白糖周报

本周白糖价格调整到60日均线附近获得支撑，再度启动震荡上行。主要影响因素包括：

• 国内方面：
  • 现货市场销售较好，端午旺季即将到来。
  • 进口糖价格倒挂，进口量减少。
  • 糖浆关税从12%调整到20%，调整后的关税接近原糖配额外进口关税。
  • 库存降低。
• 国际方面：
  • IBGE预估巴西25年甘蔗产量为6.99亿吨，较上年下降1.1%。
  • ISO预估24/25年度糖缺口488.1万吨，之前预估缺口251.3万吨。
  • Green Pool预计25/26年度全球糖市过剩270万吨，前一年度预计为短缺370万吨。
  • 外糖短期止跌反弹。

关键数据：

• 2025年3月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1074.79万吨；全国累计销糖599.58万吨；销糖率55.79%（去年同期49.46%）。
• 2025年3月中国进口食糖7万吨，同比增加6万吨。
• 1-2月份进口糖浆及预混粉等三项合计10.92万吨，同比减少5.91万吨。

研究结论：

• 国内现货销售较好，进口量减少，库存降低，对白糖价格利多。
• 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，对白糖价格利空。
• 郑糖09合约延续震荡上行走势，盘中震荡偏多思路。