玉米、玉米淀粉周报：玉米市场多空交织 短期内窄幅震荡为主

请务必阅读最后重要事项 第1页 玉米市场多空交织 短期内窄幅震荡为主 一、要点与操作策略 上周，连盘玉米主力合约偏弱震荡，国内玉米现货价格稳中偏弱震荡。短期内，国内玉米市场多空因素交织。利多方面：临储投放玉米的溢价成交，加之运力紧张带来的运费上涨，使得拍卖玉米成本并不低，玉米价格获得底部支撑；2017年玉米所剩无几，优质玉米稀缺性进一步挺价玉米；替代品方面，中美贸易贸易战不确定性增加，另外美国高粱和澳大利亚高粱价格处于高位，未来高粱进口有或所减少。利空方面：新麦陆续上市，囤货商有意出售玉米为新粮腾库，玉米供应进一步增加；目前临储玉米拍卖成交量出库的仅占30%左右，未来玉米供应将持续增加；需求方面，生猪养殖需求短期内难有实质性改善，深加工企业下游产品处于消费淡季，玉米总体需求相对疲软。短期内，多空交织预计玉米维持震荡走势。中长期来看，从玉米和大豆的补贴政策的差异化以及临储玉米投放力度就可以明显看出政府对于玉米去库存与调减玉米种植面积的决心；政府还从需求端增加玉米的消费，扩大深加工产能，进一步加大玉米的去库存进度；随着临储拍卖的持续，2014年玉米拍卖结束后将迎来2015年玉米拍卖，届时拍卖玉米价格将进一步上涨，中长期玉米有望走强。 上周，连盘淀粉1809合约偏弱震荡，国内玉米淀粉现货价格稳中下跌。青岛上合峰会并未对淀粉企业开机率造成明显影响，开机率持续保持较高水平。淀粉行业开机率持续保持较高水平，国内玉米淀粉库存继续上升，市场淀粉货源充足。据了解，淀粉下游企业反而受到了影响，淀粉市场总体上出现了旺季不旺的情况。由于目前优质玉米的稀缺，造成了淀粉价格支撑明显，限制淀粉跌幅。总体来说，目前淀粉市场多空交织，短期预计窄幅偏弱震荡为主。 玉米、玉米淀粉周报 作 者：农产品组 联系方式：01068578739 成文时间：2018年6月3日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1 近日玉米期货1809合约日线走势 图2 近日玉米淀粉期货1809合约日线走势 请务必阅读最后重要事项 第3页 05000001000000150000020000002500000300000035000004000000050000010000001500000200000025000003000000350000040000002012-08-142012-11-142013-02-142013-05-142013-08-142013-11-142014-02-142014-05-142014-08-142014-11-142015-02-142015-05-142015-08-142015-11-142016-02-142016-05-142016-08-142016-11-142017-02-142017-05-142017-08-142017-11-142018-02-142018-05-14期货成交量(活跃合约):黄玉米期货持仓量(活跃合约):黄玉米0200000400000600000800000100000012000001400000020000040000060000080000010000001200000140000016000002015-08-112015-09-112015-10-112015-11-112015-12-112016-01-112016-02-112016-03-112016-04-112016-05-112016-06-112016-07-112016-08-112016-09-112016-10-112016-11-112016-12-112017-01-112017-02-112017-03-112017-04-112017-05-112017-06-112017-07-112017-08-112017-09-112017-10-112017-11-112017-12-112018-01-112018-02-112018-03-112018-04-112018-05-11期货成交量(活跃合约):玉米淀粉期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉 图3玉米主力合约成交量及持仓量 图4玉米淀粉主力合约成交量及持仓 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 （二）现货行情回顾 上周，国内玉米现货价格稳中偏弱震荡。截至上周五，国内玉米现货指数为1797，较此前一周周五的1802下跌5元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米主流收购价在1820-1920元/吨，大部分较前一周周五下跌6-18元/吨；辽宁锦州港口辽蒙玉米收购价在1730元/吨（容重690-700），较前一周周五下跌10元/吨，陈粮收购价在1710元/吨，较前一周周五上涨10-20元/吨；鲅鱼圈港口玉米收购价在1720元/吨（水分在15%以内，容重700），较前一周周五基本持平，容重720-740自然干玉米收购价在1760-1770元/吨，较前一周周五上涨10元/吨；广东蛇口港东北产玉米价格在1860元/吨，较前一周周五持平。 上周，国内玉米淀粉现货价格滞涨回落。截至上周五，国内市场主要产区均价为2372元/吨，较前一周的2375元/吨回落3元/吨。其中，山东、河北地区玉米淀粉市场主流在2390-2490元/吨，较前一周回调10-20元/吨；东北地区市场地销主流价格在2200-2250元/吨，较前一周持平；陕西地区玉米淀粉市场主流价格在2550元/吨，较前一周回落50元/吨。 