China Electric Nanya Xin Materials，2024年及2025年一期25Q1，对Liquid Liquid的高产量进行了比较

2024年业绩方面，南亚新材营收33.62亿元，同比增长13%；归母净利润0.50亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润0.28亿元，同样扭亏。2025年一季度业绩表现强劲，营收9.52亿元，同比增长45%；归母净利润0.21亿元，同比增长109%，环比扭亏；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长93%，环比扭亏。

核心观点：国产算力加速起量，南亚新材在算力供应领域具备显著优势。算力作为AI技术的底层支撑，自主可控至关重要，美国政府已要求英伟达对华出口相关芯片需获许可证，华为昇腾等国产算力芯片或将率先抢占市场份额。公司产品CloudMatrix 384具备“高密”“高速”“高效”特点，算力、互联带宽、内存带宽表现优异，单卡decode吞吐与H100相当，互联带宽提升或加速国产算力卡训练侧表现。

公司层面：普通产品稼动率饱满，成本驱动涨价在即；高速产品交货周期和订单能见度逐月环比拉长，订单饱满。客户方面，公司正加速推动昇腾等国产算力相关订单导入。产能方面，公司正加快高速产品爬坡进度，产能释放近在眼前。

研究结论：CCL有望成为二季度确定性最强板块，高速材料放量将同步驱动公司盈利持续高增，建议持续关注。