供应端现边际减量，关注5月表需情况

核心观点与关键数据

• 供应端边际减量：近期部分盐厂因常规年检及成本倒挂主动减量，SMM碳酸锂周度产量环比减少574吨至1.74万吨；矿端报价持续调降，FMB最新锂精矿报价降至805美元/吨。
• 仓单与基差：上周仓单环比微增639手至2.96万手，基差维持强势，持货商生成仓单速度放缓，LC2505-LC2507转为back结构。
• 价格走势：预计4、5月盐厂检修将带来月均供应减量约3-4千吨，累库压力放缓，价格短期或在7万附近窄幅震荡。

研究结论与建议

• 短期建议：关注仓单变动节奏及5月下游排产情况，策略上以偏空思路对待，可关注区间上沿的沽空机会。
• 风险提示：下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。

产业链高频数据监测

• 资源端：锂精矿现货报价持续下探，FMB报价降至805美元/吨，非洲矿成交价降至760美元/吨附近。
• 锂盐：主力合约再度下探7万关口，碳酸锂现货均价环比微降，电工价差略收窄。
• 下游中间品：磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂价格均出现回落。
• 终端：3月中国新能源车产销同比高增，动力电池装机量及渗透率持续提升。