铜早报：情绪短暂转强，市场可能短期回暖

情绪短暂转强，市场可能短期回暖 期货研究报告 2025年4月10日 [Table_ReportDate]报告日期： 商品研究 报告内容摘要: [Table_ReportType]铜早报 相关资讯 走势评级：铜——短线回调，长线看涨 1.上海金属网：海关总署：自4月10日起对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税】海关总署发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税；2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的（以下称“在途货物”），不加征本次加征的关税。 2.上海金属网：美联储会议纪要显示，目前通胀率仍然略高。与会者表示，围绕经济前景的不确定性有所增加，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估后续数据、不断变化的前景以及风险平衡。委员会将致力于支持充分就业，并将通胀率恢复到2%的目标。在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测未来信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，他们将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际形势发展在内的多重因素。 3.上海金属网：北京时间周四凌晨，美国总统特朗普叫停了已于4月9日生效的全面对等关税，暂停期现为90天以期进行贸易谈判，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效），并对特定行业继续征收关税，同时暗示未来可能会征收更多。因此，数十个贸易伙伴国暂时得以避免特朗普上周所宣布的11%-50%的高额关税。目前，3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”。 李艳婷—有色分析师从业资格证号：F03091846投资咨询证号：Z0020513联系电话：0571-28132578邮箱：liyanting@cindasc.com 盘面情况：日度变化如下：沪铜收72130元/吨（-1.68%），伦铜收8897美元/吨（+2.8%），纽铜收4.4360美元/磅（+8.23%），上海电铜升贴水95元/吨，LME（0-3）收至-55美元/吨，社会库存29.87万吨，上海期货交易所库存9.74万吨，库存已经处于去库区间。 消息面情况：昨日消息面巨震，一方面是中国政府和欧盟相继宣布对原产于美的所有商品分别加征50%和25%的关税，引发市场高度关注。随后美国总统特朗普表态暂停了全面对等关税，进行为期90天的贸易谈判，但这不包含中国。另一方面，昨日美债崩盘，市场担忧出现流动性风险，预期美联储可能会开启降息和QE来救市，昨日美联储会议纪要也确实出现了一点变化，从之前的完全降通胀的目标转向可能会酌情调整货币政策立场，给到市场一些好的预期。关税的暂时降温和美联储的松口引发美股暴涨，预计今日盘内表现预计总体偏强，沪铜可能转强。 品种交易逻辑—美暂停部分国家对等关税+美联储政策路径存在转向预期，市场情绪略回暖，铜价可能短期转强，但基于特朗普政策的变化频率，市场仍存在巨大的不确定性 供应减产预期仍在。加工费已跌至-26.4美元/干吨，负加工费问题未来仍有可能再被市场交易，但目前不是市场交易的核心，且目前冶炼厂的产量仍然处于往年同期的高位，精炼铜供应实际上还是偏多的。前期市场交易的铜关税问题近期有所降温，COMEX-LME价差已经从1500+收窄至400多美元，多头止盈离场，价差套利逻辑淡化。消费处于强预期+强现实状态。金三银四旺季，下游铜杆、铜管等产量处于往年同期相对高位，且社会库存进入去库周期，市场结构总体强于去年同期，消费旺季效应显现。另外，目前国内政策端给到消费的预期也偏强。总体来看，供需层面呈现出供需相对双旺的逻辑但目前主要不是在交易供需。核心矛盾在宏观属性，基于美国正对全球加征历史性的关税，引发各国反制，中方也宣布对等反制，市场信心备受打击，随着美股的闪崩，美国经济衰退的逻辑占据主导地位，美联储暂时未打开降息空间，目前关税争端愈演愈烈，宏观整体悲观，铜短期重心下移，沪铜仍有下挫的可能。 策略建议：产业客户逢低备货；投机者暂时观望 风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪；巴拿马铜矿谈判顺利，第一量子此前关停的铜矿复产；刚果金冲突升级 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 铜 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，smm，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 资料来源：Wind、smm，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】