沥青期货早报

沥青期货早报总结

一、基本面/持仓数据

• 供给端：
  • 2025年4月国内沥青总计划排产量228.9万吨，环比减少9.7万吨，同比增加0.4万吨。
  • 样本产能利用率为36.9342%，环比增加0.975个百分点。
  • 样本企业产量49.2万吨，环比增加2.71%。
  • 样本企业装置检修量预估为79.2万吨，环比减少5.26%。
  • 炼厂增产，提升供应压力。
• 需求端：
  • 重交沥青开工率为28.7%，环比增加0.04个百分点。
  • 建筑沥青开工率为8.3%，环比持平。
  • 改性沥青开工率为6.3967%，环比增加1.09个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为20%，环比持平。
  • 防水卷材开工率为32%，环比持平。
  • 总体需求低于历史平均水平。
• 成本端：
  • 日度加工沥青利润为-658.68元/吨，环比增加18.70%。
  • 周度山东地炼延迟焦化利润为638.8029元/吨，环比减少26.00%。
  • 沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少。
  • 原油走强，预计短期内支撑走强。

二、沥青行情概览

• 基差：山东现货价3450元/吨，06合约基差为79元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存139.3万吨，环比增加1.16%；厂内库存91.7万吨，环比增加0.82%；港口稀释沥青库存14万吨，环比持平。
• 盘面：MA20向下，06合约期价收于MA20下方，偏空。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
• 预期：炼厂增产，提升供应压力；需求不及预期且低迷；库存持续累库；原油走强，成本支撑走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2506在3338-3404区间震荡，偏多。

三、沥青期货行情分析

• 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
• 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
• 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
• 主要风险点：原油价格走势变化；沥青焦化物利润差走势。

四、沥青供需平衡表

• 2025年4月沥青月产量228.9万吨，进口量20.94万吨，出口量5.35万吨，社会库存139.3万吨，厂家库存91.7万吨，稀释沥青港口库存29.00万吨，下游需求168.33万吨。