宠物双11前瞻：国产品牌崛起：宠物行业跟踪点评
农业《关注贸易战背景下农业板块内需机会》2025.10.12农业《关注粮价走势、蓝莓上市节奏》2025.09.28农业《猪价跌收储启，9月关注供需博弈》2025.09.21农业《金秋九月，关注种、养殖业》2025.09.14农业《饲料动保景气升，白鸡一体化企业优势显》2025.09.08 本报告导读： 本次“双11”大促周期拉长，玩法简化。宠物头部企业采用多元化优惠活动拉新获客。预售首小时国产宠物品牌表现优秀，中宠旗下品牌实现突破。 投资要点： 双11：周期拉长，玩法简化。（1）活动周期：京东与抖音“双11”活动于10月9日先后开启，小红书紧随其后于11日启动，淘天于14日开始预售预热。平台普遍提前启动，活动周期较24年进一步拉长。（2）优惠规则：今年双11玩法全面简化，减少凑单，强调“单件直降+官方立减”，降低消费者决策门槛。同时，补贴力度更大、更直接，平台红包+政府补贴+官方立减三重叠加，消费者无需复杂操作即可享受优惠。 中宠股份：顽皮主推小金盾系列，领先联名&新品系列大力度折扣。 （1）顽皮：主推小金盾猫粮、白金猫罐等，热销产品立减15%起；满赠小佩自动喂食器、小金盾礼盒及周边等提升客单。（2）领先：主推联名系列、双拼粮等。武林外传IP联名系列产品5折+抽奖；新品海陆双拼2.0买1送1。 乖宝宠物：大促侧重弗列加特。（1）麦富迪：主推Barf和奶弗系列。爆款膨化/烘焙粮等产品直降15%。（2）弗列加特：主推0乳糖、高机能系列等。0乳糖系列自播大力度折扣，美毛鲜肉烘焙粮、高鲜肉天然粮等与超头主播李佳琦合作推广。 国产品牌表现优秀，中宠实现突破。15日晚，天猫发布双11预售1小时宠物榜单。其中，鲜朗、弗列加特、蓝氏、许翠花及诚实一口排名天猫宠物品牌成交榜TOP5，均为国产品牌。乖宝宠物旗下弗列加特（第2名）和麦富迪（第6名）排名均有提升（618弗列加特4，麦富迪15；24年双11弗列加特4，麦富迪7）。中宠股份旗下领先首次进入前10，顽皮首次进入前20。传统强势外资品牌天然百利、ZIWI等排名进一步下滑。 风险提示。汇率波动超预期；原材料价格大幅上涨；中美贸易摩擦加剧；国内市场竞争加剧。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号
