北交所双周报：北证首份2025一季报亮眼，关税冲击下关注国产替代方向

摘要 周观点：本区间内，北交所整体表现较弱：周五（4月11日）收盘市值7242.2亿元，北交所265只个股中有115股票上涨，149只股票下跌。本区间内，交通运输和农林牧渔标的表现强劲，华光源海、秋乐种业、欧福蛋业等涨幅居前。截止4月11日，北交所首份一季度报告已披露，民士达业绩亮眼，2025年一季度公司实现营收1.2亿元，同比+27.4%；归属于上市公司股东的净利润3055.1万元，同比+49.9%。近期，关税冲击下全球贸易链重构导致出口依赖型行业承压，但内需修复与政策对冲提供结构性机会。建议聚焦关税谈判进展及国产替代方向，关注一季度报告绩优标的。 行情回顾：本区间内，北交所整体表现较弱：4月11日（周五）收盘市值7242.2亿元，北证50指数较3月31日（周一）开盘市值下跌1.7%，整体跑赢创业板约7.8个百分点（创业板指下跌约9.5%）；领先市场约2.5个百分点（沪深300下跌约4.2%）。 北证A股板块对比：截至2025年4月11日，北证A股成分股个数共265个，公司平均市值27.3亿元，同期创业板个股平均市值为87.3亿元，科创板平均市值为121.6亿元。从成交量上来看，“2025年3月31日（周一）-2025年4月11日（周五）”北交所板块区间交易金额为2746.0亿元，个股平均区间交易金额为10.4亿元，区间换手率达80.6%，板块流动性较上一区间有所上升。从估值来看，板块PE（ TTM ，中位数）为46.2倍，估值水平位于历史高位。 上市新股概况：区间内，北交所无新股上市。 新股上市安排：下一区间内，北交所暂未公布新股上市安排。下一区间内，北交所共1家企业上会。宏远股份（874195.NQ）将于4月18日上会。所属行业为电力设备，主营业务为从事电磁线的研发、生产和销售。2023年公司营业收入为14.6亿元，归母净利润为64.5百万元。 北交所后备军储备充足：区间内，共21家企业更新发行上市项目审核动态，1家企业已注册，2家已上市委会议通过，1家已中止，16家企业已问询，1家已受理。 风险提示：政策风险，流动性风险，企业盈利不达预期风险。 1北证A股区间行情回顾 截至2025年4月11日，北证A股成分股个数共265个，公司平均市值27.3亿元，同期创业板个股平均市值为87.3亿元，科创板平均市值为121.6亿元。从成交量上来看，“2025年3月31日（周一）-2025年4月11日（周五）”北交所板块区间交易金额为2746.0亿元，个股平均区间交易金额为10.4亿元，区间换手率达80.6%，板块流动性较上一区间有所上升。从估值来看，板块PE（ TTM ，中位数）为46.2倍，估值水平位于历史高位。 表1：北证A股与各板块对比（截至2025/4/11） 图1：北证A股板块日交易金额（亿元） 图2：北证A股板块PE（ TTM ，中位数） 本区间内，北交所整体表现较弱：4月11日（周五）收盘市值7242.2亿元，北证50指数较3月31日（周一）开盘市值下跌1.7%，整体跑赢创业板约7.8个百分点（创业板指下跌约9.5%）；领先市场约2.5个百分点（沪深300下跌约4.2%）。 图3：区间行情回顾 个股层面，本区间内北交所265只个股中有115股票上涨，1只股票持平，149只股票下跌。其中，华光源海区间内上涨117.9%，市盈率（ TTM ）为204.7倍；秋乐种业区间内上涨116.0%，市盈率（ TTM ）为59.9倍；克莱特区间内下跌25.1%，市盈率（ TTM ）为47.7倍。 图4：区间内北证A股涨幅前五 图5：区间内北证A股跌幅前五 本区间内涨幅前五的股票集中于交通运输、农林牧渔。上涨的115只股票市盈率估值（ TTM ）水平较高，265只股票中有121只股票市盈率估值（ TTM ）超过50倍。 表2：涨跌幅前列股票基本信息 表3：涨跌幅前五股票市场数据 2新股及发行上市项目审核动态 2025年3月31日（周一）-2025年4月11日（周五），北交所无新股上市。 下一区间内，北交所暂未公布新股上市安排。 下一区间内，北交所共1家企业上会。宏远股份（874195.NQ）将于4月18日上会。 所属行业为电力设备，主营业务为从事电磁线的研发、生产和销售。