翱捷科技机构调研纪要

翱捷科技机构调研报告 调研日期20250409 翱捷科技股份有限公司是一家成立于2015年的芯片企业总部位于上海张江高科技园区在北京、南京、深圳、合肥、大连、成都、西安、美国、意大利等地区建立了多个研发、支持中心。公司专注于无线通信芯片的研发和技术创新拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片设计和供货能力 并具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司已成为国内少数同时在“5GAI”领域完成技术和产品突破的企业。各类芯片产品下游应用场景广阔可应用于消费电子市场及智能物联网市场。公司成立至今已经成功收购了多个海内外团队未来将继续通过战略收购整合海内外优质资源成为一家立足中国的世界级企业。 20250414 董事长戴保家董事、董事会秘书、副总经理韩旻证券事务代表白伟扬 2025040920250411 特定对象调研其他 国信证券 证券公司 汇添富 基金管理公司 中欧基金 基金管理公司 兴全基金 基金管理公司 银华基金 基金管理公司 工银瑞信 基金管理公司 泰康资产 保险资产管理公司 新华基金 基金管理公司 西部证券 证券公司 万家基金 基金管理公司 国寿基金 基金管理公司 海通证券 证券公司 富国基金 基金管理公司 广发基金 基金管理公司 嘉实基金 基金管理公司 大成基金 基金管理公司 太平资产 保险资产管理公司 建信基金 基金管理公司 鹏华基金 基金管理公司 中银基金 基金管理公司 招商基金 基金管理公司 华泰证券 证券公司 华安基金 基金管理公司 景顺长城 基金管理公司 国泰基金 基金管理公司 中泰证券 证券公司 银河基金 基金管理公司 交银基金基金管理公司 Q按出货规模来看2024年下游各细分市场的大致比例情况如何这些板块增长的核心动力是什么A2024年各下游应用场景中公司出货量比较大的几个细分市场的情况如下 1移动移动宽带设备CPE、随身WIFI、笔记本移动通信模块占比较高大概在20左右2智能可穿戴设备智能手表、智慧校园、学生卡等、车联网车载芯片、BMS管理、汽车金融、移动支付设备POS支付喇叭等各自占比大概在10左右。 出货量增长的核心动力主要来自如下几点1公司产品线丰富、完整2适配性高、竞争力强3技术支持能力强4客户基础好、项目丰富。 Q请问公司对2025年业务发展有哪些展望A具体展望可以参考公司年报的2025年经营计划概括而言主要有三点14G蜂窝物联网市场继续做大做强夯实市场领先地位争取销售规模持续扩大 2加大对5GRedCap系列产品的市场推进为即将到来的大规模商用做好准备 3全力推进智能手机芯片的研发进展形成更为丰富的产品系列。 基于上述计划公司对2025年业务的持续增长持乐观态度。Q请问公司在智能可穿戴芯片新品的进展与规划情况如何在下游应用场景方面是怎样布局的A公司面向RTOS以及Android智能穿戴市场分别推出了系列芯片平台产品及解决方案。具体而言ASR36023603主要针对4GRTOS儿童穿戴市场ASR3607为BTBLERF集成主要针对4GRTOS成人穿戴市场 ASR8601在穿戴产品的推广方面主要面向了Android平台。截止2024年年末上述ASR360X系列产品已经出货几千万颗ASR8601已经出货超过百万颗。 2025年针对5GRTOS穿戴平台公司于年初推出了高性价比5GRedCap系统级芯片ASR3901支持NRLTE网络。 2025年公司还将推出新的集成度更高性能更优的RTOS和Android穿戴平台。Q请问智能手表市场今年下游客户的拓展情况和品牌厂商的合作进展今年业务的发展预期如何 A随着智能穿戴产品布局的完善以及前期累积的客户基础公司将进一步深化与知名品牌的合作持续优化产品性能打造更具市场竞争力的智能穿戴解决方案。通过差异化的产品布局和个性化的定制支持推动智能穿戴产品实现更大的市场突破助力合作伙伴推出创新性强、用户体验更好的智能穿戴终端。 Q请问公司4GSOC在智能可穿戴市场的竞争优势A公司4GSOC在智能可穿戴市场竞争优势主要体现在具备高集成度4GBBRFWCNGNSSallinone、低功耗尺寸小等特点。Q在AI眼镜市场客户对芯片能力的核心要求有哪些 A在AI眼镜市场客户对芯片能力的核心要求主要有低功耗、小尺寸、高集成度、优秀的图像处理能力、高速数据传输能力以及比较强的算力等。 