关税下的宠物食品市场：美国品牌困局，国产品牌崛起

2025年04月21日 09:02 发言人1 00:01 大家好，欢迎参加国泰海通农业关税下的宠物食品市场。美国品牌困局，国产品牌崛起。目前所有参会者均处于静音状态，现在开始播报。免责声明。 发言人2 00:15 本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载、转发均属侵权。国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转在转发引起的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎，提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 发言人3 00:52 好的，各位投资人晚上好，我是国泰海通农业分析师林一丹。今天晚上还是在同样八点半的时间，我这边我们团未来分享一下我们目前对宠业板块宠物板块的这个重点的推荐。重点推荐的标的是中宠股份。 发言人3 01:08 这个是大概的一个结论。那核心的这个变化是什么呢？就是我们看到在关税的这个变动情况下，就是目前中国市场宠物食品市场上面的美国品牌，其实进入的壁垒变得非常的高。其实他们会让出来很大一部分高端市场的份额。这个特别有利于国内的自主品牌做的比较领先的公司去进一步的去抢占这部分的高端市场。我们觉得边际变化比较大的，包括比较看好未来发展空间的那是中通股份这样的这类的公司哈那首先我们给各位来汇报一下，我们关于关税的这个变化。 发言人3 01:46 其实宠物食品的这个关税在2025年1月1号，就今年的年初的时候就调整过一轮。就是去年的进口的关税是4%。那从今年年初开始，就增加六个点，就涨到了十个点左右。其实当时的时候就是有一些品牌的这些经销商也好，代理商也好，他其实就已经有一些这种这种抱怨，或者说是他感受到其实这次这个变化来讲，对于进口商来讲是压力是比较大的。它会进一步的可能往下游去传导，但是涨价的话又当时会影响销售，就会当时就有些担心。 发言人3 02:25 但我们看到后面就是大这个变化大家就看得很清楚了。我们后面就是对美国的这个产品屡次去加征了越来越高的关税。所以在这种情况下，我们可以得出的结论就是，美国的这个宠物食品品牌，它想要进入的中国的难度是很大的。就是哪怕这个宠物食品的这个售价可能是乘以2，或者说就是翻了一倍这样的一个价格。进口对于进口商来讲，这个压力依然就是会依然会是一个比较大的压力。那在这种情况下，对于销量来讲肯定是一个致命的打击。 发言人3 02:56 我们之前团队梳理了一下，就是在线上，淘宝平台为代表的这个宠物消费的前50名的这些宠物食品的品牌。然后它的这个归属的公司，还有就是它代表产品，就比如说销量排名第一的这个主粮的产品，它的 这个价格的情况。我们从这些表就可以看出一个情况，就是现在市场上外资品牌总体的占比还是比较高的。比如说我们看到前五名里面，二月份的淘宝的第一名的品牌依然是皇家，这个是外资品牌。当然就是皇家目前在国内是以国内的生产为主。在前十名里面，就开始出现了像渴望、天然、百利、艾克达，然后包括后面还跟着像冠能速力高这样的品牌。在前15名里面的话，有六个是外资品牌，我们看到就是外资品牌在中国宠物食品的这个市场的占比还是相对比较高的。 发言人3 03:55 在这个价格来看，我们能够看到一个非常更加明显的变化。比如说市面上的国内的这些国产的品牌的话，就是大众品牌现在这个价格大概是在40元左右的这样的一个价格水平。40到50元我们说一一公斤这样的一个价格。那会根据这个包装的规格不同，它会有一些变化。但是我们看到外资这些品牌的价格，普遍都是在70到80，甚至比如说像渴望它的这个主要的或者销量最好的这个产品，1.8公斤他要卖到290多块钱，就是均价能卖到160多块钱这样的一个价格。所以外资品牌的这个价格带，在国内是处于比较高的这样的一个价格带。 