2023三季报业绩点评：短期业绩承压，软镜龙头中长期快速发展

维持增持评级。2023Q1-3实现收入4.29亿元（+52.65%），归母净利润4519万元（+426.53%），2023Q3实现收入1.40亿元（+23%），归母净利润711万元（+102.23%），业绩略低于预期，考虑AQ300仍处于推广期，2023Q4有望提速，维持2023-2025年EPS 0.63/0.99/1.53元，维持目标价85.24元，对应2023年PS17X，维持增持评级。 外部因素导致招投标进度阶段性放缓。2023Q3公司收入增速承压，主要为Q3开始的医疗行业整顿导致医院设备招投标进度及新产品进院进度放缓，阶段性影响公司收入，我们认为对具备性价比优势的国产设备厂商长期有利，后续增速有望环比改善，且公司发布第二轮股权激励计划，亦彰显公司对软镜行业发展及国产替代的信心。 推广初期销售及研发支出偏刚性，拉低利润率。2023Q3毛利率为74.33%（+7.06pct），预计主要为AQ300占比提升，但环比-2.03pct，预计或与规模效应及AQ300占比变动有关；2023Q3销售、管理、研发费用绝对值环比略有改善，但因收入增速放缓，费用率水平环比抬升6pct，导致净利率为5.55%。参考同行可比公司，预计随AQ300进入推广后期，费用率有望下降，公司净利率水平有望提升。 4K+光学放大有望助力AQ300加速入院。公司AQ300的4K+光学放大功能可提供更清晰的视野，为国产独家，得到临床较好反馈，多种配套镜体已陆续上市，有望抓紧窗口期加速入院装机。 风险提示：产品商业化不及预期，研发不及预期等。