沪铅周度报告

宏观方面，美联储主席鲍威尔发言关税对经济影响超预期，维持2025年降息两次预期，3月全球制造业PMI下降至49.6%，显示制造业复苏乏力。国内方面，1-2月规模以上工业增加值同比上升，中央汇金增持ETF稳定市场信心。

基本面方面，供应端电解铅炼厂货源紧张，部分炼厂挺价意愿强烈，再生铅市场复产不及预期，河南、安徽等地炼厂受环保和运输限制，供应进一步减小。需求端铅蓄电池企业开工率恢复但订单无明显改善，消费以刚需为主。库存方面，截止4月11日，SMM铅锭社会库存降至6.95万吨，较上周下降400吨，美铅锭库存维持3-5万吨区间。

技术面，小时线期价阶梯抬升，日线出现探底回升，十字阴线显示低高位抬升，周线回落至前期低点获支撑，月线仍处60均线上方，向上趋势未变。

后市展望，上周受关税影响市场情绪低迷，短期利空消息出尽且下方空头兑现，出现探底回升。叠加市场对降息预期及国内刺激政策，短期维持偏强看法。

关键数据：

• 3月全球制造业PMI：49.6%
• SMM铅锭社会库存（截止4月11日）：6.95万吨
• 美铅锭库存：3-5万吨

研究结论：短期沪铅维持偏强走势，受供应紧张、库存下降及宏观政策利好支撑。