港股早晨快讯

2012-01-172025年4月11日星期五 市場回顧 ➢恒指試穿21,000點：恒指周四(10日)高開後，最多升946點，高見21,211點，但受制100天線，其後升幅收窄。恒指收升417點或2.1%，報20,681點。大市成交3,955億元。 ➢美股回吐金價破頂：美股周四(10日)顯著回吐，三大指數跌2.5%至4.3%。美國10年期債息升至4.425厘。現貨金價創新高，收升3.0%。 中港股市短期展望 恒指反彈料受制22,000點：美國總統特朗普宣布，對部分國家暫停實施新關稅，為期90天，但對中國進口產品徵收的關稅提高至125%。據報中央將召開會議，討論促進經濟增長及穩定資本市場的措施，李強亦表示將根據需要及時推新增量政策，以有力政策應對外部不確定性。市場預期中央將加大力度穩經濟，第三季將額外發債，以刺激國內需求並減輕關稅打擊，同時憧憬在人民銀行的支持下，「國家隊」將加大力度入市，並要求國企加大回購規模，以穩定市場。不過，中美貿易緊張料續困擾投資情緒及打擊企業盈利，除非中美最終就貿易衝突重啟談判，否則恒指反彈料受制22,000點。 短期看好板塊 ➢高息股：市況動盪資金避險，以及減息預期升溫 今日市場焦點 ➢美國4月密歇根大學消費信心指數、3月PPI及核心PPI； 宏觀焦點 ➢中國決策層傳討論加碼經濟刺激政策；內地3月CPI跌0.1%，連續兩個月通縮；白宮官員澄清，美國對華關稅實際達145%；特朗普據報承認美經濟或陷衰退，致力避免蕭條；美國3月CPI按年升2.4%，低於預期；歐盟擬與中國設最低價格機制，取代電動車關稅； 企業消息 ➢寧德時代傳獲准來港上市，集資至少50億美元；吉利汽車(0175)會計政策變更後料第一季盈利增逾2.2倍；中金公司(3908)發盈喜，料第一季盈利增逾50%；安踏體育(2020)斥2.9億美元收購德國品牌Jack Wolfskin；普拉達(1913)逾13.75億美元收購Versace；舜宇光學(2382)3月手機鏡頭出貨量跌16%； 外圍市況展望 美國聯儲局3月一如預期維持息口不變，預計今年減息兩次，減幅合共為半厘，與去年12月預測一致。不過，當局下調2025至2027年的GDP增長預測。就2025年的展望，今年GDP增速預期由2.1%降至1.7%，失業率上調至4.4%，核心PCE通脹預期由2.5%升至2.8%。預測的變動反映滯脹風險升溫，而會後聲明刪除就業和通脹目標風險大體均衡的說辭，並指出經濟前景不確定性增加。另外，當局將於4月起放緩縮表。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢，後續需要留意特朗普政策影響。另外，美國對中國開徵關稅，並不斷上調稅率，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,300美元。 趙晞文hayman.chiu@cinda.com.hk李芷瑩edith.li@cinda.com.hk陳樂怡tracy.chan@cinda.com.hk 宏觀焦點 ➢中國決策層傳討論加碼經濟刺激政策：關稅戰升級，彭博引述知情人士表示，中國決策層周四(10日)召開重要會議，討論出台更多經濟刺激政策，以應對美國總統特朗普對華貿易戰的升級。知情人士稱，臨時召集的會議聚焦樓市、消費和科技創新等領域，研究出台新的支持性措施。他們還表示，包括金融監管在內的其他政府部門也在密集召開會議，討論提振經濟和穩定市場的舉措。報道指，會議的密集程度突顯出中國政府積極應對中美貿易衝突擴大所帶來的挑戰。路透引述消息人士透露，中國高層領導人將召開會議，討論一系列提振中國經濟發展，以及穩定資本市場的措施。自上周特朗普對中國再加徵關稅以來，此次會議將是首次公開的高級別會議，來自國務院、政府部門和監管機構的多位高級官員將出席。中國周三(9日)宣布，將從4月10日起對所有自美進口商品加徵84%關稅，以反制美國對中國商品加徵104%的關稅。