纯碱玻璃期货周报：浮法玻璃信心回暖，纯碱供需改善放缓

2025-03-20 张霄,张淼国元期货 EMJENNNY

市场回顾：纯碱和玻璃期货上周均表现为震荡走势。纯碱周线收涨0.63%，玻璃周线收跌1.61%。纯碱基差呈区间震荡，玻璃价格重心上移，收复MA5，但未有效突破MA10。
基本面分析：
- 纯碱：
  - 产能利用率环比下滑至81.1%，产量环比减少2.64万吨，其中重碱产量下滑幅度大于轻碱。
  - 产销率高位回落至103.54%，库存环比减少1.4万吨，重碱去库幅度强于轻碱。
  - 浮法玻璃及光伏玻璃产量回升，后期光伏玻璃存点火预期，对纯碱需求提供刚需支撑。
- 浮法玻璃：
  - 开工率低位回升至76.43%，产量环比增加0.69%。
  - 库存延续累库，环比增加1.02万吨，华北沙河去库0.75%，华东去库1.58%，其他地区库存积累。
总结：
- 纯碱：短期驱动乏力，检修推进符合预期但订单不温不火，煤炭价格下跌削弱成本支撑。后期部分产线点火或将改变供需改善节奏。
- 玻璃：累库格局但开工率绝对值处于同期低位，价格贴水现货下方空间有限。稳楼市政策提振需求预期，若需求配合行情有望好转。风险点在于资金热度退却和需求改善有限。