目前公司认为AI眼镜生态未完善在很大程度上制约终端放量各家芯片厂商的解决方案还是基于既有产品公司客户也有拿我们的现有产品来满足终端用户的需求。随着后续整个生态的完善以及眼镜本身比如重量、续航能力、性能表现等问题的解决市场需求及规模会越来约显现届时也会出现更具针对性的方案。 Q公司作为火山引擎提到的芯片合作伙伴请问目前公司和字节等在AI领域合作情况 A公司通常是通过支持下游模组厂商来支持AI领域的各类终端应用需求。在蜂窝物联网领域特别是在Cat1bis领域公司市场份额居首位。公司蜂窝基带芯片的覆盖领域非常广泛、多元产品系列非常丰富完善平台具备很好的兼容性、适配性适合互联网各类生态的AI引擎能够支持多种AI场景应用能实现快速适配能支持客户快速接入。 Q公司对于AI终端市场发展的判断预计目前市场处在发展的什么节点后续需求预计会如何演进 A公司判断AI是终端市场的关键发展机遇可以开拓新的发展空间。当前产业链上下游企业纷纷涉足大模型和AI终端领域对AI算力提出需求尽管市场还在通过云处理或者以端云的方式来满足应用。 未来随着大模型的轻量化安全性、隐私保护、实时性的要求越来越高会有一些纯端侧需求出来。由于AI算力会面临泛化普及从手机、PC等向智能穿戴设备、智能家居产品等更多终端渗透故市场对不同算力的AI芯片均存在对应需求。 公司目前正在开展相关研发项目储备。 Q请问智能手机芯片的布局及规划客户合作情况进展如何5G智能手机芯片研发进展如何 A第一颗4G4核今年预计出货量与2024年相比会有倍数级增长。第一颗4G8核下半年实现客户量产涵盖手机平板等终端产品。 第二代4G8核计划今年年中流片预计年底开始导入客户预计明年上半年能够开始逐步进入量产阶段。第一颗5G智能手机芯片预计年底前流片明年年底量产。 Q请问今年5GRedCap芯片有何展望运营商在RedCap推进和招标上是否有相关预期和指引 A在5GRedCap方面公司产品比较丰富目前已经推出面向MBB通用模组的ASR1903面向可穿戴市场的ASR3901以及首款5GAndroid平台方案从性能方面在市场上现有方案中公司芯片的集成度更高。基于良好的性能、丰富的产品布局以及良好的客户基础、用户基础公司对产品后续发展保持乐观。 2025年上半年有几个项目开始进入客户小批量量产目前有十多个客户已经DesignIn公司新品已经完成中移动的入库今年具体出货量要看客户进度和网络优化的程度。 Q请问当前市场物联网芯片的竞争态势、毛利率变化如何AI终端的推进是否对公司毛利率会有影响 A当前蜂窝物联网芯片的竞争依然激烈短期看毛利率依然有压力。由于公司在蜂窝物联网基带芯片领域产品线较为完整丰富市场份额高客户基础好AI带动的物联网终端的应用的增长会对公司通信模组的市场拓展、业绩提升有很大的支持作用。中长期来看随着公司产品的不断迭代、优化产品的差异化将逐步凸显毛利率将得到改善。 Q请问芯片定制业务、AIASIC上公司有哪些业务布局和进展当前市场整体的需求情况如何 A在芯片定制业务方面公司将继续发挥成熟的超大规模芯片设计能力、丰富的大型芯片设计服务项目经验、强大的软硬件支持能力以及灵活多样的全流程的综合解决方案为不同客户的定制化需求提供一站式芯片定制解决方案已经服务的企业涵盖了人工智能头部企业、大型互联网科技企业、大型存储企业、头部RISCV方案提供商、工业控制企业等获得客户高度认可。 2024年公司继续拓展新客户和新项目同时助力多个客户的新一代高端产品进入量产。目前公司的芯片定制业务团队与自研芯片设计团队为同一团队主要以公司自研芯片设计工作为主在资源有限的情况下定制业务选择客户的偏好是一线行业头部客户或一线大型系统厂商有量产保证的芯片需求深度与客户具体应用绑定开发。未来随着市场需求的发展不排除扩大芯片定制业务团队的可能性。 Q请问本次美国加征关税及国内相关政策对于公司的影响 A从公司供应链的情况看公司生产制造环节包括关键物料的生产制造及封装、测试等并不发生在美国。 从销售情况来看1公司产品不直接出口美国2搭载公司芯片方案的终端产品出口美国的比例经公司评估占比极低。 因此目前本轮相关关税政策对公司的直接影响极小公司经营活动正常。公司将持续关注并评估后续对业务的影响敬请投资者注意投资风险。Q请问公司2024年Cat4蜂窝芯片出货量如何2025年如何展望 A公司Cat4芯片已经得到市场广泛认可累计出货量已经突破1亿颗。单看2024年年度出货量同比上年实现了100的增长。2025年公司将继续发挥Cat4产品的竞争优势加大市场开拓力度争取销售规模再上新的台阶。