信息技术产业行业研究：多家厂商推进大模型迭代，看好相关产业链投资机会

投资逻辑 计算机行业观点：我们处在一个大的变革期，一方面，上游环节因为大国竞争的愈来愈烈，科技制裁加剧不可逆，而呈现出更强的国产替代、自主可控的诉求。DS为代表的高性价比低成本开源模型，证明了中国科技行业的创新引领能力，也让国产芯片有了更多适配的机会。我们认为，特朗普关税政策对计算机公司基本面影响相对较小，国产替代/自主可控板块有望受益。1）基本面角度看，计算机下游市场需求中，海外收入占比约10%，且征税主要针对需要清关的实体商品，对于软件影响不大，因此预计对于板块总体的业绩端影响较小。少数美国收入占比较高的硬件/软硬结合产品的公司，在过去几年通过本地化生产、安全库存等策略进行不同程度的规避。且考虑到关税落地后，国内可能继续出台稳增长的政策，对于以国内需求为主的计算机板块影响正面。2）估值角度看，计算机板块受市场风险偏好和情绪影响大，短期美股和海外资本市场乃至大类资产的回撤预计一定程度也将影响到中国资本市场，进而带来计算机板块估值体系的压力，这一点不可忽视。3）受益的角度看，对等制裁背景下，预计国产替代/自主可控迫切度提升，成为市场关注点，包括信创、华为产业链、工业软件、军工信息化、CIPS等在内的方向受到追捧。从投资的角度看，计算机更多的看估值驱动，投资方法遵循产业趋势和技术政策催化驱动，有明显的月份效应，一般业绩真空期弹性更好。我们认为目前行情已经过了第一阶段（逻辑梳理和传播驱动的主题投资色彩更重），进入第二阶段（调整和分化，追踪基本面和AI落地），随着市场进入业绩密集披露期，需要精挑细选，有所分化，下半年有更多AI落地兑现信号后，逐步走向产业趋势和景气成长投资的第三阶段。总体上，我们看好本轮AI落地相比23年那轮的确定性提升，预计行情持续时间、强度都大于23年。 传媒行业观点：传媒板块AI主线：继续跟踪关注AI应用落地情况。近期字节团队提出了新的生图模型UNO，统一了图像生成任务中不同输入条件的处理；Kimi开源轻量级视觉语言模型Kimi-VL及其推理版Kimi-VL-Thinkin；OpenAI发布ChatGPT新功能,支持参考过去所有对话内容，更好根据个人喜好来生成回复；豆包团队发布新推理模型Seed-Thinking-v1.5的技术报告，这是一个拥有200B总参数的MoE模型，性能卓越；VAST联合清华大学开源UniRig：一个旨在克服3D生成领域骨骼绑定等局限性的全新统一自动化骨骼绑定框架。从前述进度看，推理模型、生图模型和3D内容生成模型均取得进展，ChatGPT的新功能展现出更强的推理能力及更高的智能程度，AI产品榜数据显示AI AgentManus破圈，不到一个月从零开始以2376万月访问量，仍然看好2025AI应用落地，建议关注“Chat”类产品及基于算法的应用/工具，重点关注AI Agent、AI陪伴、AI玩具、AI工具变化及相关标的，同时关注AI生成视频的进展。 电子行业观点：英伟达发布GB300、Rubin系列产品，AI智能眼镜新机二季度有望陆续发布。2025年3月18日，英伟达举办GTC 2025活动，对未来新产品推出做出展望，未来将陆续推出GB300（GB Ultra）、Vera Rubin、Rubin Ultra等GPU产品，以及Infiniband与以太网的CPO交换机。各大厂商正在加快研发Ai智能眼镜，小米、字节等厂商的Ai智能眼镜有望在二季度发布，下半年则迎来更多品牌的新品发布，AI眼镜销量有望持续突破。 通信行业观点：受关税政策影响，通信各子板块波动较大。短期看，目前中美最新关税政策有助于光模块等板块的估值修复。根据美国海关4月11日《特定产品对等关税豁免指南》，自4月5日起对20项商品编码豁免“对等关税”。 特朗普表示将在美国时间4月14日就半导体关税等提供最新消息。同时，根据中国对美国最新关税政策，芯片流片地认定为原产地，由于英伟达、AMD芯片主要在中国台湾生产，受影响幅度小。