有色-能源金属行业周报：Pilbara拍卖价格达7017美元、吨，重申拥锂为王

报告摘要: ►政策支持需求复苏，后市锂盐、锂精矿价格大概率上涨 本周国内锂盐价格持稳，后市锂盐价格上涨趋势不变。根据SMM数据，截至周五（6月24日），电池级碳酸锂报价46.90万元/吨，环比增长0.1万元/吨；工业级碳酸锂报价45.10万元/吨，环比下降0.15万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。 本周电碳价格较上周相比有略微增长，工碳价格较上周略微下调，但碳酸锂总体价格区间维稳，主要系上游生产情况稳定供给端充足，下游车厂停产优化产线造成铁锂需求增幅不及预期，导致需求恢复较弱。本周氢氧化锂价格延续之前平稳的趋势，主要系产量相对稳定，而高镍需求偏弱，导致价格维稳。据 Fastmarkets判断，本周亚洲市场锂价持稳，但在欧洲和美国现货锂价上涨，主要系氢氧化锂供应紧张。 确定颁布政策刺激新能源汽车消费，需求恢复指日可待，支撑后市锂盐价格上涨。继上周工信部对新能源汽车车辆购置税优惠延续的提议之后，6月22日，李克强主持召开国务院常务会议，确定加大汽车消费支持的政策，会议提出支持新能源汽车消费：车购税应主要用于公路建设，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。随着疫情缓解，复工复产加速，叠加后期新能源汽车消费支持政策落地，新能源汽车销量恢复指日可待。我们预计在供给增量依旧有限的格局下，需求复苏将支撑后市锂盐价格的上涨。 本周国内锂精矿价格小幅上调，预计2022Q3澳洲锂精矿长协价格大概率上涨。6月24日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6400美元/吨（FOB，澳大利亚），环比不变；SMM锂精矿现货价上调60美元/吨至4940美元/吨。从PLS二季度完成的三次现货交易价格（分别为6250美元/吨、6586美元/吨、7017美元/吨（CIF中国））均远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨可以判断出2022Q3澳洲锂精矿长协价格大概率上涨。 现货成交价达7017美元/吨，重申上游资 源为王 6月23日，PLS第六次锂精矿竞拍前选定BMX注册用户出售的价格为6350美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC 6.0计算，加上运费，折7017美元/吨（中国到岸价）。按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本44.69万元/吨（含增值税）。相较于5月22日的拍卖，成交价为5955美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照折SC 6.0计算，加上每吨86美元/吨运费，折6586美元/吨中国到岸价。按照碳酸锂加工费2.5万元/吨计算，折碳酸锂成本42.09万元/吨（含增值税），碳酸锂成本进一步上涨。截至6月24日，电池级碳酸锂报价（SMM）为46.9万元/吨，按照拍卖的锂精矿价格计算，锂盐厂单吨加工净利润不足3万元，这较2022Q1外购锂精矿加工锂盐的单吨16万元的净利润而言，利润空间已经大幅压缩。2022年全年锂盐供给紧张，原材料大幅上涨的情况下，后续锂盐价格大概率上涨。 PLS在二季度共完成了3批现货交易，4月和5月的两次拍卖价格分别是6250美元/吨和6586美元/吨（CIF中国），此次拍卖前成交的价格为7017美元/吨，呈现稳步上升的趋势。PLS每次拍卖的价格，对下一季度的锂精矿长协价都有一定的预期作用，而且当前时点正是澳洲矿企和国内加工厂敲定三季度长协价格的关键时刻。现货锂精矿再次高价成交，无疑给了澳洲矿企在三季度进一步提高锂精矿长协价格的信心。而根据各澳洲企业公告和电话会交流情况来看，2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右，那么我们判断2022Q3锂精矿长协价大概率会进一步上涨，突破6000美元/吨。