玻璃纯碱周报：现货成交平淡，玻碱大幅下行

核心观点

• 玻璃市场：本周玻璃主力合约2505大幅下行，收盘价为1146元/吨，环比下跌52元/吨，跌幅4.34%。现货市场周均价1269元/吨，环比上涨1.63元/吨。受中游集中补库影响，玻璃产销旺盛，库存小幅去化，但下游地产及深加工需求恢复偏弱，补库力度和持续性不强，价格上方空间有限，预计玻璃仍将维持低位震荡格局。
• 纯碱市场：本周纯碱主力合约2505大幅下行，收盘价为1327元/吨，环比下跌54元/吨，跌幅3.91%。现货市场成交淡稳。纯碱产能利用率88.05%，环比增加2.96%，产量为73.77万吨，环比增加3.47%。尽管需求有所改善，但库存压力依旧较大，后续仍有新增产能投放，预计全年去库压力偏大，碱厂降负检修情况将持续出现以缓解累库压力。

关键数据

• 玻璃：主力合约2505收盘价1146元/吨，跌幅4.34%；现货周均价1269元/吨，环比上涨1.63元/吨；产量110.93万吨，环比增加0.05%；库存6520.3万重箱，环比减少0.84%。
• 纯碱：主力合约2505收盘价1327元/吨，跌幅3.91%；产能利用率88.05%，环比增加2.96%；产量73.77万吨，环比增加3.47%；库存169.3万吨，环比减少0.49%。

研究结论

• 玻璃：预计维持低位震荡格局，价格上方空间有限。
• 纯碱：全年去库压力偏大，后续碱厂降负检修情况将持续出现，以缓解累库压力。
• 投资策略：玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨品种及跨期无明确策略。

风险提示

宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。