一、研究观点
- 玉米：5月合约减仓调整，受现货拖累，5月和7月合约联动下行，基差回归。7月成为主力合约，玉米7月合约收十字星。现货市场关税上调，进口成本提升，但产区报价相对坚挺，部分深加工上调收购价。加征关税实质性影响可控，或支撑市场心态。华北地区价格稳定，山东深加工玉米到货量增加，价格维持稳定，河北、河南部分深加工价格窄幅上调。销区市场价格整体稳定，下游消化库存，贸易商心态恢复。技术上，7月合约2300元/吨整数关口是密集成交区，加征关税、农产品情绪转强、现货坚挺，期价获阶段性支撑，短期维持震荡偏强。
- 豆粕：CBOT大豆收高，因美国农业部月度报告利多。4月供需报告显示，美豆产量和出口维持不变，期末库存预估为3.75亿蒲，低于3月预估。全球大豆产量下调18万吨至4.2058亿吨，期末库存上调6万吨至1.2247亿吨。美豆周度出口销售净增17.23万吨，低于预期，其中对中国大陆销售14.13万吨。国内蛋白粕回落，美豆价格上涨，进口成本走高，对盘面支撑。策略上，豆粕震荡偏强。
- 油脂：BMD棕榈油上涨，跟随周边市场走高。MPOB月度报告利空，3月马棕油库存增加至156万吨，因产量上升且进口大幅增加。美国农业部月度报告显示，印尼、马来西亚和泰国产量下降，预计棕榈油产量减少130万吨至7820万吨。菜籽小幅收高，需求前景乐观，库存吃紧和持续需求鼓励销售。油脂期价上涨，盘面反映关税影响钝化，宏观预期转好，有望止跌。操作上，短多参与。
- 鸡蛋：鸡蛋期货回调，2025合约收跌0.42%，报收3117元/500千克；2509合约收跌0.46%。现货价格环比持平或微涨，销区震荡偏强。市场到货量增多，终端消化正常，贸易商按需采购。蛋鸡养殖市场情况显示，后市鸡蛋供给增加相对确定，季节性需求对蛋价形成利多，中长期蛋价弱势反弹概率大。短期期货价格受饲料端影响大，暂时观望，等待周边商品稳定后操作。
- 生猪：生猪期价以小阳线收盘，价格区间稳步抬升。中美互征关税对农产品板块形成利好提振，玉米、原料等饲料原料价格上涨，猪价获支撑。清明过后，全国猪价稳中小涨。河南生猪市场出栏均价为14.67元/公斤，下游屠宰市场收购价格14.40元/公斤左右。期货端，短期猪价受原料上涨提振，中期供应压力继续左右市场。4月，宏观与基本面博弈继续，短线参与为主，震荡偏强。
二、市场信息
- 全球植物油产量预计下调90万吨至2.281亿吨，因豆油产量增长被棕榈油产量下降抵消。棕榈油产量预计减少130万吨至7820万吨。
- 美国农业部维持阿根廷2024/2025年度玉米产量预期为5000万吨，巴西为1.26亿吨；大豆产量预期为4900万吨（阿根廷）和1.69亿吨（巴西）。
- 美国农业部4月供需报告显示，美国大豆种植面积、收获面积、单产、产量、总供应量、压榨量、出口量、总消耗量和期末库存均环比持平或微调。
三、品种价差
- 提供了玉米9-1价差、玉米淀粉9-1价差、豆一9-1价差、豆粕9-1价差、豆油9-1价差、棕榈油9-1价差、鸡蛋9-1价差、生猪9-1价差等合约价差图表。
- 提供了玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等基差图表。
四、研究团队成员介绍
- 王娜，光大期货研究所农产品研究总监。
- 侯雪玲，光大期货豆类分析师。
- 孔海兰，光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
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