精矿上涨导致的成本抬升，势必会加速一体化企业和加工企业的利润分化，进入 2022Q2以后，上游锂矿资源有保障的一体化企业在成本可控的情况下，锂盐的单吨利润会明显高于通过包销澳洲锂精矿来加工的纯锂盐加工商，一体化企业竞争力明显，原料自给率高的企业，将获得更丰厚的利润。 宏观叠加基本面双重利空，本周镍价继续下跌 本周LME现货结算价周度均价为24551美元/吨，环比下降14.12%，沪镍周度均价为191486元/吨，环比下降12.75%；LME总库存周度平均水平为68228.4吨，环比下降1.85%，沪镍周度库存为2021吨，环比下降21.18%。本周LME镍价跌幅扩大，创2月18日以来新低，主要系美联储坚定加息导致全球市场交易衰退预期压制镍价，叠加供应量逐步增加，供需基本面也处于偏空状态。 本周镍铁（10%）周度均价为1434元/镍点，环比下降1.92%。电池级硫酸镍周度均价为45510元/吨，环比下降1.22%，主要系供给端受当前镍盐价格持续下跌影响挤压部分利润，出货意愿低，供给略微短缺，而需求端随有序复工但整体情况不及预期，需求疲软，在供需双弱的形势下，镍盐价格小幅下跌。 下游需求疲软，钴价仍处于下行趋势 本周金属钴周度均价为41.75万元/吨，环比下降8.74%，主要系当前市场需求相对稳定，供给产量环比上月提升较大，基本面处于供给过剩状态。本周四氧化三钴周度均价为28.25万元/吨，环比下降15.8%，主要系国内3C数码需求依旧疲软。本周硫酸钴周度均价为7.9万元/吨，环比下降6.95%，主要系下游需求疲软叠加当前市场库存仍然较高。 本周国内稀土价格整体小幅下调 本周氧化镧周度均价8000元/吨，环比保持不变； 氧化铈周度均价8750元/吨，环比保持不变；氧化镨周度均价97.5万元/吨，环比不变；氧化钕周度均价万元/吨，环比下降0.55%；氧化镨钕周度均价 93.98万元/吨，环比下降1.96%；氧化镝周度均价2526元/公斤，环比下降0.55%；氧化铽周度均价1.437万元/公斤，环比下降0.61%。 本周国内稀土价格整体重心小幅下移，虽然受稀土原料供应难以增加和生产成本的支撑，价格仍然坚挺，但还是难以抵消下游用户需求长时间疲软给市场带来的伤害。 投资建议 从PLS二季度完成的三次现货交易价格均远高于2022Q2的澳洲锂精矿长协价5000-5500美元/吨可以判断，2022Q3锂精矿长协价格大概率继续上涨。而我国锂盐产量中超六成原材料来自于澳洲进口的锂精矿，随着锂精矿价格持续上涨，锂盐加工成本陡增，锂盐价格有望在下半年下游赶工需求下再次回升到前期高位甚至进一步突破。产业链利润已大幅向上游锂矿资源端转移，锂盐加工厂和一体化企业吨利润分化会愈加明显，在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电 机】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；受益标的包括近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股 份】；格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。 风险提示 1）四川锂矿开发进度不及预期； 2）锂盐价格大幅下滑； 3）下游需求不及预期； 4）地缘政治风险。 拍卖价格达7017美元/吨，重申拥锂为王 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、Pilbara Minerals最新锂精矿现货出让价涨至7,017美元/干吨，相较5月拍 卖上涨431美元/吨 PilbaraMinerals”，ASX：“PLS”）宣布，在其举 行第6次BMX拍卖前，它已为锂辉石精矿货物实现了新的价格。在6月23日 （星期四）提议的BMX拍卖日期之前，一批5,000干吨（SC 5.5）的锂精矿可出 售给一组选定的BMX注册用户。公司对参与者的强烈反馈感到满意，并接受了 6,350美元/干吨（SC5.5，FOB黑德兰港）的拍卖前报价，已收到10%的定金。