之後，特朗普宣布把對華關稅進一步上調至125%，同時暫緩對部分國家實施新關稅，為期90天。 ➢內地3月CPI跌0.1%，連續兩個月通縮：內地連續兩個月通縮。國家統計局公布，3月全國居民消費價格(CPI)按年下降0.1%，2月跌0.7%。首3個月，CPI按年下降0.1%。按年比，食品價格下降1.4%，非食品價格上漲0.2%。按月比，3月CPI下降0.4%，其中食品價格下降1.4%，非食品價格下降0.2%。3月食品煙酒類價格按年下降0.6%，影響CPI下降約0.17個百分點。食品中，鮮菜價格下降6.8%，影響CPI下降約0.15個百分點；蛋類價格下降1.6%，影響CPI下降約0.01個百分點；豬肉價格則上漲6.7%，影響CPI升約0.08個百分點；鮮果價格升0.9%，影響CPI升約0.02個百分點。3月全國工業生產者出廠價格(PPI)按年下降2.5%，遜於市場預期下跌2.3%，按月則下降0.4%。首3個月，PPI按年下降2.3%。國家統計局城市司首席統計師董莉娟表示，3月CPI按月及按年降幅明顯收窄，這主要受季節性因素和油價下行影響。從邊際變化看，提振消費需求等政策效應進一步顯現，核心CPI明顯回升，按年上漲0.5%，供需結構有所改善，價格呈現一些積極變化。董莉娟稱，PPI按月下降主要由於國際輸入性因素影響國內石油和部分出口行業價格下行；煤炭等能源需求季節性下行；部分原材料行業價格下行。不過，部分行業供需結構有所改善，價格呈現積極變化。 ➢中國商務部將完善出口管制體系：中國商務部網站發文稱，2025年全國出口管制工作會議周三至周四在北京召開。會議總結2024年以來出口管制工作情況，研究部署2025年重點工作。商務部部領導李成鋼出席會議並講話。會議指出，黨中央、國務院高度重視出口管制工作，黨的二十屆三中全會對完善出口管制體系作出重要部署。當前國際形勢複雜嚴峻，商務部深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，會同各有關部門、各地方加快完善現代化國家出口管制體系，持續提升出口管制效能，統籌好發展和安全，以高水平安全保障高質量發展。會議要求，全面貫徹黨的二十屆三中全會精神，從完善法律法規、加強物項列管、強化許可執法、加強多雙邊出口管制對話交流、推進合規建設等方面，進一步完善現代化國家出口管制體系，更好維護國家主權、安全、發展利益。 ➢國家電影局將適度減少美國影片進口數量：就美國對華加徵關稅會否影響到美國電影進口，國家電影局發言人回應，指美國政府對中國濫施關稅的錯誤行徑，勢必會令國內觀眾對美國影片好感度進一步降低，將遵循市場規律，尊重觀眾選擇，適度減少美國影片進口數量。電影局強調，中國是全球第二大電影市場，始終堅持高水平對外開放，將引進世界更多國家優秀影片，滿足市場需求。 ➢人行逆回購縮至659億元人民幣，利率持平：人民銀行公布，周四(10日)以固定利率、數量招標方式開展659億元(人民幣‧下同)7天期逆回購操作，利率仍為1.5厘，投標量繼續與中標量相同。該規模較上日有所縮減，據此計算，公開市場連續第二日淨回籠，周四規模為1575億元。據路透統計，公開市場本周共有7634億元逆回購到期，其中周四到期量2234億元。此外，周一(7日)有1500億元中央國庫現金定存到期，回收等量資金。 ➢惠譽下調5間中國保險公司評級：惠譽下調5間中國保險公司的評級，惠譽解釋，在中國主權評級下調之後，政府支持這些保險公司的能力已經減弱。對保險公司的投資和資產風險的評估結果顯示，它們的評分遠低於中國的主權評級，這是因為保險公司對股票類風險資產的曝險較大。中國出口信用保險公司的保險財務實力(IFS)評級從「A+」下調至「A」。惠譽認為，由於中國信保的股權結構發生重大變化，中央政府不再持有該公司的控股權，政府支持將減少。中國太平保險集團、中國太平保險集團(香港)有限公司、以及中國太平保險控股有限公司(太平控股)的長期發行人違約評級(IDR)均從「A」下調至「A-」。