玉米类市场周报：市场多空交织 期价维持窄幅震荡

目录1、周度要点小结 4、期权市场分析 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周玉米期货震荡微涨。主力2507合约收盘价为2340元/吨，较前一周+4元/吨。Ø行情展望：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年6月1日当周，美国玉米优良率为69%,一如市场预期的69%，前一周为68%,上年同期为75%。美玉米优良率向好，且中美贸易关系有所缓和，市场忧虑远期进口压力。国内方面，东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走货速度缓慢，市场购销活动较为清淡，加工企业开工率下调，企业继续接货意愿不强，日常收购以随行就市为主。华北黄淮产区随着新麦大规模收割，新麦收购范围扩大，麦价回落，对玉米市场情绪有所压制，部分贸易商适量出货，深加工产品销售缓慢，成品库存高企，深加工企业开机率同比偏低，饲企按需采购，多数饲企仍计划收购新小麦使用，用粮企业收购价随到货情况灵活调整。盘面来看，玉米期价继续维持震荡。Ø策略建议：短线交易为主。总结及策略建议 「周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收跌，主力2507合约收盘价为2656元/吨，较前一周-22元/吨。Ø行情展望：受到原料成本高企、行业亏损较大以及下游需求受到竞品替代玉米淀粉市场份额被挤占的影响下，行业开机率继续呈现下滑趋势。在供应压力减弱下，玉米淀粉现货价格表现相对坚挺。但下游实际消化能力有限，以刚需采购为主，行业库存保持高位。截至6月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量140.4万吨，较上周下降0.80万吨，周降幅0.57%，月降幅0.57%；年同比增幅31.58%。盘面来看，近日淀粉随玉米市场整体偏震荡。Ø策略建议：短线参与为主。总结及策略建议 「期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货7月合约震荡微涨，总持仓量964005手，较上周-152765手。Ø本周玉米淀粉期货7月合约震荡收低，总持仓量212567手，较上周-4014手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势来源：大商所 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-86788，上周净持仓为-91060，净空持仓有所减少。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-12459，上周净持仓为-7804，净空持仓有所增加。「期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 「期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：windØ黄玉米注册仓单量为215120张。Ø玉米淀粉注册仓单量为24324张。玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：windØ截至2025-06-05,现货价:玉米:平均价报2385.78元/吨。Ø玉米活跃合约7月期价和现货均价基差报45元/吨。「期现市场情况」 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：windØ玉米淀粉吉林报2820元/吨，山东报2890元/吨，本周现货价格相对稳定。Ø玉米淀粉7月合约期价和吉林长春现货基差报164元/吨。淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」图11、大商所玉米期货7-9价差走势来源：windØ玉米7-9价差报-25元/吨。处于同期中等水平。Ø淀粉7-9价差报-74元/吨，处于同期中等水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至2025年5月30日，广东港内贸玉米库存共计114.9万吨，较上周减少21.80万吨；外贸库存0.3万吨，较上周减少0.20万吨。北方四港玉米库存共计331.1万吨，周环比减少31.1万吨；当周北方四港下海量共计65.7万吨，周环比增加20.60万吨。图17、南方港口玉米库存来源：我的农产品网「产业链情况-玉米」 来源：我的农产品网 11 「期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货7合约价差走势来源：windØ淀粉-玉米7月合约价差报316元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为416元/吨，环比上周持平。玉米及淀粉期货价差变化 来源：我的农产品网 「期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：windØ截至2025-06-05,现货价:平均价:小麦报2435元/吨,现货价:玉米:平均价报2385.78元/吨,小麦-玉米价差报49.22元/吨。Ø2025年第23周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差变动不大，平均价差239元/吨，环比上周扩大4元/吨。替代品价差变化 来源：我的农产品网 图18、主要产区发育期「产业链情况-玉米」供应端：春玉米生长发育情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年4月普通玉米进口总量为18.00万吨，较上年同期的118.00万吨减少了100.00万吨，减少84.75%。较上月同期的8.00万吨增加10.00万吨。图19、玉米月度进口情况来源：海关总署「产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 15 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月5日，全国饲料企业平均库存35.35天，较上周减少1.19天，环比下跌3.26%，同比上涨12.15%。图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 图21、生猪存栏走势来源：农业农村部瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止到2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增长2.2%。能繁母猪存栏4039万头，环比减少27万头。「产业链情况-玉米」需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø截至2025-05-30,养殖利润:自繁自养生猪报35.65元/头,养殖利润:外购仔猪报-84.37元/头。图23、生猪养殖利润来源：wind「产业链情况-玉米」需求端：养殖利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网Ø据我的农产品网显示，截至2025-06-05，玉米淀粉加工利润:吉林报-91元/吨。Ø截至2025-06-05,玉米酒精加工利润：河南报-787元/吨,吉林报-587元/吨,黑龙江报-115元/吨。「产业链情况-玉米」需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：我的农产品网 Ø据Mysteel农产品调研显示，截至2025年6月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.4万吨，增幅2.81%。图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「产业链情况-玉米淀粉」供应端：企业库存情况 图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网Ø本周（2025年5月29日-6月4日）全国玉米加工总量为55.17万吨，较上周降低2.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.79万吨，较上周产量减少1.32万吨；周度开机率为51.78%，较上周降低2.55%。Ø截至6月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量140.4万吨，较上周下降0.80万吨，周降幅0.57%，月降幅0.57%；年同比增幅31.58%。「产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 截至6月6日，玉米主力2507合约震荡微涨，对应期权隐含波动率为8.24%，较上一周9.67%回降1.43%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平。图29、隐含波动率变化来源：wind「期权市场分析」波动率震荡回落 22 图30、市盈率变化来源：wind「代表性企业」北大荒 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院24