农林牧渔行业点评报告：1月USDA农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量

玉米：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 （1）USDA下调全球玉米产量。USDA（美国农业部）发布1月全球农产品2024/2025年供需预测报告，与12月（2024/2025年）预测报告相比，1月报告下调玉米产量，主要系美国玉米单产下滑。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减354万吨至12.14亿吨。贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减163万吨至1.91亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减103万吨至7.78亿吨，国内消费环比调增81万吨至12.38亿吨。库存方面，2024/2025年期末库存环比调减310万吨至2.93亿吨。 大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 （1）USDA下调全球大豆产量。与12月报告相比，1月报告下调大豆产量，主要系美国、俄罗斯大豆单产下滑，中国收获面积减少。（2）供需情况：产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减288万吨至4.24亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比持平为1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调187万吨至3.49亿吨，国内消费环比上调189万吨至4.06亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减350万吨至1.28亿吨。 小麦：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比下调 （1）USDA上调全球小麦产量。与12月报告相比，1月报告上调小麦产量，主要系中国小麦单产增加，巴基斯坦、叙利亚收获面积增加。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增29万吨至7.93亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增10万吨至1.53亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量环比调减107万吨，出口量环比调减165万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增94万吨至2.59亿吨。 水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比下调 （1）USDA下调全球水稻产量。与12月报告相比，1月报告下调水稻产量，主要系中国水稻单产下滑，孟加拉国收获面积减少。（2）供需情况：产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减81万吨至5.33亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调减8万吨至5.30亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调减65万吨，出口量环比调减21万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减34万吨至1.82亿吨。 风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 1、12月报告下调2024/2025年全球玉米、大豆、水稻产量， 上调全球小麦产量 USDA（美国农业部）发布1月全球农产品2024/2025年供需预测报告，较12月（2024/2025年）预测报告，主要调整包括：下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量。玉米产量下调系美国玉米单产下滑；大豆产量下调系美国、俄罗斯大豆单产下滑，中国收获面积减少；小麦产量上调系中国小麦单产增加，巴基斯坦、叙利亚收获面积增加；水稻产量下调系中国水稻单产下滑，孟加拉国收获面积减少。 2、玉米：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 1月报告环比下调2024/2025年全球玉米产量、上调消费量。根据USDA1月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球玉米产量环比调减354万吨至12.14亿吨。 贸易方面，2024/2025年全球玉米出口量环比调减163万吨至1.91亿吨。消费量方面，饲用消费环比调减103万吨至7.78亿吨，国内消费环比调增81万吨至12.38亿吨。 库存方面，2024/2025年期末库存环比调减310万吨至2.93亿吨。 全球玉米产量下降主系美国玉米单产下滑。根据1月USDA全球农作物产量报告，预计2024/2025年美国玉米产量为3.78亿吨，环比12月报告数据-701万吨（环比-2%），主要系单产下滑至11.26吨/公顷（环比-2%）。 图1：美国约42%的玉米正在遭受干旱天气影响 图2：12.11-1.10 CBOT玉米收盘价上涨5.13% 图3：12.11-1.10玉米期货收盘价上涨6.38% 图4：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值下降 图5：预计2024/2025年全球玉米库存消费比同比下降 表1：2025年1月报告预测2024/2025年全球玉米期末库存量为2.93亿吨 表2：2025年1月报告预测2024/2025年中国玉米期末库存量为2.06亿吨 3、大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 1月报告环比下调2024/2025年全球大豆产量、上调消费量。根据USDA1月供需预测报告，产量方面，预计2024/2025年度全球大豆产量环比调减288万吨至4.24亿吨。贸易方面，2024/2025年全球大豆出口量环比持平为1.82亿吨。消费量方面，压榨量环比上调187万吨至3.49亿吨，国内消费环比上调189万吨至4.06亿吨。库存方面，2024/2025年全球大豆期末库存环比调减350万吨至1.28亿吨。 美国、俄罗斯大豆单产下滑，中国收获面积减少。（1）美国：预计2024/2025年大豆产量为1.19亿吨，环比12月报告数据-258万吨（环比-2%），主要系单产下滑至3.41吨/公顷（环比-2%）。（2）俄罗斯：预计2024/2025年大豆产量为705万吨，环比12月报告数据-25万吨（环比-3%），主要系单产下滑至1.68吨/公顷（环比-6%）。 （3）中国：预计2024/2025年大豆产量为2065万吨，环比12月报告数据-5万吨（环比-0.2%），主要系收获面积减至1033万公顷（环比-2%）。 图6：美国大豆干旱情况逐步缓解 图7：12.11-1.10 CBOT大豆收盘价上涨3.14% 图8：12.11-1.10国内豆一/豆二收盘价下跌 图9：2024/2025年全球大豆期末库存较前预测值下降 图10：预计2024/2025年全球大豆库存消费比同比上升 表3：2025年1月报告预测2024/2025年全球大豆期末库存量为1.28亿吨 表4：2025年1月报告预测2024/2025年中国大豆期末库存量为4596万吨 4、小麦：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比下调 1月报告上调2024/2025年全球小麦产量、下调消费量。根据USDA1月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球小麦产量环比调增29万吨至7.93亿吨。消费方面，2024/2025年全球小麦饲用消费环比调增10万吨至1.53亿吨。贸易方面，2024/2025年全球小麦进口量环比调减107万吨，出口量环比调减165万吨。库存方面，2024/2025年全球小麦期末库存环比调增94万吨至2.59亿吨。 中国小麦单产增加，巴基斯坦、叙利亚收获面积增加。（1）中国：预计2024/2025年小麦产量为1.40亿吨，环比12月报告数据+10万吨（环比+0.1%），主要系单产增至5.94吨/公顷（环比+0.5%），收获面积降至2359万公顷（环比-0.5%）。（2）巴基斯坦：预计2024/2025年小麦产量为3158万吨，环比12月报告数据+18万吨（环比+0.6%），主要系收获面积增至973万公顷（环比+1%）。（3）叙利亚：预计2024/2025年小麦产量为300万吨，环比12月报告数据+20万吨（环比+7%），主要系收获面积增至140万公顷（环比+8%）。 图11：12.11-1.10CBOT小麦价格下跌5.78% 图12：12.11-1.10国内小麦现货价格下跌1.07% 图13：2024/2025年全球小麦期末库存较前预测值上升 图14：预计2024/2025年全球小麦库存消费比同比下降 表5：2025年1月报告预测2024/2025年全球小麦期末库存量为2.59亿吨 表6：2025年1月报告预测2024/2025年中国小麦期末库存量为1.33亿吨 5、水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比下调 1月报告下调2024/2025年全球水稻产量、消费量。根据USDA 1月供需预测报告，产量方面，2024/2025年全球水稻产量环比调减81万吨至5.33亿吨。消费方面，2024/2025年全球水稻消费环比调减8万吨至5.30亿吨。贸易方面，2024/2025年全球水稻进口量环比调减65万吨，出口量环比调减21万吨。库存方面，2024/2025年全球水稻期末库存环比调减34万吨至1.82亿吨。 中国水稻单产下滑，孟加拉国收获面积减少。（1）中国：预计2024/2025年水稻产量为1.45亿吨，环比12月报告数据-73万吨（环比-1%），主要系单产下滑至7.51吨/公顷（环比-1%）。（2）孟加拉国：预计2024/2025年水稻产量为3660万吨，环比12月报告数据-20万吨（环比-1%），主要系收获面积下滑至1140万公顷（环比-1%）。 图15：12.11-1.10CBOT水稻价格下跌3.87% 图16：11.30-12.31国内稻米市场价下跌0.36% 图17：2024/2025年全球水稻期末库存较前预测值下降 图18：预计2024/2025年全球水稻库存消费比同比上升 表7：2025年1月报告预测2024/2025年全球水稻期末库存量为1.82亿吨 表8：2025年1月报告预测2024/2025年中国水稻期末库存量为1.04亿吨 6、风险提示 自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。