2023年公司营业收入为14.6亿元，归母净利润为64.5百万元。 表4：上会新股基本信息 北交所后备军储备充足。区间内，共21家企业更新发行上市项目审核动态，1家企业已注册，2家已上市委会议通过，1家已中止，16家企业已问询，1家已受理。 表5：发行项目上市审核动态 3北交所要闻及公司重要公告 3.1北交所要闻 北京证券交易所拟于近期开展存量上市公司证券代码切换（试点）第二次全网测试，测试时间为2025年4月12日。参测机构为北交所、全国股转公司、中国结算、中证指数、深证通、证券公司、基金公司、信息商等。 3.22025年一季度报告及2024年度报告 民士达（833394）发布2025年一季度度报告：2025年一季度公司实现营业收入1.2亿元，同比+27.4%；归属于上市公司股东的净利润3055.1万元，同比+49.9%。 瑞奇智造（833781）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入4.5亿元，同比+20.7%；归属于上市公司股东的净利润2297.2万元，同比-7.7%。 太湖雪（838262）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入5.2亿元，同比-3.0%； 归属于上市公司股东的净利润2805.5万元，同比-18.3%。 丰光精密（430510）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入2.3亿元，同比+10.1%；归属于上市公司股东的净利润2105.7万元，同比-40.8%。 天铭科技（836270）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入2.5亿元，同比+12.1%；归属于上市公司股东的净利润6219.5万元，同比+7.4%。 新威凌（871634）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入9.5亿元，同比+73.1%；归属于上市公司股东的净利润2784.6万元，同比+27.1%。 旭杰科技（836149）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入5.6亿元，同比-28.8%；归属于上市公司股东的净利润-3017.2万元，同比-381.9%。 广咨国际（836892）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入5.6亿元，同比+3.1%；归属于上市公司股东的净利润9791.9万元，同比+10.9%。 苏轴股份（430418）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入7.2亿元，同比+12.4%；归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比+21.3%。 博迅生物（836504）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入1.2亿元，同比-14.1%；归属于上市公司股东的净利润1581.0万元，同比-40.7%。 雷特科技（832110）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入2.0亿元，同比+14.3%；归属于上市公司股东的净利润4478.1万元，同比+29.1%。 力王股份（831627）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入7.2亿元，同比+21.8%；归属于上市公司股东的净利润3285.5万元，同比+18.8%。 戈碧迦（835438）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入5.7亿元，同比-30.0%；归属于上市公司股东的净利润7025.3万元，同比-32.6%。 