翱捷科技机构调研纪要

调研日期: 2024-08-30 翱捷科技股份有限公司是一家成立于2015年的芯片企业,总部位于上海张江高科技园区,在北京、南京、深圳、合肥、大连、成都、西安、美国、意大利等地区建立了多个研发、支持中心。公司专注于无线通信芯片的研发和技术创新,拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片设计和供货能力,并具备提供超大规模高速SoC芯片定制及半导体IP授权服务能力。公司已成为国内少数同时在“5G+AI”领域完成技术和产品突破的企业。各类芯片产品下游应用场景广阔,可应用于消费电子市场及智能物联网市场。公司成立至今已经成功收购了多个海内外团队,未来将继续通过战略收购整合海内外优质资源,成为一家立足中国的世界级企业。 Q:请问上半年蜂窝基带芯片、非蜂窝基带芯片的收入和同比情况? A:公司主营业务中的“芯片产品销售”主要包括蜂窝基带芯片和非蜂窝物联网芯片。上半年,芯片产品销售收入达到13.49亿,其中蜂窝基带芯片占比超过90%。与去年同期相比,无论是蜂窝基带芯片还是非蜂窝物联网芯片,其销售数量、销售收入均实现了显著增长。Q:请问毛利率较23年还是有一定下降,请问价格战目前的进展和对后续毛利率的预期? A:公司的综合毛利率在过去一段时间内表现如下: 2024 年上半年 2023 年上半 毛利率 24.27% 24.62% 24.35% 2023 年四季 度2024 年一季度2024 年二季 度 毛利率 23.59% 23.79% 24.75% 综合上述数据可以看出,自2023年以来,公司综合毛利率整体变化不大。 就目前看,由于1)竞争的情况与跟过去几个季度相比没有明显变化;2)公司定制业务和IP授权业务收入全年呈现上半年高、下半年低的状况,因此不排除综合毛利继续下探的可能性。 然而,也有一些积极因素可能会对毛利率产生正面影响。例如,新产品通过技术优化实现成本降低、采购规模效应带来的成本改善。 A:蜂窝基带芯片上半年的增量主要来自于Cat.1和Cat.4产品。Cat.1产品仍然是公司销售的主力,而Cat.4产品的相对占比正在逐步提 升。 公司主要通过经销商向终端客户供货。根据目前经销商的订单情况以及终端客户提供的销售预测,公司对下半年的芯片出货量持相对乐观态度。 Q:上半年蜂窝基带芯片的下游结构如何?同比有什么变化? A:上半年,公司的蜂窝基带芯片的下游应用领域主要覆盖工业控制、移动宽带设备、智能能源、智慧支付、定位追踪、智能可穿戴以及汽车市场等。同比去年看,这些下游结构大类没太大变化。 Q:请问智能手机芯片目前的收入占比如何?智能手机芯片后续在手机的订单如何?其他产品比如智能手表、平板等的订单如何? A:智能手机芯片的收入目前在营收中占比很小,尚在逐步起量的过程中。据不完全统计,目前已有至少5款智能手机采用了该款芯片,并且还有新项目在推进过程中。 除了智能手机外,这款芯片在其他智能终端市场的项目也在推进中。预计到年底前,该芯片总出货量将达到百万级别。 Q:智能手机芯片的毛利率和物联网芯片相比如何? A:智能手机基带芯片的品牌粘性比较高,市场进入门槛比较高,为了实现快速突破,除了在性能、服务等方面有竞争力外,在价格方面也要具备相当竞争力,因此对毛利率会造成一定压力。 Q:智能手机芯片后续代际产品的进展如何? A:公司从2023年开始将保持每年至少推出一款智能手机芯片,2023年推出4G的4核芯片,今年将推出4G的8核芯片,明年将推出4G的8核芯片中高端版本,此外,公司的5GSOC芯片以及5GRedCapSOC芯片也已研发立项。 Q:5GRedCap芯片如果下半年进入批量,今年及明年的规模如何预期? A:在5GRedcap方面,公司处于比较靠前的梯队,除了对自己的产品做好各种准备,比如通过中国移动5GRedCap芯片认证测试并入库等工作外,还积极推进产业的发展。与多家主要的设备厂商开展完成了实验室的互联互通和5G原生增强特性验证,积极参与完成了运营商组织的外场端网兼容性测试。从网络测试情况来看,网路的覆盖、速率、兼容性等较之前有明显提高,公司评估已经接近商用阶段。从行业角度来 看,在运营商的支持下,随着需求逐步增长,估计从明年开始终端应用逐步放量。 Q:海外市场今年的主要进展有哪些?收入贡献主要体现在哪类产品?公司如何看待后续海外市场的需求,哪些区域、哪些产品会是重点推进的市场? A:在东南亚市场,公司携手主流运营商,进行功能机与智能手表的深度合作,市场份额稳步提升。在欧洲市场,公司与意大利、波兰、法国及瑞士等多国当地运营商建立了稳固的合作关系,实现规模出货。在拉丁美洲市场,搭载公司基带芯片的功能机与智能手机在多个国家表现强劲。在印度市场,公司不仅巩固了与Reliance的既有合作,更在物联网领域取得突破性进展,特别是在智慧金融与Tracker等市场,合作版图不断扩大,成果斐然,为公司全球化战略迈出坚实的一步。 Q:国内市场的需求恢复如何?如何看待国内市场的景气和持续性? A:从公司的出货情况及客户端的信息来看,国内物联网市场需求在逐步回暖过程中,部分应用场景如车联网、可穿戴等景气度较高,公司对下半年国内市场持相对乐观的态度。