业绩快报点评
核心观点
伟星股份2025年业绩快报显示，公司营收47.87亿元，同比增长2.41%；归母净利润6.42亿元，同比下降8.38%。单季度来看，Q4营收11.54亿元，同比增长5.48%，归母净利润0.59亿元，同比下降22.37%。利润下滑主要受财务费用增加（汇率波动及利息收入减少）及固定资产折旧上升影响。
业绩驱动因素
Q4营收增速改善主要来自海外订单放量及国内冬装订单补单。国内服装零售额Q4同比+1.2%，冬装销售带动拉链订单增长；欧美零售环境延续稳健增长，支撑海外订单增长。
利润率分析
2025年归母净利率同比下降1.6pct至13.4%。短期因素包括汇兑损失、利息收入减少及折旧费用上升。长期看，随着越南产能成熟及海外市场规模效应显现，利润率有望回升。
股权激励计划
公司推出第六期股权激励计划，2026-2028年业绩考核目标为净利润增速分别不低于16.52%、24.22%、33.84%，对应扣非归母净利润分别为6.58、7.02、7.56亿元。
盈利预测与投资评级
下调25-27年归母净利润预测至6.42/6.78/7.29亿元，对应PE分别为19/18/17X，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求疲软、汇率大幅波动、原材料成本上升等。
