有色-能源金属行业周报：Pilbara拍卖价格再创新高，锂盐价格持续上涨

报告摘要: ►下游需求旺盛，锂盐价格持续上涨 根据百川盈孚数据，截至周五（9月23日），电池级碳酸锂报价51.75万元/吨，环比增长4500元/吨；工业级碳酸锂报价49.40万元/吨，环比增长3000元/吨；电池级氢氧化锂报价49.09万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价47.55万元/吨，环比不变。本周百川盈孚碳酸锂报价继续上行，供给端来看，近期上游锂盐冶炼厂生产状况持稳，但受盐湖体系出货速度较慢；需求端来看，目前下游材料厂进入月底采购补库时节，采购量增加，导致现货市场较为紧张，价格持续上行。本周百川盈孚氢氧化锂报价企稳，供给端来看，上游随限电检修等因素消除，生产恢复如常；需求端来看，近期国内材料厂为十月备库，高镍材料订单仍有增加，氢氧化锂采购量有所加码，且碳酸锂报价已连续多周呈上涨趋势，导致氢氧化锂苛化成本随之增加，在此背景下，我们预计氢氧化锂价格有望追随碳酸锂价格上涨趋势。9月22日，Fastmarkets东亚地区氢氧化锂评估价为78美元/公斤，环比增长1万美元/吨，折合人民币约54.44万元/吨，碳酸锂评估价为73.5美元/公斤，环比不变，折合人民币约50.95万元/吨；Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为51.5万元/吨，环比增长5000元/吨，海外氢氧化锂报价均高于高内市场，中国碳酸锂现货出厂价报价均价51.75万元/吨，环比增长2500元/吨，中国碳酸锂现货出厂价上限报价为52.5万元/吨，已突破前期新高。综合来看，在青海盐湖受天气影响产量缩减背景下，下游厂商也均进入赶工状态，需求持续攀升，我们认为2022Q4-2023Q1锂盐供需格局或持续紧张，价格有望继续上涨。 138168 拍卖价格创新高，海外锂精矿评估价格涨幅加 剧。 Pilbara第九次拍卖锂精矿成交价7708美元/吨，锂盐加工成本为51.28万元/吨。9月20日，PLS在BMX平台完成的锂精矿竞拍成交价格为6988美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC6.0计算，加上运费，折7708美元/吨（中国到岸价），按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本 51.28万元/吨（含增值税），而8月2日的拍卖成交的价格为6350美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC6.0计算，加上85美元/吨运费，折7012美元/吨，折碳酸锂成本44.97万元/吨（含增值税），碳酸锂成本陡增6.31万元/吨。截至9月23日，百川盈孚电池级碳酸锂报价51.75万元/吨，而按照此次拍卖价格计算的碳酸锂生产成本为51.28万元/吨，按此价格测算冶炼厂已无利润可言。此批锂精矿预计将于2022年10月中旬交付，考虑海运周期及加工周期，预计以此批锂精矿为原料的碳酸锂在市面上流通预计在1月甚至更晚，届时如果锂盐价 格无法高于当前价格，锂盐厂将出现亏损。我们判断，此次精矿拍卖价格又一次强有力的支撑了后续锂盐价格走势，锂盐价格将维持上涨趋势。 Pilbara拍卖价格创新高，海外锂精矿评估价格涨幅加剧。 9月23日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为7000美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增长450美元/吨，增幅明显加速（上周增幅为50美元/吨）；9月23日，百川盈孚锂精矿现货价为6550美元/吨，环比增长50美元/吨；9月15日，Fastmarkets锂精矿评估价为6750美元/吨，环比上次（9月1日）报价不变。