2024年三季报业绩点评：短期投入较大致使公司利润承压，战略格局清晰着眼于中长期发展

短期投入较大致使公司利润承压，战略格局清晰着眼于中长期发展 挖掘价值投资成长 2024年10月31日 证券分析师：陆陈炀证书编号：S1160524100005 事件：公司发布2024年三季度业绩公告，前三季度实现营业收入6.21亿元，同比+31.38%；实现归母净利润0.40亿元，同比-19.40%。单看Q3，实现营业收入1.44亿元，同比+19.66%；归母净利润-0.05亿元，同比-173.31%。 扩市场，进军北美核心市场寻求份额提升。中坚科技的割草机和其他园林机械以出口为主，公司在巩固欧洲优势市场的同时，向北美市场拓展，已经在北美建立子公司并与Homedepot、lowes和Tsc等主流商超建立了合作关系，并开始在亚马逊线上进行销售。根据GlobalMarketInsight的数据，2024-2032年全球OPE的CAGR将大于5.5%，其中北美是核心消费区，占比超过37%，公司扩展北美市场将有助于提升自身全球市场份额。 拓品类，传统主业迎来新发展。由于户外锂电割草设备噪音小、便捷，越来越多的欧美家庭开始倾向于使用该类别设备，根据Global MarketInsight的预测，电动设备的CAGR有望超过6.5%，替代燃油设备趋势明显。公司在2024年6月成立了苏州锂电研发中心，预计在2025年下半年上市多个立项产品。锂电化的同时割草设备向智能化发展，公司于2023年成立的上海中坚高氪机器人公司，专门研发无边界割草机器人，设计的产品能实现自主建图、规划切割和AI避障等多项功能，后续将按计划推向市场。 投资1X机器人公司，积极把握“具身智能”发展机遇。1X是全球知名人型机器人科技公司，具有强大的股东背景，包括OPEN AI、软银和三星等，目前1X已经开发出一代立足于工业场景的产品EVE，并加紧筹备第二代面向家庭场景的产品NEO。中坚科技通过股权联系，与1X公司进行了深入沟通，后续将着眼于商务和供应链相关合作，通过整合国内产业链资源，帮助1X新一代人型机器人降本落地，未来公司也将受益于1X人型机器人在全球市场的放量。 战略投入期，短期费用率提升拉低利润表现。2024年前三季度公司毛利率为26.39%，同比提升1.46pct，2024年前三季度费用率为19.25%，同比增加6.01pct。利润端承压的主要原因在于投入较大费率提升，包括美国子公司拓展渠道招聘人员以及上海高氪子公司的研发等。 【投资建议】 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84、1.14和1.59亿元，对应PE分别为70、52和37倍，考虑到公司传统主业扩市场拓品类获得新发展，叠加与1X合作，或享具身智能广阔市场空间，给予公司“增持”评级。 【风险提示】 具身智能发展进度不及预期风险、锂电智能化不及预期风险、拓展市场进度不及预期风险、美国需求不及预期风险。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。