关税下的宠物食品市场：美国品牌困局，国产品牌崛起

核心观点与市场分析

• 关税变动影响：2025年1月1日起，中国对进口宠物食品关税从4%上调至10%，叠加后续针对美国产品的加征关税，显著提高了美国品牌进入中国市场的难度和成本，对其销量造成致命打击。
• 市场格局变化：外资品牌在中国宠物食品市场占比仍较高，但高端市场（如皇家、渴望等）价格普遍在70-80元/公斤，远高于国产品牌（40-50元/公斤），价格定位明显高端。关税调整后，外资品牌市场份额预计将大幅下降。
• 国产品牌崛起：近年来国产品牌市场份额逐步提升，尤其在主粮领域表现突出，产品创新（如烘焙粮、冻干）和营销策略更灵活，满足年轻消费者需求，粘性增强。

关键数据与趋势

• 进口数据：2023年中国宠物食品进口总额超40亿元，美国产品占比达68%，包括普瑞纳旗下品牌、渴望、天然百利等。关税调整后，这些品牌进口难度加大，市场份额将下降。
• 品牌排名：淘宝平台前50名宠物食品品牌中，外资品牌仍占一定比例，但国产品牌（如乖宝的弗列加特）在高端平台表现亮眼。抖音渠道上，中宠股份的顽皮品牌排名持续上升，月均提升5名，显示出强劲增长势能。
• 产品特点：主粮市场空间更大（占比超80%），毛利率更高，粘性更强，是宠物食品企业重点发展的领域。

研究结论与投资建议

• 中宠股份投资机会：中宠股份品牌表现持续增强，旗下top trees和顽皮品牌销量增长迅速，尤其在抖音等新兴渠道表现突出。公司美国工厂产能充足，受关税影响较小，且海外收入有望增长。
• 推荐标的：重点推荐中宠股份，同时关注乖宝宠物和瑞普生物等宠物食品及医药企业。随着关税影响深化，国产品牌将进一步抢占高端市场份额，带来业绩提升机会。