贵金属周报：避险情绪助推，金价再创新高

贵金属周报 2025年4月14日 避险情绪助推，金价再创新高 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格继续维持强势运行，国际金价站上3250美元/盎司，再创历史新高，银价在大幅下挫后上周也强势反弹站上32美元/盎司上方。上周四特朗普对于超过175个国家暂缓90天征收对等关税政策，但市场对全球贸易量萎缩的担忧加剧。美元指数持续大幅下挫，提振贵金属价格走势。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫最新公布的美国3月CPI、PPI数据都低于市场预期，显示短期通胀压力缓解。但市场预计关税政策可能在未来推高通胀，增强了黄金的抗通胀吸引力。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫9日特朗普在社交媒体发文称，对未对美国采取关税报复的超过75个国家已批准实施为期90天的暂停措施。在此期间大幅降低对等关税至10%，暂停措施立即生效。同时将中国关税提高到125%，并立即生效。 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫关税政策依然反复无常，市场不确定性加大。在全球贸易紧张局势加剧以及美元走软的双重推动下，黄金作为避险资产的价值更加凸显。预计短期金银价格可能继续维持强势运行，但也需警惕金价高位回调的潜在风险。 王工建wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫风险因素：关税政策反复无常，鲍威尔讲话鹰派超预期 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周贵金属价格继续维持强势运行，国际金价站上3250美元/盎司，再创历史新高，银价在大幅下挫后上周也强势反弹站上32美元/盎司上方。上周四特朗普对于超过175个国家暂缓90天征收对等关税政策，但市场对全球贸易量萎缩的担忧加剧。美元指数持续大幅下挫，提振贵金属价格走势。 最新公布的美国3月CPI、PPI数据都低于市场预期，显示短期通胀压力缓解。然而，市场预计关税政策可能在未来推高通胀，增强了黄金的抗通胀吸引力。 9日特朗普在社交媒体发文称，对未对美国采取关税报复的超过75个国家已批准实施为期90天的暂停措施。在此期间大幅降低对等关税至10%，暂停措施立即生效。同时将中国关税提高到125%，并立即生效。 上周三公布的美联储上次会议的纪要显示，美联储决策者上个月几乎一致警告称，美国经济面临通胀上升和增长放缓的风险，一些人指出未来可能面临“艰难的权衡”。最新的美联储观察工具显示，交易员预计美联储6月降息的可能性为49.6%，预计今年将降息3次。 上周五美联储三把手纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储政策已为未来发展做好准备；经济受到高度不确定性的困扰；关税与贸易是巨大不确定性的关键驱动因素；预计今年经济增长将大幅放缓至1%；预计今年失业率将升至4.5%-5%之间；关税将使今年的通胀率升至3.5%至4%之间；仍然全力致力于将通胀率恢复到2%。 CFTC持仓报告显示：截至4月8日的一周内，COMEX黄金期货投机者将净多头头寸减少37719张合约，至200715张，在上周下降明显。COMEX白银期货投机者将净多头头寸也大幅下降10742张，至46516张。 高盛再度调高金价预测，将今年底黄金价格预测，由每盎斯3300美元，上调至3700美元，调高400美元或12%。甚至认为极端情况甚至接近4500美元。 关税政策依然反复无常，市场不确定性加大。在全球贸易紧张局势加剧以及美元走软的双重推动下，黄金作为避险资产的价值更加凸显。预计短期金银价格可能继续维持强势运行，但也需警惕金价高位回调的潜在风险。 本周重点关注：中国将公布一系列关键经济数据，包括一季度GDP、3月外贸、零售、投资、规模工业增加值数据，以及3月社融、信贷等金融数据。事件方面，特朗普周一将公布半导体关税的细节；美联储官员集体发表讲话，特别关注鲍威尔讲话；欧洲央行公布利率决议。 风险因素：关税政策反复无常，鲍威尔讲话鹰派超预期 三、重要数据信息 1、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。 2、美国3月PPI同比升2.7%，预期升3.3%，前值升3.2%；环比降0.4%，为2023年10月以来最大降幅，预期升0.2%，前值从持平修正为升0.1%。核心PPI同比升3.3%，预期升3.6%，前值升3.4%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值从降0.1%修正为升0.1%。 3、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值50.8，预期54.5，3月终值57。 4、美国4月密歇根大学1年期通胀率预期初值6.7%，为1981年以来最高水平，预期5.1%，3月终值5.0%。5年长期通胀预期初值亦由4.1%升至4.4%。这是连续第四个月录得0.5个百分点以上的大幅攀升。 5、美国上周初请失业金人数22.3万人，预期22.3万人，前值21.9万人。截至3月1日当周，续请失业金人数(衡量领取失业救济金人数的指标)降至187万，也低于预期。 6、中国连续五个月增持黄金。中国3月末黄金储备为7,370万盎司，2月末黄金储备为7,361万盎司，环比增加9万盎司或0.15%。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。