复盘日妆百年繁简间兴替聚散间迁移中信证券美妆商业日妆百年复盘

复盘日妆百年：繁简间兴替，聚散间迁移【中信证券美妆商业】 日妆百年复盘： 经济与需求演替伴随前行，80年代前经济高增加速行业扩容，80年代后行业降速、需求特征孕育结构性机遇： ①产品价格分化，高端需求长期平稳，大众品性价比提升催生功效妆品； ②渠道受性价比驱动演变，药妆店以药带货实现低价胜出。我国vs日本： ①同：市场环境与日本1980s后存在一定相似性，市场规模同样进入稳增长阶 复盘日妆百年：繁简间兴替，聚散间迁移【中信证券美妆商业】 日妆百年复盘： 经济与需求演替伴随前行，80年代前经济高增加速行业扩容，80年代后行业降速、需求特征孕育结构性机遇： ①产品价格分化，高端需求长期平稳，大众品性价比提升催生功效妆品； ②渠道受性价比驱动演变，药妆店以药带货实现低价胜出。我国vs日本： ①同：市场环境与日本1980s后存在一定相似性，市场规模同样进入稳增长阶段，且在消费者偏好、产品定位端表现出与日本相似的性价比、功效护肤特征。②异：市场格局与日本存在显著差异，头部市场长期由外资品牌主导；而国货品牌更加匹配当前消费者对质价比、功效护肤的需求，有望在竞争格局维度受益于市场需求的变化。