宠物行业系列报告（二）：宠物主粮：宠物经济核心赛道，国产品牌表现亮眼

宠物主粮：宠物经济核心赛道，国产品牌表现亮眼——宠物行业系列报告（二） 农林牧渔强于大市（维持） 张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001王星云投资咨询资格编号：S1060523100001证券分析师 2025年11月7日请务必阅读正文后免责条款 投资要点 主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，近年来宠物市场规模稳定提升，2024年达3002亿元，同比+7%，从支出结构上看，主粮为宠物经济的核心赛道，支出占比36%。展望未来，我们认为宠物主粮有望保持稳定增长，考虑到：1）量：家庭规模小型化背景下，养宠能够满足个人陪伴需求；2）价：越来越多的宠物主将宠物视为家庭成员，为消费升级打下基础，单只宠物支出有望稳定提升。 产品：烘焙粮快速增长，精细化喂养大势所趋。据宠物食品联盟，根据形态的不同，宠物主粮可以划分为干粮和湿粮，其中干粮包括膨化粮、烘焙粮、风干粮、冻干粮等，湿粮则包括主食罐头、鲜食等。整体来看，宠物主粮沿着高端化、精细化的趋势发展：1）膨化粮工艺成熟、价格低、为市场主流，但湿粮、烘焙粮等赛道快速增长，带动主粮消费持续升级；2）宠主对普通主粮的偏好同比有所下降，而对年龄段专用粮、特殊功能粮、处方粮的偏好度同比有所上升，“精细化”养宠趋势仍在延续。 渠道：淘系仍为主粮主战场，抖音快速崛起。据派读大数据《2025年中国宠物食品消费报告》，宠物主粮购买渠道相对稳定，57.7%的宠物主选择线上购买，29.8%的宠物选择线上与线下全渠道购买，线上仍然是宠物主的首选。线上渠道中，2025年淘宝、京东、天猫分别占比54.7%、37.8%、31.5%，抖音、拼多多、小红书占比分别为30.1%、15.3%、13.6%，淘系电商仍为主流，抖音快速提升。 竞争格局：国产品牌表现亮眼，进口替代持续进行。外资品牌主要占据高端价格带（60元/斤及以上），如爱肯拿、渴望、ZIWI等品牌，而中端（15-30元/斤）与低端（15元/斤及以下）主粮以国产品牌为主。近年来，国产品牌持续推出中高端猫粮满足消费者升级需求，在做到营养成分不输外资品牌的情况下，价格更加亲民，持续对外资品牌形成替代。据派读大数据，在猫主粮中，2024年中国消费者44%没有明确品牌偏好，35%的偏好中国品牌，同比+7pct；在犬主人中，44%的没有明确品牌偏好，33%的偏好中国品牌，同比+6pct。 投资建议：我们认主粮作为宠物经济核心赛道，精细化喂养大势所趋，长期有望量价齐升。同时国产品牌持续推出中高端猫粮满足消费者升级需求，进口替代持续进行，建议关注国产宠物食品头部公司。 风险提示：1）食物安全风险；2）原材料价格波动风险；3）行业竞争加剧风险。 目录CO N T E N T S 主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升 产品：烘焙粮快速增长，精细化喂养大势所趋 渠道：淘系仍为主粮主战场，抖音快速崛起 竞争格局：国产品牌表现亮眼，进口替代持续进行 重点公司与风险提示 宠物市场规模较快扩容，宠物主粮为最大子赛道 宠物市场规模较快扩容，宠物主粮为最大子赛道。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，近年来宠物市场规模稳定提升，2024年达3002亿元，同比+7%，其中猫/犬分别为1445/1557亿元，同比分别+11%/+5%。据派读大数据预测，2027年中国宠物市场规模有望达4042亿元，2024-27年CAGR+10%，其中猫/犬分别为2151/1891亿元，2024-27年CAGR分别为+14%/+7%。从支出结构上看，宠物主粮为最大的赛道，2024年占比36%。 宠物食品包括主粮、零食和保健品 宠物食品包括主粮、零食和保健品。据艾瑞咨询《2024年中国宠物行业研究报告》，宠物食品大致可以分为主粮、零食和保健品三大类。