但考虑到关税政策仍处于博弈阶段，变化较大，我们建议根据风险偏好选择性参与受影响较大的板块。以下关税政策影响下错杀超跌板块建议持续关注： 1）无北美业务/无北美进口的IDC板块；2）国产通信芯片、算力芯片板块；3）三大运营商等具有防御属性的红利板块。本周2025中国移动云智算大会在苏州举行。中国移动已建成覆盖“通、智、超、量”四算融合的算力网络，现算力服务器规模超100万台，智算规模超43 EFLOPS。未来3年中国智算能力规模增长超2.5倍，年均复合增速近40%。伴随AI整体能力的指数级增长，使用成本也将指数级降低。我们认为能实现大集群、形成高客户并发的公有云厂商有望率先实现规模效应，持续看好具有辐射全国的算力资源的运营商云。 风险提示 底层大模型迭代发展不及预期；算力不足的风险；国际关系风险；监管风险。 1. AI应用月度数据跟踪 1.1全球市场AI应用情况 根据SimilarWeb统计及非凡产研整理，2025年3月全球AIAPP月活量排名前三的应用分别为ChatGPT、DeepSeek、豆包，月活量分别为43,597、21,838、14,677万人。月活量Top20的APP中有9款来自国内开发者。 图表1：全球AIAPP月活量Top20情况 2025年3月全球AI APP月活量增速最快的应用分别为Polish、Chatbot AI、PixVerse，分别增长9860.36%、1610.01%、617.62%。2月24日，PixVerse宣布推出最新视频生成模型PixVerse-V4。根据官方的说法，新模型不仅可以生成更真实的画面，更自然的人物/物体，生成视频的速度也更快，而除模型之外，PixVerse还推出了音频生成功能和风格重绘功能（Restyle）。 图表2：全球AIAPP月活量环比增速Top20情况 2025年3月全球AIAPP下载量排名前三的有deepseek、ChatGPT、豆包，下载量分别为8,757、8,578、3,290万次。此外，Remini下载量排名较高，这是一款需要付费使用的修图应用，主要通过AI影像处理技术，在细节、颜色和清晰度等方面增强照片和视频画质，例如用AI技术修复模糊照片以及老照片。 图表3：全球AIAPP下载量Top20情况 根据非凡产研测算，2025年3月全球AI APP中收入排名前三的应用包括ChatGPT、FaceApp、Facetune，分别实现收入9,481、1,274、947万美元/月。其中，FaceApp是一款基于AI图像处理技术的修图软件，可以添加滤镜甚至修改性别。Facetune是一款简单易用的专业化妆美颜软件，用户只需轻点几下，即可实现美白牙齿、去除疤痕和粉刺、美肤瘦脸、加深轮廓等诸多功能。 图表4：全球AIAPP收入Top20情况 1.2国内市场AI应用情况 根据SimilarWeb统计及非凡产研整理，2025年3月国内APP月活量排名前三的应用分别为deepseek、豆包、美图秀秀，月活量分别为21,838、14,677、8,925万人。月活量Top20的AI APP多来自互联网大厂或AI创业公司，其中聊天机器人类有6个、图片/视频生成编辑类有5个。 图表5：国内AIAPP月活量Top20情况 2025年3月国内下载量最高的应用分别deepseek、豆包、腾讯元宝，下载量分别为8,578、3,290、2,715万次，下载量超过千万次的APP共有4个。 图表6：国内AIAPP下载量Top20情况 1.3出海市场AI应用情况 出海类AI APP中，2025年3月月活量排名前三的应用为Talkie、VivaCut、Filmora，月活量分别为2,801、2,592、2,395万人。其中Talkie来自国内AI大模型公司Minimax，其定位是AI虚拟人物聊天软件，上线于2023年6月。用户可以在Talkie应用中创建自己的虚拟角色，定制他们的外表、生活故事，甚至声音。