该 报价为6,350美元/干公吨，在按比例折算成SC 6.0和考虑运费后，相当于大约 年7月的第一周提交可接受的不可撤销信用证。 预计将在2022年7月的第二周举行下一次BMX拍卖。 即将上任的董事总经理兼CEO Dale Henderson表示：“这是 一个非凡的结果，进一步证明了目前全球锂离子供应链对电池原材料的前所未有 的需求。与最近市场已经见顶的说法相反，我们在客户面前看到的证据，包括这 个定价结果，表明需求仍然非常强劲，在可预见的未来，前景依然健康。” 备注：按照锂精矿7,017美元/干吨（SC6.0 CIF中国）计算，加工成碳酸锂后 的含税成本为44.69万元/吨，相较于5月24日的第五次拍卖折算出的碳酸锂含税 成本42.09万元/吨，成本上涨6.2%。按照目前电池级碳酸锂（99.5%）市场均价 为48.3万元/吨计算，此次购得精矿的加工企业，加工碳酸锂所获单吨净利已不足 3万元。 2、西澳大利亚的Mt Edon项目发现锂矿 很高兴地宣布在西澳大利亚州中西部Paynes Find 附近的Mt Edon（E59/2092）和Mt Edon West（E59/2055）成功完成的表面测绘和 采样计划的结果（参见2022年4月22日发布的澳大利亚证券交易所公告Mallina 正在进行钻探和Mt Edon现场工作完成）。在为期五天的实地考察中，共绘制了 53个伟晶岩露头图。对一些伟晶岩进行了采样，岩片化验结果表明该地区未来的 锂矿勘探潜力。 Morella首席执行官Alex Cheeseman表示：“Mt Edon对Morella来说是一个 早期的勘探机会。我们对现场工作的结果和后续结果感到满意，并正在制定未来 的工作计划。Edon山显然有潜力，这需要进一步的勘探努力。Morella现在将花时 间和精力来开发和完善潜在的钻探目标，并期待着继续推进该项目。” 项目最新进展 澳大利亚锂生产商Core Lithium Ltd（Core或公司）（ASX：CXO）很高兴提 供关于其位于北领地达尔文附近的Finniss锂矿项目的最新开发活动。Finniss项目 进展顺利，并有望在2022年年底前运送第一批锂辉石精矿，前提是Grants露天 矿、DMS工厂和破碎机的成功增产，以及没有进一步的COVID-19或天气相关的 延误。随着旱季的到来，以及一台额外的挖掘机和卡车在现场的投入使用，采矿 工作已经加速。Grants露天矿的早期采矿作业受到降雨量大和雨季延长的影响， 导致燃料消耗暂时增加，露天矿开采也出现延误。然而，旱季的到来以及额外的 挖掘机和卡车在现场的投入使用，使采矿得以加速。 4、SIGMA锂业将NI 43-101矿产资源总量大幅增加约50%至8600万吨，在 第三阶段增加了2700万吨高品位1.49%的氧化锂 致力于用环境和社会可持续发展的高纯度锂为下一代电动汽车提供动力的 SIGMA锂业公司高兴地宣布，其总的估计矿产资源量增加了约50%，达到8570 万吨（以前为5890万吨），进一步证明了项目的强大规模。公司完成了SGS地质 服务公司（"SGS"）对该项目的第三阶段NDC矿床（"第三阶段矿床"）的NI 43- 101矿产审计，其中有2680万吨高品位的1.49%氧化锂。NDC是一个"露天"矿 床，位于该项目第二阶段可行性研究阶段的Barreiro矿床附近。第三阶段的矿产资源估算值为2680万吨，包括：2330万吨品位为1.49%Li2O的探明和指示矿产资 源；以及3.5百万预测矿产资源，品位为1.48%的 Li2O 。 “我们很高兴地宣布，由于第三阶段的结果，公司的估计矿产资源量大幅增 加，巩固了该项目作为美洲最大的锂矿项目的重要规模。 其矿产资源量增加 50%，强调了其强劲的有机增长状况。我们一直在快速推进一期工程的建设，并继 续专注于在2022年底我们的绿色技术工厂投产后提供电池级可持续锂”，Sigma Lithium联合首席执行官Calvyn Gardner表示，“一期工厂建设继续按计划和预算 推进，土木工程正在进行，关键基础设施项目的建设在6月继续进行。”Sigma Lithium的联合首席执