玉米基本面逻辑
- 供应端：
- 基层售粮进度偏快，余粮不足一成，出货量随价格变动。
- 玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求。
- 北港有所消化，南港趋稳，但均仍处高位水平。
- 需求端：
- 玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱。
- 深加工企业利润不佳，大部分企业亏损，开机率继续下滑。
- 深加工刚需备货，养殖端需求逐步恢复。
行情展望
- 本周价格稳中偏强：
- 余粮不足一成，叠加关税争端扰动市场情绪，持粮主体出货意愿减弱，到车辆保持低位。
- 深加工提价促收，加小麦替代减弱，对玉米有所支撑。
- 深加工利润持续走缩且处于亏损，以刚需补货为主，提价受限。
- 下游养殖需求在恢复中，港口库存处于高位仍待消化，对玉米有所承压。
- 短期市场多空交织，上行或下探无明显动力，整体维持震荡。
- 中长期来看：
- 玉米供应收紧叠加进口及替代大幅减弱，养殖需求恢复，将支撑玉米上行。
- 新季小麦替代预期或限制其涨幅。
- 关注替代及政策端情况。
关键数据
- Mysteel玉米供需平衡表：
- 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，单产受天气影响下滑，产量同比预计下降。
- Mysteel玉米售粮进度：
- 截至4月10日，全国13个省份农户售粮进度91%，较去年同期快7%。
- 东北售粮进度92%，较去年同期快3%；华北售粮进度89%，较去年同期快16%。
- USDA玉米4月平衡表：
- 进口利润：
- 国内玉米进口量：
- 2025年1月和2月普通玉米进口总量分别为10.00万吨和8.00万吨，为三年内新低。
- 我国杂粮进口：
- 2025年1月和2月高粱、大麦进口量均同比大幅减少。
- 小麦进口量及与玉米价差情况：
- 2025年1月和2月小麦进口总量分别为4.00万吨和7.00万吨，为三年内新低。
- 玉麦价差走扩，小麦替代减弱。
- 港口谷物库存：
- 截至2025年4月4日，北方四港玉米库存共计468.1万吨，周环比减少26.9万吨。
- 广东港内贸玉米库存共计153.1万吨，较上周增加5.10万吨。
- 深加工早间剩余车辆：
- 深加工企业玉米库存及饲料企业库存：
- 截至4月9日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量588.5万吨，降幅0.32%。
- 截至4月10日，全国饲料企业平均库存35.19天，较上周增加0.33天，环比上涨0.95%。
- 深加工加工利润：
- 本周大部分区域利润小幅缩水，个别企业因为原料玉米价格下调，亏损减少。
- 玉米淀粉开机及淀粉库存：
- 本周全国玉米加工总量为55.21万吨，较上周降低4.13万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.36万吨，较上周产量减少2.25万吨；周度开机率为56.75%，较上周降低4.35%。
- 截至4月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量139.4万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.36%，月增幅2.27%。
- 玉米淀粉下游开机率：
- 果葡糖浆开机率在47.93%，麦芽糖浆开工率为49.87%。
- 瓦楞纸开工率62.44%，箱板纸开工率67.33%。
