聚酯日报：短期油价进入震荡整理阶段，关税担忧情绪对聚酯盘面仍有压制

短期油价进入震荡整理阶段，关税担忧情绪对聚酯盘面仍有压制 2025年4月16日星期三 通惠期货研发产品系列 聚酯日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结 1PXPTA 昨日，PX主力合约PX2509收6058元吨，较前一交易日上涨077，基差为138元吨。PTA主力合约PTA2509收4324元吨，较前一交易日下跌069基差为2元吨。 成本端，中美关税博弈引发油价波动加剧。WTI原油主力收6097美元桶，布油收6402美元桶。供应端，PX：盛虹炼化400万吨装置4月有重整计划，预计PX降负荷，扬子石化重整检修至5月上旬，PX有降负预期，天津石化计划46月份检修，海南炼化计划45月检修，中海油 惠州150万吨计划3月底检修50天左右。浙石化250万吨计划3月下检 修3545天左右，九江石化计划3月15日停车检修至5月。PX国内装置开工率为778，亚洲开工率为725。PTA：福建百宏计划4月5日起检修两周，仪征化纤300万吨产能3月3日开始检修，3月18日已重启， 逸盛海南210万吨预计4月5日起停车改造2个月，逸盛宁波200万吨停车，逸盛大连375万吨计划4月中恢复。PTA开工率在824附近。聚酯：聚酯开工率在934附近。需求端，轻纺城成交总量740万米，15日平均成交为87533万米。 特朗普关税政策反复引发市场波动加剧，市场对供应宽松和需求萎缩预期下油价易跌难涨。未来贸易战升级的可能性将继续冲击大宗商品市场，PX、PTA终端出口受到冲击，产业链负反馈或持续发挥作用，整体估值下移后进入谨慎博弈阶段，关注近期关税落地情况。 2聚酯 昨日，短纤主力合约PF2506收5980元吨，较前一交易日下跌103。华东市场主流价为6330元吨，较前一日下跌40元吨，基差为340元吨。短纤有203万吨产能执行减产10计划、80万吨产能减产10万吨年，15万吨产能减产20，预计时间1个月左右。另外有65万吨产能进入34月检修期，供应端压力预计大幅减轻。瓶片检修装置陆续重启，开工率上升288至7526，供应端承压。 美国对等关税政策引发聚酯原料大幅下挫，成本面支撑大幅走弱，终端需求同样受到冲击。关注未来关税谈判动向，短期跟随成本变动。 二、产业链数据监测 数据指标 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 PX期货 主力合约价格 6012 6058 077 元吨 主力合约成交 74262 71820 329 手 主力合约持仓 37080 34594 670 手 PX现货 中国主港CFR 738 729 122 美元吨 韩国FOB 713 706 098 美元吨 基差 PX基差 138 138 000 元吨 数据指标 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 PTA期货 主力合约价格 432800 432400 00 9 元吨 主力合约成交 4653 7306 5702 万手 主力合约持仓 5057 8888 7576 手 PTA现货 中国主港CFR 57000 57000 000 美元吨 价差 PTA基差 2200 2600 1818 元吨 PTA15价差 10000 9000 1000 元吨 PTA59价差 4000 4200 500 元吨 PTA91价差 6000 4800 2000 元吨 进口利润 PTA进口利润 72436 66902 764 元吨 数据指标 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 短纤期货 主力合约价格 604200 598000 10 3 元吨 主力合约成交 15883400 16136000 159 手 主力合约持仓 16919000 17377400 271 手 短纤现货 华东市场主流 637000 633000 06 3 元吨 价差 PF基差 28800 34000 1806 元吨 PF15价差 22200 20000 991 元吨 PF59价差 3200 5400 6875 元吨 PF91价差 19000 14600 2316 元吨 产业链价格 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 布油主力合约 6482 6485 00 5 美元桶 美原油主力合约 6156 6153 005 美元桶 CFR日本石脑油 565 56275 035 美元吨 乙二醇 4320 432000 000 元吨 聚酯切片 5530 5530 000 元吨 聚酯瓶片 5640 5580 106 元吨 涤纶POY 6480 6480 000 元吨 涤纶DTY 7850 7850 000 元吨 涤纶FDY 6944 6944 000 元吨 加工价差 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 石脑油 5979 6133 25 7 美元吨 PX 17292 16592 405 美元吨 PTA 28349 35364 2474 元吨 聚酯瓶片 32645 38645 1838 元吨 聚酯切片 1355 1355 000 元吨 涤纶短纤 15355 15355 000 元吨 涤纶POY 6355 6355 000 元吨 涤纶DTY 8355 8355 000 元吨 涤纶FDY 2755 2755 000 元吨 轻纺城成交量 20250414 20250415 近日涨跌幅 变化 单位 总量 88160 87533 0 71 万米 长纤织物 61000 53900 1164 万米 短纤织物 17700 20300 1469 万米 产业链负荷率 20250414 20250415近日涨跌幅变化单位 PTA工厂 7677 7677 00 0 聚酯工厂 8935 8935 000 江浙织机 6426 6426 000 库存天数 20250327 20250410 近日涨跌幅 变化 单位 涤纶短纤 1008 969 38 7 天 涤纶POY 2310 2680 1602 天 涤纶FDY 2750 2920 618 天 涤纶DTY 3130 3294 524 天 数据来源：Wind、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态 路透讯，中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均明显超出预期，狭义货币供应量M1增速有所加快以及居民中长贷同比多增，均显示融资需求在缓慢修复中。