嘉必优机构调研报告总结
2024年经营情况
- 业绩增长：公司2024年实现营业收入5.56亿元，同比增长25.19%；净利润1.24亿元，同比增长35.94%；扣非净利润9,998.99万元，同比增长60.11%。
- 藻油DHA突破：藻油DHA产品销售收入首次突破亿元大关，达到1.09亿元，同比增长37.06%。
- 市场表现：国内市场受益于新国标奶粉替换，ARA和藻油DHA需求提升；国际市场紧抓帝斯曼专利到期机遇，与雀巢、达能等核心客户合作进展顺利，市场份额提升。
- 产能释放：募投项目智能化产能建成投产，产能利用率提升，市场开拓与产能释放协同作用推动收入利润双增长。
毛利率提升原因
- 规模效应：销量增长推动产能利用率提升，摊薄固定成本。
- 技术优化：产线技术迭代与工艺优化，排产调度精细化提升效率。
- 客户与产品结构优化：高毛利客户占比上升。
收购欧易生物进展
- 交易申请已受理：2025年3月27日，收购申请获得上海证券交易所受理，具体内容详见相关公告。
未来展望
- 客户与订单：受益于国内政策与国际市场开放，新国标推动行业门槛提升，母婴消费结构升级释放增长潜力；公司正加速拓展国际大客户矩阵。
- 动物营养业务：2024年实现营收1,642.43万元，同比增长26.85%；禽类、猪类、种动物、高品质肉蛋奶等领域深度挖掘脂肪酸技术应用价值；宠物营养领域深化“嘉必优+全硕”一体化运营，推动产品市场转化。
- DHA产品：2024年DHA营收同比增长37.06%，藻油DHA毛利率提升6.88个百分点至50.78%；未来受益于学术研究丰富、消费者认可度提升及替代鱼油DHA趋势。
- HMOs进展：多品类战略布局，2'-FL已通过卫健委审批；2024年完成产线投产，实现澳新地区首单交付；加速海外市场准入认证。
- 募投项目：产能扩建募投项目如期投产，微生物油脂扩建二期工程创历史产量新高；多不饱和脂肪酸油脂微胶囊项目进入连续生产阶段；研发中心建设项目预计下半年投入使用。
- 海外市场：国际业务集中在澳新及欧洲地区，美国关税影响有限。
