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南华航运（集运）周报

2025-04-21 南华期货在路上

摘要
当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线继续下行，美西航线大幅抬升。中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅上行，上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回落，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）继续小幅下行。当周期价受关税政策负面情绪影响，同时5月欧线现舱报价延续4月水平甚至下降，不及市场预期。美国正式宣布针对中国造船业的行动分两阶段实施，短期可能助长美线抢运，中长期对中国船运市场不利。后市关注关税政策变化及船司、货量需求变化，短期EC可能震荡或低位回升。
策略

期现（基差）策略：当前期现价差矛盾不显著，交易者保持观察寻觅机会。
套利（跨期）策略：前期未持有跨期组合的交易者暂无理想入场契机，宜观察新机会。

盘面回顾
截至周五，EC各月合约收盘价与结算价均大幅下跌：EC2506收盘价下降15.32%，收于1533.0点；结算价下降13.22%，收于1555.0点。主要影响因素为关税政策和现货价格。
现货信息

运价：SCFIS欧洲航线环比下降1.41%，美西航线环比上升40.59%。CCFI小幅上行，SCFI有所回落，NCFI继续下行。分航线看，SCFI美西航线下行，美东航线回升，欧洲航线回落。
需求面：5月欧线现舱报价延续4月水平甚至下降，不及预期。上海至鹿特丹小柜和大柜现舱报价均下降。
供应端：全球集装箱船闲置运力比例2.0%，17000TEU+船舶闲置运力41780TEU（占0.9%），12000至16999TEU船舶闲置运力45128TEU（占0.6%）。港口拥堵指数上升：上海（439.4千TEU）、鹿特丹（277.5千TEU）、安特卫普（120.6千TEU）、汉堡（117.3千TEU）。

价差解析

期现基差：SCFIS欧洲航线下降1.41%，主力合约EC2506基差收于-294.62点，后续收敛至-200点内。期价下跌受关税情绪和欧线报价不及预期影响，期货价格小幅下行，基差减小。
跨期价差：EC2504-EC2506合约组合价差收于-113.3点，EC2504-EC2508合约组合价差收于-234.1点，EC2506-EC2508合约组合价差收于-120.8点，涨跌不一。6月合约降价幅度更大，导致EC2504-EC2506合约组合价差收敛，EC2506-EC2508合约组合价差由正转负。
结论：前期未持有跨期组合的交易者暂无理想入场契机，宜观察新机会。

南华航运（集运）周报

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