PLS最近6次在BMX平台完成的现货交易价格均超过了6000美元/吨（CIF中国），远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价（折SC6.0后Allkem：5547美元/吨），强有力地支撑2022Q4/2023Q1锂精矿长协价进一步上涨。 成本支撑电池级硫酸镍价格高位运行。 镍：本周LME现货结算价周度均价为24376美元/吨，环比增长2.81%，沪镍周度均价为19.55万元/吨，环比增长；LME总库存周度平均水平为52071.6吨，环比下降，沪镍周度库存为3120吨，环比下降8.96% 本周镍铁（10%）周度均价为1300元/镍点，环比下降0.38%，本周镍铁价格企稳，主要系部分钢厂在上周批量购买镍铁后，本周采购节奏放缓，但镍矿价格近期小幅上涨，成本支撑下镍铁价格下行空间有限；电池级硫酸镍周度均价为 42740元/吨，环比增长0.56%，主要系随着镍价及硫酸镍价格双双上行，以两种基准定价原料的硫酸镍生产商成本也有所跟涨，另外MHP当前库存下滑，系数有小幅上调趋势，供应偏紧下原料价格上行无疑给镍盐带来较强支撑，短期电池级硫酸镍市场价格仍维持偏强运行。 海外价格上行支撑钴价。 钴：本周金属钴周度均价为34.7万元/吨，环比下降 0.29%，本周电钴价格整体趋于稳定，主要系近期海外夏休陆续结束，海外价格持续上行，支撑价格高位运行。本周四氧化三钴周度均价为24万元/吨，环比不变，本周四钴的下游细分市场需求不一，数码市场方面，需求恢复不及预期，导致四钴价格上行受限，电子烟市场方面，受季节性因素影响近期表现较好，下游有电子烟市场的正极材料厂对四钴采够需求近期增加；本周硫酸钴周度均价为6.2万元/吨，环比不变，近期中间品小范围的涨跌对目前硫酸钴成本影响不大，三元前驱对硫酸钴需求较为平稳，但市场硫酸钴现货较多，或将抑制价格上行。 国庆节前备货带动镨钕价格上涨。 价格：本周氧化镧周度均价7000元/吨，环比下降 9.86%；氧化铈周度均价7450元/吨，环比下降2.30%；氧化镨周度均价68.60万元/吨，环比增长7.61%；氧化钕周度均价70.60万元/吨，环比增长8.45%；氧化镨钕周度均价63.80万元/吨，环比增长6.20%；氧化镝周度均价2210元/公斤，环比增长1.61%；氧化铽周度均价1.28万元/公斤，环比增长 0.42%；烧结钕铁硼（N35）周度均价为175.5元/公斤，环比不变。本周由于国庆假期将至，部分下游磁材企业考虑节前补货，需求有所增加，镨钕产品价格开启上涨之势。从供给端来看，江西疫情尚未缓解，全国高温限电余波等因素叠加影响，稀土上游分离企业生产和出货受到影响，全国稀土产品产量有所缩减，从需求端来看，本周磁材厂节前补货，需求有一定恢复，综合来看，供需矛盾较弱，市场较为稳定。 投资建议 ，青海盐湖大概率因天气原因产量大幅缩 减，下游新能源汽车产业链赶工意愿强烈，加速锂盐消耗，支撑后续锂盐价格继续走强，但按照PLS本次拍卖的锂精矿价格7708美元/吨计算，锂盐冶炼厂扣除所得税及其余费用后几乎不存在利润，锂盐厂为了保证合理利润，锂盐价格后市将继续上涨，但产业链利润已经完全向上游资源转移，上下游一体化企业优势明显，此时国内拥有资源的一体化企业价值凸显。推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】； 正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）地缘政治风险。 拍卖价格再创新高，锂盐价格持续上涨 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、8月碳酸锂进口量11296吨，进口均价达到48.14万元/吨 根据中国海关总署数据，8月我国碳酸锂进口量11295.72吨，同比增长35.80%，环比增长20.56%，进口量较7月有所回升，但处于正常水平。1-8月，中国碳酸锂合计进口量9.20万吨，同比增长70.49%，月均进口量1.15万吨。 