玉米周报：市场多空交织，盘面保持震荡

市 场 多 空 交 织 ， 盘 面 保 持 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2025年4月19日 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周现货价格先涨后稳。周初产区雨雪天气影响上量，价格上涨，但受深加工亏损提价幅度受限；天气影响消退但余粮所剩无几，持粮主体惜售，逢高出货低价挺价，整体偏稳运行。市场购销清淡，盘面震荡运行。 本周淀粉下游消费不佳，价格偏弱运行，原料涨中偏稳稳运行，淀粉玉米期货价差走弱。 二、玉米基本面数据 Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。 Mysteel农产品3月预估，2024/25年数据维持上月预估不变。 Mysteel玉米售粮进度-较同期偏快 截至4月17日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度93%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为93%，较去年同期偏快6%。 截至4月17日，东北售粮进度94%，较去年同期快2%；华北售粮进度91%，较去年同期快14%。 USDA玉米4月平衡表-结转库存下调 美国玉米平衡表 全球玉米平衡表 进口利润：加税后 数据来源：Mysteel广发期货研究所 国内玉米进口量 中国海关公布的数据显示，2025年3月普通玉米进口总量为8.00万吨，进口量同比去年减少95.32%。3月普通玉米进口量较上年同期的171.00万吨减少了163.00万吨，减少95.32%。较上月同期的8.00万吨增加0.00万吨。 数据统计显示，2025年1-3月普通玉米累计进口总量为26.00万吨，较上年同期累计进口总量的790.00万吨，减少764.00万吨，减少了96.71% 我国杂粮进口 中国海关公布的数据显示，2025年3月进口高粱进口总量为10.00万吨，为三年内新低。3月进口高粱进口量较上年同期的56.00万吨减少了46.00万吨，减少82.14%。较上月同期的61.00万吨减少51.00万吨。数据统计显示，2025年1-3月进口高粱累计进口总量为111.00万吨，较上年同期累计进口总量的217.00万吨，减少106.00万吨，减少了48.85%。 中国海关公布的数据显示，2025年3月进口大麦进口总量为85.00万吨，进口量同比去年减少50.58%。3月进口大麦进口量较上年同期的172.00万吨减少了87.00万吨，减少50.58%。较上月同期的69.00万吨增加16.00万吨。数据统计显示，2025年1-3月进口大麦累计进口总量为255.00万吨，较上年同期累计进口总量的443.00万吨，减少188.00万吨，减少了42.44% 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2025年3月小麦进口总量为19.00万吨，为今年最高。3月小麦进口量较上年同期的178.00万吨减少了159.00万吨，减少89.33%。较上月同期的7.00万吨增加12.00万吨。数据统计显示，2025年1-3月小麦累计进口总量为30.00万吨，较上年同期累计进口总量的429.00万吨，减少399.00万吨，减少了93.01% 近期小麦市场价格因节前备货及干旱影响走强，玉米整体偏稳，玉麦价差走扩，小麦替代减弱。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月11日，北方四港玉米库存共计450.3万吨，周环比减少17.8万吨；当周北方四港下海量共计63.2万吨，周环比减少30万吨。 据Mysteel调研显示，截至2025年4月11日，广东港内贸玉米库存共计164.5万吨，较上周增加11.40万吨；外贸库存12.8万吨，较上周减少0.40万吨；进口高粱20万吨，较上周减少5.00万吨；进口大麦78.2万吨，较上周增加4.30万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.7万吨，增幅0.03%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至4月17日，全国饲料企业平均库存35.54天，较上周增加0.35天，环比上涨0.99%，同比上涨17.92%。 本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-67元/吨，较上周升高21元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-190元/吨，较上周升高14元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-124元/吨，较上周升高2元/吨。 本周副产品价格小幅上行，企业利润亏损小幅减少。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周全国玉米加工总量为57.6万吨，较上周降低4.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.91万吨，较上周产量减少1.45万吨；周度开机率为53.94%，较上周降低2.8%。 截至4月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量138.3万吨，较上周下降1.10万吨，周降幅0.79%，月增幅1.47%；年同比增幅11.80%。 本周F55果葡糖浆开机率在47.41%，开工较上周下滑0.52个百分点；麦芽糖浆开工率为50.21%，环比上周增加0.34个百分点。 玉米淀粉下游开机率-整体变动小 本周国内瓦楞纸开工率59.94%，环比上周降低2.5%；箱板纸开工率67.99%，环比上周降低0.66%。 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.基层售粮进度偏快，余粮所剩不多，出货量随价格变动；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.北港继续去库，南港略增，但均仍处高位水平。 需求端： 1.玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱；2.深加工企业利润不佳，大部分企业亏损，开机率继续下滑；3.深加工补库积极性不强，养殖端需求逐步恢复。 行情展望： 本周现货价格随上量先涨后稳。基层余粮见底，粮权逐步转移至贸易商。东北贸易商挺价意愿较强，低价出售意愿低；华北逢高出货低价惜售，整体挺价情绪仍在，对玉米有所支撑。下游深加工持续亏损补库意愿不强，养殖需求在恢复中，港口库存仍待消化及麦收前腾仓需求，对玉米有所承压。中长期来看，玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行，但新季小麦替代预期或限制其涨幅。短期市场单边无大驱动，整体维持震荡，中长期偏强态势不变，可回调逢低做多。关注替代及政策端情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！