公司信息更新报告：受益于铜金量价齐升，单季归母净利创新高

紫金矿业发布2025年一季度报告，业绩表现亮眼。公司2025Q1实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%，环比提升7.76%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%，环比增长32.16%；扣非归母净利润约98.81亿元，同比增长58.76%，环比增长24.37%。公司计划2025年矿产金产量为85吨，同比增长17%，叠加黄金价格持续上涨，量价齐升背景下矿产金业务有望持续受益。因此，研究机构上调公司2025-2026年盈利预测并新增2027年预测：预计2025-2027年归母净利润分别为413.6/465.6/518.8亿元，EPS为1.56/1.75/1.95元，当前股价对应PE为11.3/10.1/9.0倍，维持“买入”评级。

矿产品业务方面，公司主要矿山项目运营稳定。2025Q1矿产铜产量同比增长9.49%至28.76万吨，矿产金产量同比增长13.45%至19.07吨。价格方面，矿产铜销售价格同比提升3.27%、环比提升7.33%，矿产金销售价格同比提升40.07%、环比提升11.98%。成本方面，矿产铜销售成本同比上升7.57%、环比上升0.43%，矿产金销售成本同比上升12.62%、环比上升6.82%，主要受矿石品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升的影响。

公司于2025年4月8日发布股份回购计划，拟使用自有资金回购6-10亿元A股股份，用于员工持股计划或股权激励计划。截至2025年4月10日，已回购股份0.64亿股，占公司总股份的0.24%，实际使用资金约10亿元。此举彰显公司对未来发展信心，并完善长效激励机制。

风险提示：原材料价格波动风险；政策变动风险；项目进展不及预期风险。