太平人壽保險股份有限公司(太平人壽)的IFS評級則從「A+」下調至「A」。至於中國人壽(2628)IFS評級則確認為「A+」，維持不變。惠譽認為，該公司獨立信用狀況穩健，能夠抵禦主權信用狀況惡化的影響。 ➢惠譽調高4間香港及澳門銀行評級展望至「穩定」：惠譽將4間香港及澳門銀行的評級展望，由「負面」調高至「穩定」，4間銀行分別為交銀香港、建行亞洲、工銀澳門以及大豐銀行。惠譽解釋，上述變動因將4間銀行的母行中國國營銀行的發行人違約評級展望，自「負面」調整至「穩定」。母行評級展望的調整反映出惠譽預期，雖然4月3日中國主權評級自「A+/負面」下調至「A/穩定」，但相關國有銀行獲得特別支持的可能性將保持不變。4家子行的發行人違約評級受其股東支持評級驅動，反映了惠譽預期必要時母行乃至中國政府將為子行提供特別支持。交銀香港、建行亞洲和工銀澳門的股東支持評級均為「a」，反映了獲得此類支持的可能性極高，而大豐銀行「bbb+」的股東支持評級亦反映了獲得上述支持的可能性較高。子行的評級展望自「負面」調整至「穩定」，與其各自母行的評級展望調整一致。 ➢白宮官員澄清，美國對華關稅實際達145%：美國白宮一名官員周四(10日)向CNBC證實，華府針對中國進口商品徵收的關稅稅率，目前實際上已經達到145%。特朗普最新簽署的行政命令，將針對北京的關稅稅率從84%提高到125%，再加上特朗普早前對中國徵收的20%芬太尼相關關稅，稅率總計實際達到145%。 ➢特朗普稱非常接近達成關稅談判首份協議：美國總統特朗普承認，關稅政策可能在過渡時期帶來困難，包括近期美國股市大幅動盪，但最終會是一件美好的事。他又稱，非常接近達成關稅談判的首份協議。特朗普周四(10日)在內閣會議上指出，每個貿易夥伴都希望達成協議來降低關稅，強調希望達成對美國合適的協議，倘若90日限期後，仍未達成美國想要的協議，美方就會對貿易夥伴恢復徵收更高關稅，不考慮給任何國家或企業豁免。不過，他不排除延長90日豁免限期的可能性。特朗普計劃用收取關稅所得的資金用於償還國債、減稅、制定政府預算及美墨邊境保護。另外他認為，美國鋼鐵業會表現得很好，工廠將會迫滿人，新的廠房亦會建成。被問到美中關係如何發展時，特朗普稱拭目以待，重申美國願意與中國達成協議，他亦相信能夠與中國國家主席習近平融洽相處。 頁2/7 ➢特朗普據報承認美經濟或陷衰退，致力避免蕭條：《華爾街日報》引述消息人士稱，美國總統特朗普私下承認，他的關稅措施可能導致美國經濟陷入衰退，但希望全力避免經濟陷入蕭條。根據報道，特朗普私下向白宮顧問表示，他願意接受政策帶來的痛苦。根據經濟界的定義，蕭條是指經濟衰退帶來更大規模的傷害，包括大量失業及長期性的衰退。美國上一次出現經濟大蕭條是在上世紀三十年代，當時失業率升至25%。目前，很多經濟師預料特朗普關稅可能令美國陷入衰退，但沒有預期經濟出現蕭條。白宮未有回應傳媒查詢。根據報道，財長貝桑(Scott Bessent)在特朗普貿易政策的參與角色變得更重要，他的任務包括與不同國家討論貿易政策。 ➢美國零售商料下半年進口降20%：美國全國零售聯合會(NRF)預期，由於總統特朗普對幾個貿易夥伴全面徵收關稅，下半年美國進口按年可能下降最少20%。根據目前預測，2025年上半年的20尺集裝箱進口量將達到1173萬個，按年下降2.9%。在4月關稅宣布之前，NRF曾預測上半年進口量將增長5.7%。根據數據預估，隨着特朗普的對等關稅生效，加上對中國的額外關稅，預計從下個月開始進口將大幅下降。NRF負責供應鏈與海關政策的副總裁Jonathan Gold表示，幾個月來，零售商一直在將商品帶入美國，試圖減輕關稅調升的影響，但隨着對等關稅的徵收，這樣的機會已經結束。目前，預計零售商料將縮手並依賴積累的庫存，至少持續一段時日，足以觀察接下來將發生的情況。該報告補充表示，基於對下半年貨運量料大幅下降的預期，除非形勢發生變化，否則2025年的貨運總量可能會淨減15%或更多。 ➢美國3月CPI按年升2.4%，低於預期：美國3月消費物價指數(CPI