贵金属周报：多重利好助推，金价再创新高

2025年2月10日 .多重利好助推，金价再创新高 核心观点及策略 ⚫上周贵金属价格继续上攻实现了连续第六周上涨，并再创新高。COMEX期金主力合约价格一度突破2900美元/盎司，特朗普反复无常的关税政策，以及投资者对美国经济增长的潜在担忧加剧，资金持续流入避险资产黄金。以及央行持续购金，美国46个州将黄金设为法定货币应对风险等多重利好的助推下，金价保持强势运行。银价也高位运行但不及金价强势。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫最新公布的美国1月非农就业数据略低于预期，新增就业岗位为14.3万个，而市场预期为17万个。虽然失业率保持在4%这一低水平，但新增非农就业数据的疲软表明美国经济复苏步伐可能放缓，这也为黄金市场提供了进一步的支撑。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫金价在多重利好因素的推动下维持强势运行并再创新高。短期来看，特朗普政府反复无常的关税政策，使得全球政治和经济的不确定性加大，投资者纷纷涌向黄金这一传统的避险资产，对金价形成显著支撑。预计短期金价将继续维持高位运行，金价走势将继续强于银价。长期来看，黄金的货币属性正在逐渐回归，金价长期看好。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫风险因素：特朗普关税政策超预期，美国通胀数据超预期 一、上周交易数据 二、市场分析及展望 上周贵金属价格继续上攻实现了连续第六周上涨，并再创新高。COMEX期金主力合约价格一度突破2900美元/盎司，特朗普反复无常的关税政策，以及投资者对美国经济增长的潜在担忧加剧，资金持续流入避险资产黄金。以及央行持续购金，美国46个州将黄金设为法定货币应对风险等多重利好的助推下，金价保持强势运行。银价也高位运行但不及金价强势。 最新公布的美国1月非农就业数据略低于预期，新增就业岗位为14.3万个，而市场预期为17万个。虽然失业率保持在4%这一低水平，但新增非农就业数据的疲软表明美国经济复苏步伐可能放缓，这也为黄金市场提供了进一步的支撑。 美联储副主席杰斐逊表示，劳动力市场处于“高压”状态有助于减少经济不平等，但高通胀会侵蚀劳动力市场火热带来的好处。暂时维持利率在当前水平是适宜的。 美联储戴利表示，尽管存在不确定性，但经济仍然保持着持续的动能；美联储可以慢慢观察数据和政策变化；经济处于非常良好的状态；美联储还没有完成通胀方面的工作；美联储承诺通货膨胀率为2%，并将致力于实现这一目标。 日本央行鹰派委员田村直树呼吁加快加息步伐，称有必要在2025财年下半年至少将利率提高至大约1%，以降低物价上行风险。 金价在多重利好因素的推动下维持强势运行并再创新高。短期来看，特朗普政府反复无常的关税政策，使得全球政治和经济的不确定性加大，投资者纷纷涌向黄金这一传统的避险资产，对金价形成显著支撑。预计短期金价将继续维持高位运行，金价走势将继续强于银价。长期来看，黄金的货币属性正在逐渐回归，金价长期看好。 本周重点关注：美国1月份的CPI、PPI数据，欧元区的四季度GDP初值数据等。事件 方面，特朗普关税或升级，美联储主席鲍威尔在众议院发表半年度货币政策证词，以及其他美联储官员的讲话等。 风险因素：特朗普关税政策超预期，美国通胀数据超预期 三、重要数据信息 1、美国1月非农就业人数增加14.3万人，为三个月最低水平，预期为17万人，去年12月和11月合计上修10万人。1月失业率为4%，预期为持平于4.1%。1月平均时薪环比增长0.5%，同比增长4.1%，均高于预期和前值。另外，截止2024年3月的12个月数据大幅下修58.9万人，为2009年以来最大下调幅度。 2、美国1月ADP就业人数增18.3万人，创去年10月来新高，预期增15万人，前值自增12.2万人修正至增17.6万人。 3、美国12月JOLTS职位空缺760万人，为去年9月以来的最低水平，也是后疫情时期的第二低，预期为800万人，11月前值从809.8万人上修至816万人。12月自主离职率为约2%，变化不大，仍处于近来低位。12月招聘率维持在3.4%，为近十年来的最低水平。当月裁员速度也维持在历史低位 4、美国上周初请失业金人数增加1.1万人至21.9万人，略超预期的21.3万人。前一周续请失业金人数增加3.6万人至188.6万人。美国1月挑战者企业裁员人数49795人，环比上升28.36%。 5、美国2024年12月贸易逆差为984亿美元，环比激增近25%，创2022年3月以来最大。当月进口额增长3.5%，出口下降2.6%。2024年全年，美国贸易逆差9184亿美元，同比增1335亿美元。 6、美国1月ISM非制造业PMI由前值54降至52.8，低于预期的54.3，新订单指标降至7个月低点。美国1月标普全球服务业PMI终值为52.9，创2024年4月份以来新低。 7、欧元区1月服务业PMI终值51.3，初值51.4，2024年12月终值51.6；综合PMI终值50.2，2024年12月终值49.6。 8、欧元区2024年12月零售销售环比降0.2%，预期降0.1%，前值从升0.1%修正为持平；同比升1.9%，预期升1.9%，前值从升1.2%修正为升1.6%。 9、根据世界黄金协会（WGC）的数据，2024年全球央行黄金购买量达到了1045吨，这一数据大大超过了过去十年的年均水平，表明央行对黄金的需求依然强劲。 10、中国央行已经连续三个月增持黄金，1月份增购了五吨黄金，将其黄金储备提高到2285吨。 11、据美国肯塔基州当局在2月3日提交的一项法案（HB101）表明，该州正式宣布将黄金视为法定货币，同时，还免除了黄金和白银交易时的资本利得税，这也标志着肯塔基州 成为不对金银征收销售税的49个州中的一员。该提案的通过将使肯塔基州成为第46个正式宣布货币独立且承认黄金为货币的州。美国46个州将黄金白银设为法定货币应对风险。 12、中国金融监管总局决定开展保险资金投资黄金业务试点，人保财险、中国人寿、平安财险、新华人寿等10家保险公司参与试点。试点保险公司投资黄金应当使用货币资金，不得办理黄金实物的出、入库业务。投资黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图23铜金比价 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。