100012001400160018002000220024002600280030002012-08-142012-11-142013-02-142013-05-142013-08-142013-11-142014-02-142014-05-142014-08-142014-11-142015-02-142015-05-142015-08-142015-11-142016-02-142016-05-142016-08-142016-11-142017-02-142017-05-142017-08-142017-11-142018-02-142018-05-14现货价:玉米:长春现货价:玉米:大连现货价:玉米:石家庄现货价:玉米:郑州 1500200025003000350040002013-01-042013-04-042013-07-042013-10-042014-01-042014-04-042014-07-042014-10-042015-01-042015-04-042015-07-042015-10-042016-01-042016-04-042016-07-042016-10-042017-01-042017-04-042017-07-042017-10-04出厂报价:玉米淀粉:长春出厂报价:玉米淀粉:沈阳出厂报价:玉米淀粉:秦皇岛出厂报价:玉米淀粉:石家庄出厂报价:玉米淀粉:潍坊 图5全国主要地区玉米现货价格（元/吨） 图6全国主要地区玉米淀粉出厂报价（元/吨） 资料来源：wind，方正中期研究院 资料来源：wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、基本面分析 （一）玉米市场基本面 1、玉米拍卖情况 今日5月份以来，临储玉米投放进一步加码，从4月的每周700万吨增加至每周800万吨的投放量。本周将继续投放800万吨玉米。截至5月25日，政策性玉米已经累计投放约5248万吨，临储玉米累计成交3556万吨，分贷分还玉米成交30.2万吨。 时间交易数量成交量成交率成交均价最高价最低价4月13日30197230185099.96%1471155012904月27日355355100.00%142013101382时间交易数量成交量成交率成交均价最高价最低价5月4日6725622592.57%1447158013005月18日500500100.00%169016901690时间交易数量成交量成交率成交均价最高价最低价4月12日3590247333097992.78%1481166012604月13日3089437262653385.02%1410155013304月19日2957607269608891.16%1515164013504月20日3966884288593572.75%1414157013504月26日2983185268115589.88%1496166013504月27日3945360244849362.06%1392150013105月3日3954492331285583.77%1481171013505月4日4019166196333648.85%1397149013505月10日3905511319048281.69%1498168013505月11日4100075149406836.44%1430151013005月17日1772496142652380.48%1488165013505月18日6213448327922452.78%1465159013505月24日3984386298430574.90%1498169013505月25日3993154123989631.05%1419157013505月31日3922582242209561.75%1498170014896月1日4052546132853932.78%142215401350总计604505763931050665.03%2018年分贷分还玉米拍卖2018年定向进口玉米竞价交易结果 请务必阅读最后重要事项 第5页 2、港口玉米库存 截至5月28日，国内玉米北方库存为354万吨，较5月21日的352.6万吨增加1.4万吨，周比增幅0.4%，较上月同期环比增加30.1%，同比增加9.3%；南方玉米港口库存61.5万吨，较5月14日的51.4万吨增加10.1万吨，周比增幅19.6%，较上月同期环比增加7.9%，同比增加9.2%。 -80-60-40-20020406080050100150200250300350400450500北方港口库存（左）南方港口库存（左）库存变动（北方）库存变动（南方） 图9 年我国南北港口玉米库存图 数据来源：wind，方正中期期货研究院 时间标的销售计划成交量成交率起拍价成交均价1月9日山西2671926719100%182518701月12日山西322151255139%185218581月17日内蒙古3126531265100%173717681月24日内蒙古23566231210%178017821月25日吉林3517935179100%170017201月26日山西412621492636%1830.91831.21月26日北京471062109145%183118311月30日辽宁303402149071%180018011月30日黑龙江10000400040%177017802月28日内蒙古1219110008%182518403月1日北京2060020600100%180018973月2日内蒙古1119111191100%183218633月7日内蒙古1048910489100%186019683月13日吉林5432900%181003月14日内蒙古290742478685%185818643月14日山西528412424946%192918643月16日山东12410810965%194019413月20日湖南1481400%3月20日山西207382001