公司信息更新报告：业绩短期承压，发力AI大模型安全新赛道

2025-04-15 陈宝健,刘逍遥开源证券一抹朝阳

核心观点：启明星辰持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级。短期业绩承压，但公司积极管理回款，财务质量提升，现金储备充足。
关键数据：
- 2024年营业收入33.15亿元，同比下滑26.44%；归母净利润-2.26亿元，扣非归母净利润-1.32亿元；毛利率58.77%，同比提升1.01个百分点。
- 2024年销售回款36.92亿元，应收账款下降；现金储备充沛。
- 2025年Q1预计营业收入6.0-6.8亿元，扭亏为盈，毛利率提升8个百分点，三费降低15%。
- 财务预测：2025-2027年归母净利润分别为1.96、3.21、4.24亿元，EPS分别为0.16、0.26、0.35元/股，对应PE分别为96.5、59.1、44.7倍。
研究结论：
- 公司精准布局AI大模型安全新赛道，产品能力提升，已在医疗、公安等场景落地标杆项目，形成行业示范效应。
- 风险提示：宏观经济下行、市场竞争加剧、城市安全运营业务不达预期。