化妆品行业：复盘美妆百年并购史，博采众长，美美与共

该研报主要分析了美妆百年并购史，指出并购是海外美妆集团扩张的重要手段，组织能力成熟、资金雄厚的头部企业有望在下一阶段美妆集团化竞争中脱颖而出。同时，该研报也分析了化妆品公司多品牌的战略价值，以及头部国际美妆集团的并购方向和实现协同效应的核心要点。研报还指出，国内美妆行业2017年以来资本化加速，行业并购整合有望加速。然而，研报也提到了行业景气度下行、品牌端竞争加剧、行业并购不及预期等风险。