主粮为宠物提供最基础的成长所需能量，并进一步可以划分为干粮和湿粮，其中干粮包括膨化粮、烘焙粮、风干粮、冻干粮等，湿粮则包括主食罐头、鲜食等。零食较主粮适口性更佳，能够作为补充，提供主粮之外的营养元素。保健品则具有保健调理的作用，具备营养补充、营养加强等。 宠物食品规模稳定扩容，主粮占到食品赛道接七成 主粮占到食品赛道接近七成。据派读大数据《2025年中国宠物食品消费报告》，2024年宠物犬食品市场规模780亿元，同比+4%，宠物猫食品市场规模805亿元，同比+13%。细分来看，主粮为食品赛道最大的子行业，2024年宠物犬主粮消费占比68%，宠物猫主粮消费占比67%。 从量与价的维度，宠物主粮规模有望稳定扩容。展望未来，我们认为，得益于宠物数量的稳定增长与渗透率提升，以及宠物“家人化”带来的单只宠物支出增长，宠物主粮规模将稳定扩容。 量：家庭规模小型化背景下，养宠能够满足个人陪伴需求 家庭规模小型化背景下，养宠能够满足个人陪伴需求。据国家统计局数据，中国人均户数从2000年的3.6人/户降低至2020年的2.9人/户。据民政局统计，2024年中国婚姻登记对数为611万，2013年以来呈下降趋势。据Mobtech研究院发布的《2025年宠物行业消费趋势洞察》，62.4%养宠人群的诉求为个人陪伴需求，52.4%为培养爱心和责任心，49.5%的为缓解压力。我们认为，家庭规模小型化的背景下，养宠能够满足个人情绪需求、缓解压力。 量：宠物数量稳定增加，宠物猫增速较宠物狗更快 宠物数量稳定增加，宠物猫增速较宠物狗更快。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，我国宠物犬猫数量稳定增长，2024年总量为1.24亿只，同比增长2.1%，2017-24年CAGR达5.1%。分品类看，由于猫性格相对独立、占用空间小，与快节奏的城市生活更加契合，近年来猫的增速明显快于狗。2021年城镇宠物猫的数量超过宠物狗，2024年宠物猫数量达7153万只，2017-24年CAGR为9.6%；2024年宠物狗的数量为5258万只，2017-24年CAGR为0.8%，相对保持平稳。 价：宠物逐渐成为家庭的一员，为消费升级打下坚实基础 宠物逐渐成为家庭的一员，为消费升级打下坚实基础。据京东《2025宠物行业消费趋势报告》，超过8成的养宠人将宠物视为亲密关系的一员（家人、朋友等），约58%的养宠人将宠物视为家人，仅9%的养宠人将宠物只当做宠物。与此同时，66%的养宠人会为宠物制定饮食计划，45%的养宠人会给宠物购买舒缓情绪的用品（玩具等），这表明宠物逐渐成为养宠人生活中的“情绪搭子”，这也为消费升级打下了坚实的基础。 价：宠物主增加消费倾向较强，单只宠物支出稳定提升 宠物主增加消费倾向较强，单只宠物支出稳定提升。据派读大数据发布的《中国宠物行业白皮书》，2024年约37%的宠物主认为消费支出略有增加，19%的消费者认为消费支出明显增加，仅14%的宠物主认为消费支出略有减少，宠物主增加边际消费的倾向仍然较强。2024年单只猫/犬年均消费金额分别为2020/2961元，同比分别+8%/+3%，2018-24年CAGR分别为+3.9%/+6.1%，消费仍呈现出升级趋势。 目录CO N T E N T S 主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升 产品：烘焙粮快速增长，精细化喂养大势所趋 渠道：淘系仍为主粮主战场，抖音快速崛起 竞争格局：国产品牌表现亮眼，进口替代持续进行 重点公司与风险提示 干粮为销售主体，湿粮快速发展 干粮为销售主体，湿粮快速发展，干湿搭配正在成为主流习惯。据宠物食品联盟，宠物干粮含水量在10~12%之间，具有使用方便、易于保存、气味小、不易发霉变质等优势；湿粮水分含量高、呈糊状，经过高温处理后真空保存，相对于干粮更安全，并且适口性更好。