发言人3 04:39 所以大家如果家里有养猫养狗的话，能够接触到的包括像普通的朋友也好，或者说是这种宠物店的经销商或者说店主也好。他们想可能在传达的一个理念就是外资品牌这个价格确实是比较高，或者说属于高端这一档。如果你要吃的实惠一点的，可能会建议一些这个国产品牌。目前是这样的一个定位。 发言人3 05:03 但是我们看到这个关税变动之下，特别是美国的品牌进口中国的这个难度就加大了很多。我们看一下去年的数据，去年中国整体的进口的总的宠物食品的进口的数额是大概36亿元左右，这个其实相比前些年已经有一些下降了。我们看到像2023年的话，总体的这个金额是超过40亿，已经略有下滑。 发言人3 05:32 其实也代表着这些年一些一个趋势，就是国产崛起，或者叫外资衰退。这个其实是相生相伴同时在进行的。在24年的进口产品里面，美国的这个产品可以说就不只占据了叫半壁江山。如果我们去看SKU的话，就是2021年大概是580多款的宠进口的这个宠物食品里面的。美国市场就已经达到了250款左右的这样的一个进口的数额。那从数额就是从数量来讲的话是比较多的，而且从额度来讲的话，我们看了一下总体的美国的进口数额是达到了68%左右，就是它的这个价格水平其实是更高的。 发言人3 06:14 这里面其实会有很多大家耳熟能详的品牌。比如说进口从美国进口的这个产品里面，包括像万能，它是缺少普瑞纳旗下的这个品牌。然后包括还有像这个instinct，就是天然百利。这个应该是这几年中国市场上可以说最火的宠物食品品牌之一。就是外资纯进口的这个品牌里面，它在去年整个进口里面的占比也很高。还有就是速率高，这个也是在宠物食品的整个矩阵里面，我们看也是在销量里面经常排到前15名10名的这样的一些品牌。 发言人3 06:52 然后包括有一些他可以说公司总公司，那可能不是美国的品牌。但是他在美国生产作为美国的这个产品进口的，包括部分像渴望、爱肯拿的这个产品，也有作为美国的这个产品进口的这部分的产品，他们在市场上的这个占比，还是比较高的。所以我们看到就是关税之后，首先这部分直接进口的这个产品，它的比例，他应该是说是在市场上的这种比例会大幅度的下降。那这个给国内的这种品牌，特别是有高端 品牌性的品牌，其实给予了一个很大的机会。第二大家会问，这些品牌它也不能坐以待毙，对吧？比如说美国直接进口人，他会不会转移到其他的工厂？比如说转移到加拿大、新西兰，或者说其他欧洲的工厂，以及有没有可能在中国市场去做。 发言人3 07:40 我们也跟业内的这个呃厂商，包括像一些进口商去交流，反馈出来这个难度还是相对比较大的。第一点，比如说像很多产品，它的这个产能其实是相对满产的状态，都是一个都是比较老的这些品牌，时间比较长的这些品牌，他们对于整个市场的容量，包括相对成熟市场的供应，这个量是每年的规划是相对比较清晰的，所以要进行这个产能比较大的转移。然后包括比如说像渴望，他是不是有可能从美国工厂转回加拿大的总部去生产，这个难度会相对比较大。第二个点就比如说是不是有可能转移到中国的这个本土的工厂去生产。中国本土不是现在确实很多地方政府也在扶持各种宠物产业园区的发展。这一点就是我们觉得实际操作起来难度比较大。 发言人3 08:32 因为这些外资品牌，特别是外资的品牌里面的纯进口品牌，他们宣传的一个点或者说是觉得能够吸引消费者的点，就是在于我用的是某某国外的某种原料，对吧？然后包括很严格的国外的这种管理的工艺。他希望用这种外资品牌的以往在市场上相对比较好的这种口碑形象，或者说是品牌形象，来吸引国内的这种高端的宠物消费人群。那如果说它换到中国生产的话，这个生产力变成中国的企业来讲的话，消费者自然而然会产生一个印象。 发言人3 09:08 就是同样都是在中国生产的品牌，那为什么你的价格，比如说我们看到像国内的像乖宝的高端的这个品牌弗雷加特，那它的一公斤的价格可能是八十多块钱这样的一个价格。凭什么渴望你可以卖到160块钱，你的价格是我乘以二的这样的一个价格。