农林牧渔行业点评报告：4月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量

玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布4月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与3月（2024/2025年）预测报告相比，4月报告上调玉米产量，主要系欧盟收获面积扩大及单产上升，坦桑尼亚单产提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增93万吨至12.15亿吨。 贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增232万吨至1.89亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增177万吨至7.81亿吨，国内消费环比调增259万吨至12.42亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减129万吨至2.88亿吨。 大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 （1）USDA下调全球大豆产量。与3月报告相比，4月报告下调大豆产量，主要系3月下旬暴雨造成玻利维亚大豆单产下滑。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减18万吨至4.21亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比上调17万吨至1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调200万吨至3.55亿吨，国内消费环比上调151万吨至4.11亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调增106万吨至1.22亿吨。 小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 （1）USDA下调全球小麦产量。与3月报告相比，4月报告下调小麦产量，主要系欧盟收获面积缩减。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调减38万吨至7.97亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调减27万吨至1.55亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量环比调减386万吨，出口量环比调减125万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增62万吨至2.61亿吨。 水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 （1）USDA上调全球水稻产量。与3月报告相比，4月报告上调水稻产量，主要系印度种植面积扩大，印尼、柬埔寨等国单产提升。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增313万吨至5.36亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增138万吨至5.32亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调增194万吨，出口量环比调增221万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增173万吨至1.83亿吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、4月报告上调2024/2025年全球玉米、水稻产量，下调全球 大豆、小麦产量 USDA（美国农业部）发布4月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较3月（2024/2025年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量。玉米产量上调系欧盟收获面积扩大及单产上升，坦桑尼亚单产提升； 大豆产量下调系3月下旬暴雨造成玻利维亚大豆单产下滑；小麦产量下调系欧盟收获面积缩减；水稻产量上调系印度种植面积扩大，印尼、柬埔寨等国单产提升。 2、玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 4月报告环比上调2024/2025年全球玉米产量、消费量。根据USDA 4月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调增93万吨至12.15亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调增232万吨至1.89亿吨。消费量方面，饲用消费环比调增177万吨至7.81亿吨，国内消费环比调增259万吨至12.42亿吨。 库存方面，2024/2025年期末库存环比调减129万吨至2.88亿吨。 玉米收获面积扩大叠加单产提升，欧盟玉米产量环比调增超过130万吨。根据4月USDA全球农作物产量报告，（1）欧盟：预计2024/2025年欧盟玉米产量为5931万吨，环比3月报告数据+131万吨（环比+2%），主要系欧盟玉米收获面积扩大至870万公顷（环比+1%），单产上升至6.81吨/公顷（环比+1%）。（2）坦桑尼亚：预计2024/2025年坦桑尼亚玉米产量为850万吨，环比3月报告数据+50万吨（环比+6%），主要系4月玉米单上升至2.07吨/公顷（环比+11%）。 图1：欧盟玉米收获面积及单产提升驱动产量增加 图2：3.10-4.10CBOT玉米收盘价上涨2.17% 图3：3.10-4.10玉米期货收盘价下跌1.98% 图4：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值下降 图5：预计2024/2025年全球玉米库存消费比同比下降 表1：2025年4月报告预测2024/2025年全球玉米期末库存量为2.88亿吨 表2：2025年4月报告预测2024/2025年中国玉米期末库存量为2.01亿吨 3、大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 4月报告下调2024/2025年全球大豆产量。