不过当下关税战进展一波三折，经济面临的不确定性依旧较大，托底政策仍将伺“机”而动。央行公布一季度人民币贷款增加978万亿元；路透据此计算，3月人民币贷款增加364万亿元，高于路透3万亿元的调查中值；当月末广义货币供应量M2同比增长7，路透调查中值为71。 路透讯，受能源产品价格回落推动，美国3月进口物价意外下降，这是表明美国总统特朗普的全面关税政策生效前通胀在缓解的最新迹象。劳工统计局称，3月进口物价环比下降01，为9月以来首见，同比为上涨09。从中国进口的价格在2月环比下降01之后，3月下降02，同比下降09。进口物价数据巩固了经济学家的预期，即剔除食品和能源的个人消费支出PCE物价指数在2月环比上升04后，3月将微升01。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元吨）图2：PX现货价格（单位：美元吨） 10000 8000 600 1600美元吨 CFR中国主港 元 15000 1400 FOB韩国 美国 CFR台湾 FOB鹿特丹 欧洲 10000 1200 1000 5000 800 600 0 元吨 59价差 09收盘价 主力收盘价 400 6000 4000 2000 200 0 200 400 2402 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 2502 2503 0600 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元吨）图4：PTA现货价格（单位：元吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1000 基差 期货主力价格 800 600 400 200 0 200 400 600 800 100023032309240324092503 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 1000 元吨 印度到岸价 中国现货价 东南亚CFR 8000 6000 4000 2000 0 2203220923032309240324092503 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 10000 主力合约成交量短纤期货价格 主力合约持仓量 1000000 9000 元吨 900000 8000 800000 7000700000 6000600000 5000500000 4000400000 3000300000 2000200000 1000100000 00 100 90 80 70 60 50 40 PX开工率 30 20 图5：短纤主力期货与基差（单位：元吨）图6：PX开工率（单位：） 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图7：PTA期货月差（单位：元吨）图8：短纤期货月差（单位：元吨） 1000 元吨 500 7000 1000 元吨 500 0 500 15价差 59价差 91价差 1000 6000 5000 4000 2203 2205 2207 2209 2211 2301 2303 2305 2307 2309 2311 2401 2403 2405 2407 2409 2411 2501 2503 0 230323092403240925033000 500 1000 15价差59价差 91价差主力合约价格 2000 1000 0 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工费（单位：元吨） 3000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2500 2000 1500 1000 500 0 500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：聚酯端生产效益（单位：元吨） 涤短元吨 聚酯切片元吨 长丝POY元吨聚酯瓶片元吨 长丝DTY元吨长丝FDY元吨 1200 1500 1000 1000 800 500 600 0400 200 500 0 1000 200 1500 400 2000 2203 2303 2403 6002503 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：产业链负荷率（单位：） 100 80 60 40 20 PX PTA 聚酯工厂 江浙织机 0 2203 2209 2303 2309 2403 2409 2503 数据来源：钢联、通惠期货研发部 图12：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 1600 2000 成交总量成交总量7日平均成交总量15日平均成交总量30日平均 1400 万米 1200 1500 1000 800 1000 600 400 500 200 0 2103 2109 2203 2209 2303 2309 2403 2409 0 2503 数据来源：CCF、通惠期货研发部 图12：聚酯产品库存天数（单位：天） 涤纶短纤（江浙织机）涤纶长丝FDY（江浙织机） 涤纶长丝POY（江浙织机）涤纶长丝DTY（江浙织机） 50 40 30 20 10 0 10 202203202209202303202309202403202409202503 数据来源：Wind、通惠期货研发