螺矿产业链周度报告

螺矿产业链周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-04-11中航期货 目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 （1）美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，在90天内对多数国家关税降至10%。对中国加征125%关税。国务院关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。 市场焦点 重点数据 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） PART数据分析 美国对等关税降温，金融市场反复波动 北京时间4月3日凌晨4点，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，已于4月5日凌晨生效。并对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，也已于4月9日生效。特朗普展示的图表显示，美国对中国实施34%的对等关税，对欧盟实施的对等关税为20%，对巴西、英国实施10%的对等关税，对瑞士实施31%的对等关税，对印度实施26%的对等关税，对韩国实施25%的对等关税，对日本实施24%的对等关税，对印尼实施32%的对等关税，对泰国实施36%的对等关税，对越南实施46%的对等关税，对柬埔寨实施49%的对等关税。美墨加协定下的商品关税豁免将继续，对不符合美墨加协定的商品，关税仍维持在25%。此前加征的钢铝关税不与对等关税叠加。 4月4日，中方发出反制措施。国务院关税税则委员会发文称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。 “对等关税”宣布后，由于幅度超出市场预期，对市场情绪冲击较大，中国强硬反制，贸易战升级担忧加剧。恐慌指数攀升至2020年以来高位，美国及亚太股市全线暴跌，工业品铜、原油等受宏观需求走弱的担忧大幅下挫。 随着中美贸易摩擦升级（美国对华加征104%关税，中国宣布将对原产于美国的进口商品加征的关税税率由34%调整为84%），特朗普4月10日突发宣布对除中国以外的所有国家提供90天的宽限期，关税降至10%，并将对华关税提高到125%，关税反转后，市场情绪回暖，资产价格反弹。特朗普对等关税的暂缓将市场担忧的“不确定性”延后、但并非消除，后续变数仍需持续跟踪。 欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂停期限为90天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。 PART数据分析 非美对冲政策推进，关注国内政策 4月7日至8日，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等相继宣布增持，表示坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本，坚决维护资本市场平稳运行。在全球经贸环境变数骤然加大、全球金融市场剧烈波动之际，“国家队”及时出手，释放了强烈的政策信号，能够有效引导市场预期，防范市场超调，缓解外部冲击。A股市场预期的改善也有助于稳定内需定价的黑色品种。 4月9日，印度央行下调基准利率25个基点至6%，前值为6.25%。印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉称，不确定性抑制了经济增长前景，由于贸易摩擦造成的全球增长放缓将阻碍印度国内增长。他表示，更高的关税将对净出口产生影响。货币政策委员会将政策立场从“中性”调整为“宽松”。展望未来，如果没有任何冲击，货币政策委员会将只考虑保持利率不变和降息。其中，美国对印度征收26%的“对等关税”。 当地时间4月9日，新西兰央行宣布将其官方现金利率下调25个基点至3.5%。 美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。 短期的关税缓暂缓，市场解读为利好，基于谈判窗口期风险资产反弹。后续交易逻辑将围绕国际贸易摩擦谈判进展，同时对中国政策预期在增强，临近4月中央政治局会议，市场会继续交易消费刺激、新基建政策能否超预期，不排除黑色金属交易逻辑将切换至国内政策端。 （螺纹）现货：现货价格下跌，基差回落 PART数据分析 需求：本周热卷需求大幅下降，出口压力或开始兑现 本周，5种建材表需为900.54（-19.7）万吨，螺纹表需为252.68（+2.99）万吨。热卷表需为315.33（-16.99）万吨。 热卷需求继续大幅回落，关税不确定性仍存，或对出口带来进一步压力，观察需求的变化。 PART数据分析 终端：3月PPI降幅扩大 2025年3月份，全国居民消费价格同比下降0.1%，降幅较上月收窄0.6个百分点，环比下降0.4%。2025年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，，降幅较上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4%。3月下游需求恢复总体偏弱，国际原油价格降至低位，国内煤炭价格持续下行，能源化工产品价格回落，拖累PPI降幅扩大。 PART数据分析 产量：热卷产量大幅下降 本周，五种建材产量为871.06（-1.46）万吨。螺纹产量232.37（+3.72）万吨。热卷产量313.3（-9.4）万吨。 PART数据分析 产量：电炉开工回落 本周，全国247家钢厂高炉开工率上升0.15个百分点至83.28%，电炉开工率下降0.7个百分点至73.43%。 利润：钢厂略有盈利 本周，钢厂盈利率下降1.73个百分点至53.68%。 PART数据分析 库存：本周钢材去库斜率放缓，厂库累积 本周，钢联5种建材总库存1660.61（-29.48）万吨，社库1176.73（-38.75）万吨，厂库483.88（+9.27）万吨。 螺纹总库存777.76（-20.31）万吨，社库563.1（-27.85）万吨，厂库214.66（+7.54）万吨。热卷总库存384.31（-2.03）万吨，社库298.08（-3.01）万吨，厂库86.23（+0.98）万吨。 （铁矿）现货：现货价格下行，基差走阔 PART 03数据分析 进口和发运：前2个月进口下降，当周发运回落 2025年1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。2025年03月31日-04月06日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.2万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.5万吨。本期全球铁矿石发运总量2921.9万吨，环比减少265.9万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港减少 3月31日-4月6日，中国47港到港总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨。中国45港到港总量2188.7万吨，环比减少54.9万吨。 PART 03数据分析 铁水产量：仍在增加，但后续空间或有限 247家钢厂日均铁水产量240.22万吨，环比增加1.49万吨。 PART 03数据分析 港口库存：疏港增加，港口库存回落 本周，45港港口进口铁矿石库存总量14341.02万吨，环比降127.39万吨。45港日均疏港量318.05万吨，环比增0.49万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：日耗增加，库存减少 本周，Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9077.13万吨，环比减94.59万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.01万吨，环比增2.46万吨，库存消费比30.46天，环比减0.57天。 PART 04后市研判 本周钢价继续下行，主要受到贸易战升级，需求预期走弱，大宗商品普遍回落的影响。美国关税政策会影响钢材需求，尽管国内对美钢材直接出口量不大，但家电、汽车等品种出口受限，将间接影响钢材需求，尤其是对板材品种影响相对更大。本周热卷板需求大幅下行，或显现出口压力，热卷产量也大幅下降。若是钢厂减产，原料需求也将受到拖累，负反馈逻辑或将再度上演，继而引发钢价承压下行。当然，近期国内政策预期增强，关注国内政策是否加码，支撑国内经济复苏，不排除黑色金属交易逻辑也将切换至国内政策端。 PART 04铁矿方面，钢材需求走弱下，铁水产量预期空间有限，4月下旬或面临见顶。若需求无法承接更高的铁水产量，后续钢厂仍有一定的减产诉求。从更长周期来看，铁矿仍有进一步下跌的空间。但是短期市场交易情绪的改善以及国内政策预期，当前铁矿石库存并不存在明显压力，而本周铁矿基差快速扩大，仍有回归空间，加之人民币汇率支撑，短期认为铁矿石仍有反弹空间。可以观察叠加国内政策预期交易后高位空的机会。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。