根据USDA 4月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减18万吨至4.21亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比上调17万吨至1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调200万吨至3.55亿吨，国内消费环比上调151万吨至4.11亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调增106万吨至1.22亿吨。 3月下旬暴雨造成严重洪水，玻利维亚大豆单产受到负面影响。根据4月USDA全球农作物产量报告，（1）玻利维亚：预计2024/2025年大豆产量为370万吨，环比3月报告数据-40万吨（环比-10%），主要系3月下旬暴雨造成严重洪水，影响4-5月大豆收获，单产下滑至1.97吨/公顷（环比-10%）。（2）欧盟：预计2024/2025年大豆产量为292万吨，环比3月报告数据+7万吨（环比+2%），主要系大豆收获面积扩大至113万公顷（环比+4%）。（3）南非：预计2024/2025年大豆产量为240万吨，环比3月报告数据+8万吨（环比+3%），主要系大豆单产上升至2.08吨/公顷（环比+3%）。 图6：3月下旬暴雨导致玻利维亚大豆产量下滑 图7：3.10-4.10CBOT大豆收盘价上涨1.46% 图8：3.10-4.10国内豆一收盘价下跌，豆二收盘价下跌 图9：2024/2025年全球大豆期末库存较前预测值上升 图10：预计2024/2025年全球大豆库存消费比同比上升 表3：2025年4月报告预测2024/2025年全球大豆期末库存量为1.22亿吨 表4：2025年4月报告预测2024/2025年中国大豆期末库存量为4396万吨 4、小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 4月报告下调2024/2025年全球小麦产量、消费量。根据USDA 4月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调减38万吨至7.97亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调减27万吨至1.55亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量环比调减386万吨，出口量环比调减125万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增62万吨至2.61亿吨。 欧盟小麦收获面积缩减导致产量下滑，阿根廷、白俄罗斯等国小麦小幅增产。 根据4月USDA全球农作物产量报告，（1）欧盟：预计2024/2025年小麦产量为1.21亿吨，环比3月报告数据-28万吨（环比-0.23%），主要系收获面积缩减至2270万公顷（环比-0.57%）。（2）白俄罗斯：预计2024/2025年小麦产量为275万吨，环比3月报告数据+15万吨（环比+6%），主要收获面积扩大至72万公顷（环比+4%），单产增至3.82吨/公顷（环比+0.53%）。（3）阿根廷：预计2024/2025年小麦产量为1854万吨，环比3月报告数据+4万吨（环比+0.21%），主要系收获面积扩大至635万公顷（环比+6%），单产下滑至2.92吨/公顷（环比-4%）。（4）墨西哥：预计2024/2025年小麦产量为265万吨，环比3月报告数据+5万吨（环比+2%），主要系收获面积扩大至47万公顷（环比+2%），单产增至5.69吨/公顷（环比+1%）。 图11：3.10-4.10CBOT小麦价格下跌4.53% 图12：3.10-4.10国内小麦现货价格下跌0.08% 图13：2024/2025年全球小麦期末库存较前预测值上升 图14：预计2024/2025年全球小麦库存消费比同比下降 表5：2025年4月报告预测2024/2025年全球小麦期末库存量为2.61亿吨 表6：2025年4月报告预测2024/2025年中国小麦期末库存量为1.27亿吨 5、水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 4月报告上调2024/2025年全球水稻产量、消费量。根据USDA 4月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调增313万吨至5.36亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调增138万吨至5.32亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调增194万吨，出口量环比调增221万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调增173万吨至1.83亿吨。 种植面积扩大驱动印度水稻产量创新高，印尼、柬埔寨等国单产提升助力产量增加。根据4月USDA全球农作物产量报告，（1）印度：预计2024/2025年水稻产量为1.47亿吨，环比3月报告数据+200万吨（环比+1%），产量创历史新高。考虑低风险及高产量因素，印度农民从棉花改种水稻，驱动水稻收获面积扩大至5100万公顷（环比+2%）。（2）印度尼西亚：预计2024/2025年水稻产量为3460万吨，环比3月报告数据+60万吨（环比+2%），主要系收获面积扩大至1140万公顷（环比+2%）。 （3）柬埔寨：预计2024/2025年水稻产量为780万吨，环比3月报告数据+42万吨（环比+6%），主要系单产增至3.46吨/公顷（环比+4%），收获面积扩大至370万公顷（环比+2%）。（4）巴西：预计2024/2025年水稻产量为820万吨，环比3月报告数据+20万吨（环比+3%），主要系单产增至7.09吨/公顷（环比+2%）。 图15：种植面积扩大驱动印度水稻产量创新高 图16：3.10-4.10CBOT水稻价格下跌5.30% 图17：3.1-3.31国内稻米市场价上涨0.24% 图18：2024/2025年全球水稻期末库存较前预测值上升 图19：预计2024/2025年全球水稻库存消费比同比上升 表7：2025年4月报告预测2024/2025年全球水稻期末库存量为1.83亿吨 表8：2025年4月报告预测2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。