油脂期货周报

作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2025-4-12 豆油主要观点 ⚫国际方面： USDA报告利多有限，现阶段依然是贸易政策影响偏主导，关注中美贸易摩擦的变化情况。 USDA报告上调了美国大豆的需求量，下调了美国大豆的期末库存，但是现阶段巴西大豆正在大量上市，报告并未对南美大豆的产量做出调整，因此这份报告利好程度有限。中美贸易争端备受市场关注，美国农业部的供需报告显示，由于迄今为止的出口销售强劲，美国豆油出口预估上调至23亿磅，较上月高出5亿磅，美国豆油期末库存也从上月的15.31亿磅下调至14.51亿磅。受此影响，CBOT豆油受到一定提振，CBOT豆油短线仍有一定上涨空间。不过，市场依旧会关注美国豆油的工业用量，并且中美贸易冲突下，CBOT大豆仍有下跌可能，之后仍有下跌可能。 豆油 ⚫国内方面： 现货价格随盘上涨，基差报价稳中上涨，部分地区已经无现货可提。近两日工厂需求清淡，尤其是现货，即使有成交也是远期合同居多，市场购销并不活跃。现阶段大豆供应有限，不过，巴西大豆正在被大量运往中国，因此国内豆油供应吃紧的状况将随着大豆陆续到港而逐步缓解。现货基差报价现阶段仍有一定上涨空间，但是之后会逐步下降。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 短期连棕盘面跟随马棕走势，维持近弱远强观点，密切关注连棕能否在8500-8600止跌。 船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-10日棕榈油出口量为323160吨，较3月1-10日出口的249952吨增加29.3%。马来西亚棕榈油局（MPOB公布的数据显示，3月份马来西亚棕榈油库存六个月来首次上升，达到156万吨，环比增加3.52%，原因是产量回升，进口量大幅增加，抵消了强劲的节日需求。马来西亚毛棕榈油期货维持震荡走势为主，短线仍面临着4300令吉的压力，受产量增长担忧和影响，期价仍有再次趋弱走低的压力。受出口继续保持增长以及中国后市有望加大采购的预期影响，毛棕油期货有望逐步展开一轮震荡上扬走势。整体维持近弱远强的观点为主。 ⚫国内方面： 大连棕榈油期货市场维持区间震荡整理走势为主，短线仍面临着上方8900-9000元区间强阻力打压，而下方强支撑则在8500-8600区间。经过反复地区间震荡和整理后，连棕油有望在马棕走势的带动下，将会选择出新的突破方向。后市随着马棕逐步向上走强的带动和影响，连棕油期货也有重新震荡走强的机会和可能。整体维持近弱远强的观点为主。 菜籽油主要观点 ⚫基本面情况： 现阶段菜油供应高峰期，豆菜油比价来看菜油性价比不高，短期或震荡偏弱。 由于市场传出特朗普周四表示愿意与中国达成协议，结束不断升级的美中贸易战，美原油震荡上行，国内植物油市场跟随翻红。短期郑油看震荡行情，关注周末政策端是否有变动，指引盘面弱势反弹。现货方面，菜油当前供给处于阶段性高峰期，后续随着新增供给的缩量，预期边际去化速度将会加快。豆菜价差持续高位，菜油消费水平受到压制，现货价格随盘波动，基差报价稳中上涨10元。 菜籽油 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 海外宏观及资金动向周度观察 NOAA月度报告（4.10更新） ⚫2025年3月，厄尔尼诺回归中性状态，赤道中东太平洋的海表面温度（SST）低于平均值的情况有所减弱。次表层温度低于平均值的情况有所减弱，但赤道中东太平洋的负异常仍在持续，延伸至250米的深度。在赤道东太平洋的远海区域，仍存在一层较浅的、温度高于平均值的次表层海水。在西太平洋和中太平洋的低空，风场异常仍为东风，而在中太平洋的高空，风场异常为西风。在日界线附近，对流活动受到抑制，而在印度尼西亚附近，对流活动增强。传统的南方涛动指数和赤道南方涛动指数均为正值。总体而言，海洋-大气耦合系统反映出了ENSO中性状态。 ⚫在2025年11月至2026年1月期间，出现ENSO中性状态的概率为43%，出现拉尼娜现象的概率为38%（出现厄尔尼诺现象的概率低于20%）。总之，在北半球的夏季，更有可能出现ENSO中性状态，在2025年8月至10月期间，出现的概率超过50% 大豆主产区降雨量——美国 大豆主产区降雨量——巴西&阿根廷 生物柴油数据跟踪 美国生物柴油可再生识别号RINs价格数据 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 东南亚棕榈果串价格及出油率 马来棕榈油基本面与价差 印尼棕榈油供需基本面 印度植物油供需基本面及国内油脂间比价 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油脂03 美豆压榨及巴西大豆榨利情况 巴西大豆及豆油供需情况 阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 菜籽&菜油国际价格及菜籽供需 目录 海外宏观、天气、资金及生物柴油01 国内油籽与&油脂进口情况 棕榈油进口利润、国内油脂现货成交及品种间价差 花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 油脂间价差与跨期价差 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS