2024年业绩快报点评：2024年费用支出较大，利润端略承压

公司发布2024年业绩快报，预计实现营业收入4.12亿元（同比增长2.85%），归母净利润4,114万元（同比下滑20.71%），扣非净利润3,811万元（同比下降19.22%）。利润端承压主要由于费用支出增加：研发投入加大并成立长春分公司，导致销售费用/管理费用/研发费用分别同比增长28%/27%/33%；同时新增固定资产及无形资产致折旧摊销成本上升。

研发投入逐年增加，专利密集落地：公司累计2,400余种橡塑材料配方，研发团队150多人，多数具备十年以上经验。特种橡胶新材料项目接近满产，规划新增2万吨年产能；工程塑料项目年产能达3.5万吨。2025年以来新增多项发明专利及实用专利，覆盖密封结构设计、材料配方优化及生产工艺创新等技术领域，应用于汽车、高铁、航空航天等场景。

设立控股子公司、分公司和分中心，加速拓展产销优势：设立控股子公司“河北车安新材科技有限公司”，聚焦汽车安全系统橡塑密封件，借助合作方资源扩大产销优势。在青岛、西安、沈阳等地设立技术分中心，并在长春设立分公司（具备生产规划），以加强客户服务、利用当地资源及开拓市场。

盈利预测：公司作为特种橡塑“小巨人”，在特种橡胶混炼胶市场地位领先，并布局橡塑制品，客户质量优良。预计2024-2026年归母净利润为0.54/0.65/0.84亿元，对应PE为46/38/29倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观政治经济环境变化风险、原材料价格波动风险、募投项目新增产能消化风险、公开资料信息滞后风险。