万孚生物年报点评：四大业务稳步推进，海外收入高增长

万孚生物2024年年报显示，公司四大业务稳步推进，海外收入实现高增长。2024年公司营业收入30.65亿元，同比增长10.85%；归母净利润5.62亿元，同比增长15.18%。其中，慢病管理检测业务收入13.69亿元，同比增长22.38%，成为主要增长动力；传染病业务收入10.42亿元，同比增长9.50%；毒品检测业务收入2.86亿元，同比下降13.39%；优生优育检测业务收入2.94亿元，同比增长9.97%。海外业务表现亮眼，2024年海外收入11.03亿元，同比增长43.23%，其中慢病管理检测和传染病检测在发展中国家市场份额持续扩大，在美国市场取得突破性进展。公司毛利率改善，2024年综合毛利率同比上涨1.54pct至64.15%，净利率同比上涨0.81pct至18.44%。盈利预测显示，2025-2027年公司营业收入预计分别为34.66亿/40.05亿/45.23亿元，归母净利润预计分别为6.46亿/7.70亿/8.94亿元，EPS分别为1.34/1.60/1.86，对应2025年15倍PE，维持“买入”评级。风险提示包括汇率波动、海外业务拓展不及预期、市场格局恶化导致产品降价等。