VivaCut自2019年上线以来，主打专业剪辑软件，近两年借力生成式人工智能的发展，VivaCut一方面强化AI音视频相关的技术能力，另一方面推出了海量基于生成式AI能力的模板特效玩法，用户仅需上传照片，即可生成视觉震撼的特效视频。Filmora是万兴科技推出的一款多功能AI视频编辑器，在视频编辑、音频编辑、文字编辑三个方面为用户的创意提供协助，它将AI技术嵌入了诸多功能中，尤其是视频制作方面，譬如AI短视频自动剪辑、AI画质增强、AI去除视频水印、AI多机位编辑等。 图表7：出海AIAPP月活量Top20情况 出海类AIAPP中，2025年3月下载量排名前三的应用分别为PixVerse、Filmora、Cici AI，月活量分别为665万次、489万次、395万次。其中，Cici AI是字节旗下的AI聊天工具，主要面向海外市场，在36个国家和地区上线。CiCi AI聚焦竞争较小的亚洲、非洲和南美市场，在Facebook、Instagram等主流媒体大量投放针对性的广告素材（强调其与Chat GPT相区别的免费属性）。 图表8：出海AIAPP下载量Top20情况 根据七麦数据统计，截至4月15日01：00，近一个月“ai应用”搜索结果TOP3 APP排名中，DeepSeek、MJ中文极速版、夸克、豆包、Kimi排名整体较靠前，其中3月19日，即梦AI排名从TOP50升至第三，两天后跌回TOP100，并稳定在该水平。 图表9：近一个月“ai应用”搜索结果TOP3 APP排名变动 根据七麦数据统计，截至4月15日01：00，新进AI应用55个，其中并无应用排名进入过TOP10；排名上升AI应用263个，其中排名进入过TOP10的应用17个，仍然多为工具类及摄像与录影类应用（包括通义-阿里自研深度思考等AI智能问答助手）。 图表10：近一个月“ai应用”中新进应用中进入过排名TOP10的应用 图表11：近一个月“ai应用”中排名上升应用中进入过排名TOP10的前十应用 2.相关公司公告及行业新闻 2.1海外大模型及AI应用进展 谷歌继续上新：推理模型2.5Pro发布，多项测试击败OpenAl和Grok 当地时间3月25日，谷歌宣布推出“最智能的AI模型”Gemini 2.5系列，实验版Gemini 2.5Pro是该系列上线的首款推理模型。据介绍，实验版Gemini 2.5 Pro是谷歌旗下最先进的复杂任务模型，展示了强大的推理和代码能力，并拥有Gemini系列此前各模型所具有的全部功能。目前，该模型已在Google AI Studio和Gemini应用程序中向Gemini Advanced的订阅用户开放，将很快登陆谷歌模型商店Vertex AI，并在未来几周内宣布公开定价，允许用户进行大规模商用。作为原生多模态大模型，Gemini 2.5 Pro可以处理来自文本、音频、图像、视频和大型数据集的多模态输入，还能够理解编码项目的整个代码存储库。该模型具有高达100万个tokens的超长上下文窗口，谷歌称很快就会扩展到200万个tokens。 OpenAI宣布在GPT-4o模型中集成原生图像生成功能 3月26日，OpenAI宣布在GPT-4o模型中集成原生图像生成功能，其图像生成能力具有以下优势：能精准呈现文字内容，严格遵循指令要求，并充分调用4o内置知识库和对话上下文——包括对上传图像进行转化处理或将其作为视觉灵感来源，这些特性让用户能更轻松地创造出与构想完全一致的图像，通过视觉表达实现更高效的沟通，从而将图像生成技术升级为兼具精确性与实用性的强大工具。 Meta发布AI新模型系列Llama 4 4月6日，Meta发布人工智能新模型系列Llama 4。该系列包括：Llama 4 Scout、Llama 4 Maverick和Llama 4 Behemoth。Meta称，Llama 4 Behemoth是其迄今为止最强大的模型，也是世界上最智能的大语言模型之一。Llama 4 Behemoth在多个ST