有色金属日报
一、市场研判
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铜
- 期货：沪铜2504合约收于75400元，涨幅4.23%，增仓3919手至54.33万手。
- 现货：铜价反弹，下游追高意愿不强，持货商为成交主动调价，现货升水走低。
- 库存：SMM全国主流地区铜库存较周一大幅下降3.15万吨至26.72万吨。
- 逻辑分析：特朗普暂停对等关税政策，市场短期波动，但中美关税仍是核心，价格难以改变下跌趋势。
- 交易策略：空单继续持有，观望套利和期权。
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氧化铝
- 期货：氧化铝2505合约环比上涨35元/吨至2790元/吨，持仓增加20444手至39.25万手。
- 现货：阿拉丁氧化铝北方现货综合报2880元跌20元。
- 库存：全国氧化铝库存量344.3万吨，较上周增5.3万吨。
- 逻辑分析：氧化铝供应端检修，但供需过剩格局难改，进口窗口打开，价格反弹后仍维持沽空思路。
- 交易策略：氧化铝价格维持沽空思路，暂时观望套利和期权。
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电解铝
- 期货：沪铝2505合约收盘环比上涨360元/吨至19805元/吨，持仓减少19603手至50.98万手。
- 现货：A00铝锭现货价华东19880，涨350；华南19850，涨400；中原19800，涨310。
- 逻辑分析：特朗普暂停对等关税，市场恐慌情绪释放，但关税仍是核心，短期需求及库存支撑基差和月差。
- 交易策略：观望，关注AL05-08合约价差和铝内外价差。
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锌
- 期货：沪锌2505涨2.92%至22705元/吨，持仓减少17515手至20.86万手。
- 现货：上海地区0#锌主流成交价集中在22675~23110元/吨。
- 逻辑分析：国内锌精矿产量增加，供应偏松，但消费端提振可期。
- 交易策略：短期宏观因素影响，锌价区间偏强运行，逢高做空。
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铅
- 期货：沪铅2505今日涨1.97%至16800元/吨，持仓减少7357手至8.18万手。
- 现货：SMM1#铅均价较昨日涨250元/吨为16700元/吨。
- 逻辑分析：供应或有减量，消费走弱，进口窗口有开启迹象。
- 交易策略：短宏观因素影响，铅价或有反弹，关注进口窗口打开后对内盘影响。
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镍
- 期货：沪镍主力合约NI2505下跌2690至121600元/吨，指数持仓增加7287手。
- 现货：金川升水环比下调150至3200元/吨，俄镍升水环比持平于300元/吨。
- 逻辑分析：原料偏紧，价格运行在成本曲线75%分位下方，现货升水偏强，镍价震荡下行趋势确立。
- 交易策略：镍价延续弱势，关注贸易战变化。
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不锈钢
- 期货：主力SS2505合约下跌35至12675元/吨，指数持仓减少734手。
- 现货：冷轧12700-13200元/吨，热轧12700-12800元/吨。
- 逻辑分析：镍价并未显著走强，不锈钢继续下跌，需求未见增长亮点。
- 交易策略：震荡走弱，关注国内刺激政策。
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锡
- 期货：沪锡2505合约收盘环比下跌2220元/吨至257200元/吨，持仓增加392手至77660手。
- 现货：Mysteel上海现货锡锭报价255000-257000元/吨，均价256000元/吨。
- 逻辑分析：刚果（金）宣布分阶段复产，印尼锡出口政策调整，锡价下方空间或已相对有限。
- 交易策略：供应矛盾弱化但宏观情绪改善，预计锡价下方空间有限。
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工业硅
- 期货：日内工业硅期货主力合约小幅高开，窄幅震荡，收于9555元
