菜粕早报

菜粕早报（2025-04-14）

基本面分析

• 菜粕价格探底回升，受豆粕走势带动及技术性震荡整理影响。
• 需求端：国内水产养殖短期处于淡季，菜粕现货需求尚未释放。
• 供应端：进口油菜籽到港量不高，油厂库存维持低位，对盘面形成支撑。
• 关键事件：中国对加拿大油渣饼进口加征关税利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，利多程度有限。

基差与库存

• 现货基差：菜粕基差为-130，贴水期货。
• 库存数据：菜粕库存3.13万吨，周环比增加2.62%，同比减少2.19%。

盘面与技术指标

• 价格位置：菜粕价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入。

市场观点与策略

• 核心观点：菜粕短期受进口油菜籽库存低位和中国对加拿大油渣饼加征关税影响震荡上行，豆粕带动下维持震荡偏强格局。
• 操作建议：菜粕RM2509合约操作区间2660至2720。

近期要闻

1. 国内水产养殖短期仍处淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽年度产量小幅减少，外盘期货受支撑；中国对加拿大菜籽油和油渣饼加征关税，反倾销调查结果尚有变数。
3. 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量影响。
4. 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。

利多因素

1. 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
2. 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

1. 3月后进口油菜籽到港量有所增加。
2. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求季节性淡季。

市场聚焦与风险点

• 市场聚焦：国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
• 主要风险：
  1. 国内水产养殖需求短期偏淡（下行风险）。
  2. 进口加拿大油菜籽到港增多（下行风险）。

现货价格汇总

• 主力合约换月，现货小幅波动，基差贴水。
• 豆菜粕现货价差低位回升。
• 进口菜籽到港量4月低于预期，进口成本震荡回升。
• 油厂菜籽库存小幅回升，菜粕库存低位回升。
• 油厂菜籽入榨量维持低位。

水产鱼类价格

• 水产品和鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。

免责声明

（略）