据京东《2025宠物行业消费趋势报告》，2024年4月-2025年4月京东平台干猫/犬干粮成交量占比54%/60%，仍然为主流，但湿粮赛道呈现出快速增长的趋势，其中猫/狗湿粮成交量同比分别增长274%/262%。相比狗宠主，猫宠主主更偏爱湿粮（占食品成交量11%），因为养猫人的陪伴互动和猫咪补水需求。京东《2025宠物行业消费趋势报告》调研数据显示，80%以上的宠物主有搭配湿粮喂养的习惯，超过40%的宠物主经常搭配湿粮，而购买湿粮的主要动因是提升宠物饮食愉悦感、增强营美与补水以及使用罐头和宠物互动。 干粮中膨化粮仍为主流，烘焙粮快速增长 干粮中膨化粮仍为主流，烘焙粮快速增长。据世界宠物协会，膨化粮工艺成熟、价格较低，在所有宠物粮中最常见，而烘焙粮凭借着低温烘焙工艺，更够更好的保存营养，近年来迎来快速增长。据派读大数据，2025年 犬/猫 主 人 烘 焙 粮 偏 好 度 分 别 为40.6%/45.6%，同 比 分 别+5.0/+1.3pct。而在烘焙粮领域，鲜朗、弗列加特等国产品牌已经成为推动发展的中流砥柱。 普通主粮偏好度下降，“精细化”养宠趋势延续 普通主粮偏好度下降，“精细化”养宠趋势延续。据派读大数据《2025年中国宠物食品消费报告》，综合来看，普通主粮仍是宠主主要购买的主粮，其次是品种专用粮、年龄段专用等细分主粮。2025年，宠主对普通主粮的偏好同比有所下降，而对年龄段专用粮、特殊功能粮、处方粮的偏好度同比有所上升，“精细化”养宠趋势仍在延续。 目录CO N T E N T S 主粮：宠物经济核心赛道，长期有望量价齐升 产品：烘焙粮快速增长，精细化喂养大势所趋 渠道：淘系仍为主粮主战场，抖音快速崛起 竞争格局：国产品牌表现亮眼，进口替代持续进行 重点公司与风险提示 线上为宠物主粮主战场，淘系电商仍为主流 线上为宠物主粮主战场，淘系电商仍为主流。据派读大数据《2025年中国宠物食品消费报告》，宠物主粮购买渠道相对稳定，57.7%的宠物主选择线上购买，29.8%的宠物选择线上与线下全渠道购买，线上仍然是宠物主的首选。线上渠道中，2025年选择淘宝、京东、天猫的比例分别为54.7%、37.8%、31.5%，抖音、拼多多、小红书比例分别为30.1%、15.3%、13.6%，淘系电商仍为主流，抖音快速提升。线下渠道中，宠物店、宠物医院仍是主要购买渠道，2025年比例分别为68.0%、45.8%。 淘系为宠物电商第一大渠道，消费者对官旗偏好度较高 淘系为宠物电商第一大渠道，消费者对官旗偏好度较高。据淘天官方发布的《2024年淘宝天猫宠物行业数据白皮书》，淘系电商占到主要电商平台的50%以上的份额，并且同比保持高速增长，平台上养宠人数超过1亿（同比双位数增长），单只宠物消费金额同比增长18%，购买频次同比增长6%。在渠道选择上，宠物主购买主粮时会优先选择官旗消费，其中猫/狗官旗占比71%/68%，其次是天猫超市/天猫国际，猫/狗占比分别为21%/24%，并且随着宠物主养宠年龄的增加，对于官方渠道的偏多度更高，对于淘宝店的偏好度降低。 抖音宠物食品规模高增，“猫经济”带动均价提升 抖 音宠 物食 品规 模高增，“猫经 济”带 动均 价提 升。据蝉妈 妈发 布的《2024年抖音宠物用品行业分析报告》，抖音宠物规模快速增长，2021-24年CAGR+131.7%，2024年规模已破百亿。从细分品类来看，宠物食品依然占据抖音主要份额，2024年占比57.1%，同比+2.1pct，2024年宠物食品、宠物用品/服饰、宠物（活体）、宠物保健同比分别增长59%、41%、41%、155%。在“猫经济”的带动下，虽然猫食品的成交价格整体低于狗食品，但2024年猫主粮/零食均价同比分别+23%/+45%，而狗食品的平均成交均价则呈现下降趋势。 京东宠物活跃用户同比提升，烘焙粮、冻干粮同比快速增长 京东宠物活跃用户同比提升，烘焙粮、冻干粮同比快速增长。据京东官方发布的《2024年京东宠物行业趋势洞察白皮书》，2024年宠物新用户数量同比+39%，购频同比+4%；宠物老成交用户数同比+26%，购频同比+8%；宠物Plus用户数同比+38%，占比同比+2pct，购频同比+