玻璃纯碱产业周报：纯碱供需两旺，玻璃供需改善

1、玻璃价格行情 Ø价格：期货价格反弹，现货价格反弹，期货主力合约收于1500（+34），华北地区现货1512（+56）。 1、纯碱价格行情 Ø价格：期货价格上行，期货主力合约收于1915（+86）。河北沙河地区现货稳，报1950（0）。 1、纯碱价格行情 Ø跨月价差：05-09价差偏弱，09-01价差走扩。 Ø轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2、玻璃供给分析 Ø产量小幅向下。本周全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，比4日-0.85%。开工率为84.21%，比4日-0.66%；产能利用率为85.68%，比4日-0.74%。本周2条产线放水，供应量呈现下降趋势。下周暂无产线有点火或者放水计划，日供应量或稳定为主。由于近期利润持续挤压，新产线投产放缓且部分窑龄较长的产线放水冷修，供给边际减量，不过供给刚性，短期延续高位。 Ø玻璃厂生产利润下滑。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润125元/吨，环比上周下降3元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润228元/吨，环比上周上涨16元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润371元/吨，环比上周下降41元/吨。 2、玻璃需求分析 Ø制造业韧性：下游深加工订单12.3天，环比-0.6%，同比-4%。 Ø地产中后端竣工数据不佳：1-2月份，房地产施工面积66.69亿平方米，同比下降11.0%，竣工面积1.04亿平方米，下降20.2%。 Ø库存去化明显：样本企业总库存6037.4万重箱，环比-481.8万重箱，环比-7.39%，同比+3.13%。地产竣工数据同比下滑，市场对后市需求担忧加剧。 3、纯碱供给分析 Ø供给小幅回升：本周全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，比4日-0.85%。开工率为84.21%，比4日-0.66%；产能利用率为85.68%，比4日-0.74%。本周2条产线放水，供应量呈现下降趋势。下周暂无产线有点火或者放水计划，日供应量或稳定为主。由于近期利润持续挤压，新产线投产放缓且部分窑龄较长的产线放水冷修，供给边际减量，不过供给刚性，短期延续高位。 Ø碱厂利润暂稳：氨碱法纯碱理论利润264.51元/吨，环比减少71.65元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）为为460.10元/吨，环比下跌54元/吨。 3、纯碱需求分析 Ø需求支撑，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为71.05万吨，环比上涨15.53%；纯碱整体出货率为100.61%，环比+12.53个百分点。厂家总库存91.25万吨，环比减少0.43万吨，跌幅0.47%。企业待发订单增加，成交向好，下游企业情绪缓和，询单及成交增加，预计下周企业发货为主，库存或小幅去库。 4、供需总结 Ø本周玻璃反弹，纯碱亦强势向上。 Ø玻璃供给边际减量，需求边际改善，库存去化明显，短期看来，供需已经有所改善，但需求承压下，价格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 Ø纯碱供给扰动，需求稳定，库存持稳，下游补库需求犹存，价格支撑较强，特别注意碱厂集中度高，调节供给能力较强，而中期供给预期增量仍较大，价格难向上。 l策略推荐：关注纯碱09-01正套。 l风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 期市有风险，入市需谨慎