2、8月份智利出口往中国的碳酸锂量为0.83万吨，出口中国均价为5.94万美元/吨 根据智利海关数据 ，8月份智利共出口碳酸锂16760.17吨， 环比减少 682.80吨、1109.46吨、5700.19吨，占比分别为4%、7%、34%，其中韩国占比环比提升了3pct，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。8月，智利碳酸锂出口均价为45256.48美元/吨，折人民币31.27万元/吨，环比上涨7.84%，同比增长550%，其中智利出口给中国的碳酸锂均价为59396.08美元/吨，折人民币41.04万元/吨，环比增长12.52%，同比增长666%。8月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为21854.38美元/吨、46538.27美元/吨、29966.04美元/吨，分别环比上涨19.39%、1.15%、9.35%，全球主流市场的碳酸锂出口价格均保持上涨态势。 推出超高密度能量动力电池 对于电动汽车而言，动力电池无论是在续航还是成本上，都有着重要的影响，拥有一块既便宜又能带来长续航的电池，一直是许多电池企业以及车企所追求的目标。近日，Next Energy推出了一款具有极高的能量密度的无阳极锂离子电池单元，其最大的特点便是能够满足上述两大需求：便宜且拥有非常高的能量密度。 公司声称 ， 其内部开发的240Ah棱柱形阳极电池的单位能量密度为，这可能是有史以来能量密度最高的大幅面电池。虽然该公司没有透露最终搭载到动力电池上的单位能量密度究竟有多少，但是这一理论参数看上去的确十分的优秀。 锂业务首席执行官突然离职 矿产资源锂公司老板Paul Brown突然退出了Chris Ellison领导的公司，就在两周前，有传言称他领导的部门可能会分拆。目前尚不清楚是什么促使Mr Brown突然离职，或者他是否接受了另一位雇主的职位。然而，该公司已立即任命其开发执行经理Josh Thurlow接替Mr Brown留下的锂职位。 Mr Brown在MinRes工作了七年，曾担任该公司大宗商品部门的首席执行官，但在7月份Chris Soccio被任命为铁矿石首席执行官后，他专门过渡到了锂行业。2015年，他开始与MinRes合作，负责公司在Pilbara的铁矿谷运营，并监督了Yilgam与Koolyanobing铁矿的重新运营。在今年早些时候，他就将公司在Pilbara的新Wonmunna铁矿投入生产，就在该工厂破土动工仅五个月后。Mr Ellison在电子邮件中表示：“Paul在使MinRes成为澳大利亚第五大铁矿石生产商的过程中发挥了重要作用，他也是一名安全倡导者，领导MinRes取得了行业最佳安全记录之一，并推动了业界对COVID的领先回应”。 Mr Thurlow曾是Newcrest Mining的高级经理，2019年加入MinRes，担任项目开发和技术服务总经理，2020年晋升。Mr Ellison在给员工的电子邮件中表示：“自从加入MinRes以来，Josh从头开始组建项目开发团队，从而提高了我们在包括监管机构和传统业主团体在内的广泛关键利益相关者中的信誉”，“MinRes的未来是光明的，我回顾过去30年取得的成就和我们的计划，我感到非常自豪”。 就在两周前，有传言称MinRes正考虑分拆锂业务，预计这将为股东带来数十亿美元的附加价值。据了解，MinRes将在任何被拆分的实体中保留大量股份，并可能在美国上市。在市场急剧疲软的情况下，MinRes股价下跌2.26美元，跌幅，至67.70美元。 签约加拿大锂钴产业链，为进一步绑定美国市场 韩国电池制造商LG Energy Solution周四表示，它已与三家加拿大矿业公司签 署了锂和钴采购协议 ，以扩大其在北美的业务。 三家供应商为雪湖资源公司 （Snow Lake Resources）、Electra电池材料公司和阿瓦隆先进材料公司（Avalon这家特斯拉供应商在一份声明中表示，这些协议是与在北美开采和加工关键 电