评级日报 丨一季报营收同比暴增4230%！国产芯片龙头业绩大超预期，收入前置指标亮眼或进入业绩爆发拐点—20250420

2025/04/20 15:59 国产芯片龙头24Q4/25Q1公司收入先行指标显著超市场预期 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 寒武纪发布2024年报及2025年一季报，数据大超市场预期。多项收入前置指标持续表现亮眼，业绩进入爆发拐点。 1、24Q4/25Q1分别实现营收9.89/11.11亿，分别同比+76%/4230%，归母净利2.72/3.55亿，分别同比+769%/257%，扣非净利-0.02/2.76亿，分别同比+97%/206%。利润端扭亏超市场预期。 2、收入前置指标持续表现亮眼。资产负债表方面，24Q4/25Q1存货余额分别为17.74/27.55亿元，分别环比增加7.6/9.8亿，存货余额持续创历史新高，公司主力芯片出货持续增加。现金流量表方面，24Q4/25Q1单季度付现分别为11.97/18.66亿，付现持续创新高，预计公司在流片/元器件购买方面持续加大投入，后续收入高增速有望持续。 3、24Q4/25Q1公司综合毛利率分别为56.99%/55.99%，毛利率较24Q3有较为明显回升，后续稳定出货后毛利率仍有提升空间。24Q4/25Q1公司收入先行指标显著超市场预期，叠加目前H20禁售以及国内AI芯片需求旺盛，预计后续收入利润进入持续快速放量阶段。 研报来源： 1、国盛证券，刘高畅，S0680518090001，寒武纪：时代的主角，业绩迎爆发拐点。2025年4月19日 2、东吴证券，黄细里，S0600520010001，春风动力：2024年报&2025年一季报点评：Q1业绩超预期，全球化+高端化持续推进。2025年4月19日op@xuangutong.com.cn9:00-17:30风险提示：市场有风险，投资需谨慎地址：上海市青浦区汇金路590号宝龙广场B座502 3、东吴证券，周尔双，S0600515110002，三一重工：2024年报点评：业绩超预期，现金流表现优异。2025年4月19日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。