盖世食品（836826）发布2024年年度报告：2024年公司实现营业收入5.3亿元，同比+9.0%；归属于上市公司股东的净利润4107.6万元，同比+17.8%。 3.3机构调研 基康仪器（830879）发布投资者关系活动记录表：1）2024年，公司在水利、能源方面营业收入稳步增长为公司业绩增长核心驱动因素，公司智能监测终端出货量增长，收入达到2.9亿元；安全监测物联网解决方案及服务收入增速达到23%。2）2024年，公司综合毛利率达到56.1%，与2022年和2023年相比，分别提升5.4pct和1.6pct。3）公司2024年研发费用达到3076万元，连续六年扩大研发投入规模。2024年，公司天空地多参数监测系统研究、基于MEMS的低功耗三维姿态监测系统研究、视频位移监测系统等关键研发项目已完成。天空地多参数监测系统通过集成实现了卫星导航GNSS变形接收机和传感器的联动，公司GNSS接收机获得了工业和信息化部电子第五研究所出具的“单北斗终端检测证书”，并在小型水库和地质灾害行业项目的监测方面取得了很好的效果。 一致魔芋（839273）发布投资者关系活动记录表：1）从2024年6月开始，魔芋原料价格快速上涨，已接近2018年高位，2025年国内种植面积大概率会增加，未来魔芋原料价格受供求关系等影响，可能会在一段时间内持续高位运行。公司通过“成本加成定价”逐步传导成本压力，确保毛利率不会出现大的波动。2）2024年魔芋粉增长主要驱动场景包括：魔芋素毛肚等休闲食品需求爆发；魔芋茶饮小料市场拓展；魔芋粉、胶在食材加工领域的应用深化。3）公司当前发展战略以B端业务为主，以自有品牌为辅，“魔乐哥”素毛肚自有品牌业务主要通过线上、本地旅游市场、线下经销商等渠道进行营销推广。 武汉蓝电（830779）发布投资者关系活动记录表：1）从2024年下半年开始，电池及电池材料行业周期调整趋势有所减缓，目前在手订单正常。公司前五大客户及供应商占比较小，不存在客户及供应商集中风险。未来，公司将持续加大企业类客户的开拓力度，同时加强现有存量客户的合作，以优质的产品和服务提高客户粘性。2）公司未来战略规划如下：持续对小电流、微小电流设备进行技术升级迭代，以继续巩固公司在该领城内的竞争优势； 继续大力拓展大电流、大功率动力电芯的检测市场，持续提高市场份额，寻求业绩增长；充分利用已有的技术积累，进一步加强高精度设备本土化竞争力。3）公司持续关注股票二级市场走势，前期通过股份回购、机构调研、路演、权益分派等途径来向市场传递公司价值 。 中裕科技（871694）发布投资者关系活动记录表：1）公司正在积极布局海外市场，在美国设有中裕美国公司，在中东地区设有中裕阿联酋公司和中裕沙特公司。中裕沙特公司已于2024年12月份开业，实现了沙特本土化生产，这为公司在中东市场的发展奠定了基础。 2）公司研发技术成果持续转化，推动产品迭代升级，以满足不同应用场景的需求，进一步拓宽产品应用领域。3）“智慧消防、智慧管道”，将是公司技术研发重要方向，公司已研发出无人机幕墙破拆系统、自发光消防水带逃生系统。 恒立钻具（836942）发布投资者关系活动记录表：1）公司的工程破岩工具生产基地建设项目已于2024年12月17日完工并投入使用。目前正在逐步释放产能，提高生产效率，增强公司的制造交付能力，实现规模经济效益。2）公司的控股子公司苏州艾盾合金材料有限公司正进一步加强新产品的研发，开拓新的市场，进一步提升市场份额。3）公司于2023年7月31日签订了《股权收购协议》，收购了苏州艾盾合金材料有限公司70%股权。通过这次收购公司进一步延伸了产业链，形成规模效益，有效降低成本。 天铭科技（836270）发布投资者关系活动记录表：1）2024年度公司收入增长主要来自绞盘和电动踏板。主要产品的销售收入较上年同期有所增长，其中绞盘增长幅度较大。2）公司的国内业务主要来源于汽车前装市场。2024年随着长城汽车、江铃汽车等国内合作的主机厂业务规模扩大，对公司产品的需求同步增加。目前公司主要产品电动踏板有应用于江铃福特烈马车型，同时电动踏板主要作为汽车后装选配产品，受限制较少，公司计划后续拓展电动踏板在国内市场的份额。3）公司已完成适配特斯拉Cybertruck车型的电动踏板样品研发工作，目前处于送样阶段，等待合作客户的反馈。