如果是同样都是在国内生产的话，大家不免会发出这样的疑问。 发言人3 09:30 再加上还有一个点就是宠物食品，它这个宠物主粮，它要长时间的断粮是比较困难的。这个就其实是在前几年，像我们说有这些疫情的这个期间，其实国外的这些粮因为进口的这个。问题，它其实也出现过一阵的断粮的情况。或者说大家如果是有之前有吃这个宠物粮，有吃有买这个外资粮的这个经历的话，那我感觉当时是有一度是比较叫外资品牌荒，我外成外资产品荒的这样的一些情况。 发言人3 10:02 那这个情况下当时那个情况下也催生了很多宠物主，他开始去替换产品。因为我们家的猫狗不能饿了，对吧？这个市场上如果说短期买不到的话，他哪怕是一个月2个月，他也是忍不了。他不需要零食，我可能短期那不就不吃了。或者说是我转向其他的其他的一些品类主粮的话，它是没有办法替代的，可以说是必必选的这个消费品。 发言人3 10:26 所以其实现在21年到23年这个期间，这部分时期其实出现了这种进口困难的这个情况下，催生了很多国内的这种宠物组。它就切换到国产品牌去使用，使用完之后其实很多反馈非常好。比如说我这些国产品牌粮就是宠物表现出来适口性非常好，它很碍事。其次就是健康程度，包括像黑下巴、软便这些问题很 少出现。再次就是从价格角度来讲，确实是相比这些纯进口的外资品牌，在价格上有非常明显的这样的优势。所以我们看当时就已经出现过这样的一些换量的趋势。 发言人3 11:04 在当前来看，如果说这部分产品在市场上哪怕它缺了一个月2个月，那宠物主要换粮的这种迫切性是非常强的那在这个过程中，我们觉得国产品牌其实是占据这个机会是比较好的。所以我们也是预估就是这部分的高端市场，其实在宠物食品市场上面还是有两三百亿的这个空间。那光是纯进口这一部分，可能就会有几十亿的这样的一个空间，完全让出来给到国内的这个宠物的，国产品牌去做这一块的市场填补，带来双收入和销量的提升。 发言人3 11:39 那为什么我们一开始去提到中成股份这个公司的这个投资机会呢？就是从品牌表现来讲的话，我们觉得现在市场上表现比较亮眼的国产品牌，或者说公司，一个是就是乖宝宠物。我们看乖宝宠物，其实现在市场对乖宝宠物的预期或者说认知，其实越来越一致或者说明确，就是确实是一个好的公司。我们其实对官网从去年以来的这个推荐也非常的坚定。我们看到这个官网在高端平台上方面，就是弗列加特的表现可以说是领先于中国的这些国产品牌。所以就是像这类的外资品牌的退出，对于像乖宝他的像弗雷加特，包括像狗的这个高端品牌方贞淳，包括像麦富迪里面的这个高端的线，像巴甫线羊奶这部分系列的增长，依然有很强的这样的一个增长的基础。 发言人3 12:32 中成股份，我们觉得它的市场预期差距比较大，包括我们这段时间跟一些投资人去交流的时候，大家会对中宠会觉得，这个公司似乎是上市时间更早。但是这个发展过程中，它不像乖宝宝一上市的，一直就是业绩上面可能确定性那么强，它中间也会有一些波折的情况。那大家就对这个中投能不能做做，主要包括后续增长。我觉得现在市场其实是还是有一点模糊或者是升级的阶段。 发言人3 13:01 但是我们希望提醒各位同学关注的就是中证股份从去年应该是下半年以来，持续在增强的这个品牌的表现。包括我们看到他一贯做的非常好的，就是领先这个品牌top trees。这个品牌从去年下半年做的一些甄嬛传的联名，就非常吸引年轻的宠物主的眼球。它的这个销量增长，包括在排名上面的变化有非常积极的表现。 发言人3 13:25 顽皮这个品牌的话其实是中统做的比较多年，但是在此之前可能临时的表现会更好，主粮相对做的一般一些。但是我们看到从去年下半年以来，就是顽皮的整体的增速也增长比较快。核心的这个品产品，比如说小金盾，我们大家应该都能看到一款这个包装是黑色底色，然后上面有这种金色标识的这个产品。这顽皮突出这种鲜肉的这样的一些产这个产品在市场上面其实打开了口碑，打开了认知。我们看到他的这个月销的情况也非常好。 发言人3 14:02 我们去看到就是三就是今年的前三个月，就是一季度在一