豆粕下游需求表现谨慎 原木供给压力边际下降

豆粕

美国农业部供需数据利好，美国和欧盟推迟部分关税，缓解出口担忧。巴西大豆丰产预期强烈，将抢占美豆中国市场，巴西贴水预期坚挺。后期巴西大豆到港将逐步增加产量，缓解偏紧状况。油厂开工率下降，下游需求谨慎，豆粕提货量高位回落，库存下滑。市场情绪受中美关税政策影响，豆粕短期震荡偏多，关注南美豆天气及大豆到港情况。

油脂

东南亚棕榈油进入增产周期，3月马棕油产量环比回升，但出口市场偏弱，报告偏空。原油价格下跌，南美大豆丰产。国内大豆进口增加或缓解偏紧状况，但巴西大豆成本提升，油厂开机率下滑，豆油库存下滑，棕油库存偏低。三大油脂库存高位，供应充裕，受关税情绪影响，短期震荡，关注阿根廷天气及马棕油产销。

原木

上周原木港口日均出货量7.16万方，环比增加6.87%；2月新西兰发运量168.4万方，环比增加63%；实际到港量33.43万方，环比减少20%；预计本周到港量39.65万方，环比减少13%。港口库存359万方，周环比减少0.28%。现货市场价格偏稳，山东和江苏市场价格下跌，CFR报价下跌7美元至114美元/立方米。供给压力边际下降，需求维持刚需，预计原木震荡为主。