油脂期货周报

主要观点

豆油

• 国际方面：USDA报告上调美国大豆需求量，下调期末库存，但巴西大豆大量上市，报告利好程度有限。中美贸易争端下，美国豆油出口预估上调，期末库存下调，CBOT豆油受提振，短线仍有上涨空间，但市场关注美国豆油工业用量，CBOT大豆仍有下跌可能。
• 国内方面：现货价格上涨，基差报价稳中上涨，部分地区无现货可提。工厂需求清淡，市场购销不活跃。大豆供应有限，但巴西大豆大量运往中国，国内豆油供应紧张状况将逐步缓解。现货基差报价仍有上涨空间，但之后会逐步下降。USDA报告利多有限，贸易政策影响偏主导，关注中美贸易摩擦的变化情况。

棕榈油

• 国际方面：ITS数据显示马来西亚4月1-10日棕榈油出口量增加。MPOB数据显示3月马来西亚棕榈油库存六个月来首次上升，原因是产量回升，进口量大幅增加。CBOT棕榈油维持震荡走势，短线面临压力，期价仍有下跌压力。出口继续保持增长，中国后市有望加大采购，CBOT棕榈油有望逐步展开一轮震荡上扬走势。整体维持近弱远强的观点。
• 国内方面：大连棕榈油期货市场维持区间震荡整理，短线面临上方强阻力打压，下方强支撑在8500-8600区间。连棕油有望在马棕走势的带动下选择突破方向。随着马棕逐步向上走强，连棕油期货也有重新震荡走强的机会。整体维持近弱远强的观点，密切关注连棕能否在8500-8600止跌。

菜籽油

• 基本面情况：市场传出特朗普表示愿意与中国达成协议，美原油震荡上行，国内植物油市场跟随翻红。短期郑油看震荡行情，关注周末政策端是否有变动。现货方面，菜油当前供给处于阶段性高峰期，后续边际去化速度将会加快。豆菜价差持续高位，菜油消费水平受到压制，现货价格随盘波动，基差报价稳中上涨10元。现阶段菜油供应高峰期，豆菜油比价来看菜油性价比不高，短期或震荡偏弱。

关键数据

• USDA报告上调美国大豆需求量，下调美国大豆期末库存。
• 美国豆油出口预估上调至23亿磅，期末库存从15.31亿磅下调至14.51亿磅。
• 马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为323160吨，较3月1-10日增加29.3%。
• 马来西亚棕榈油库存六个月来首次上升，达到156万吨。
• 马来西亚毛棕榈油期货维持震荡走势，短线面临4300令吉的压力。
• 国内豆油现货价格上涨，基差报价稳中上涨。
• 国内棕榈油期货市场维持区间震荡整理，短线面临上方8900-9000元区间强阻力打压。
• 国内菜油现货价格随盘波动，基差报价稳中上涨。

研究结论

• 豆油短期仍有上涨空间，但需关注中美贸易摩擦的变化情况。
• 棕榈油有望逐步展开一轮震荡上扬走势，整体维持近弱远强的观点。
• 菜油短期或震荡偏弱，豆菜油比价来看菜油性价比不高。