嘉必优机构调研报告总结
一、公司2024年经营情况
- 业绩表现：2024年公司实现营业收入5.56亿元，同比增长25.19%；净利润1.24亿元，同比增长35.94%；扣非净利润9,998.99万元，同比增长60.11%。
- 关键产品：藻油DHA产品销售收入首次突破亿元大关，达到1.09亿元，同比增长37.06%。
- 市场表现：国内市场受益于新国标奶粉替换老国标产品，ARA和藻油DHA需求提升；国际市场紧抓帝斯曼专利到期机遇，与雀巢、达能等核心客户合作进展顺利，市场份额提升。
二、毛利率提升原因
- 规模效应：销量增长推动产能利用率提升，募投项目释放规模效应摊薄固定成本。
- 技术优化：产线技术迭代与工艺优化，排产调度精细化提升效率，形成降本增效效应。
- 客户与产品结构优化：高毛利客户占比上升，进一步提升毛利率水平。
三、收购欧易生物进展
- 交易申请已受理：2025年3月27日，公司关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请材料获得上海证券交易所受理。
- 推进交易事项：公司将严格按照规定推进交易，履行信息披露义务。
四、未来客户及订单展望
- 国内市场：新国标实施推动行业门槛提升，鼓励生育政策深化与母婴消费结构升级共振，细分市场增长潜力待释放。
- 国际市场：巩固与雀巢、达能、澳优等核心客户合作，加速拓展欧洲、东南亚等市场及国际客户在中国市场份额。
五、动物营养业务展望
- 业绩表现：2024年实现营业收入1,642.43万元，同比增长26.85%。
- 禽类、猪类、种动物、高品质肉蛋奶等应用场景：深度挖掘脂肪酸精准平衡技术价值，部分产品已获客户批准并开始连续采购。
- 宠物营养：深化“嘉必优+全硕”一体化运营，推动脂肪酸营养在宠物终端市场应用转化，已开发宠物食品产品多品类。
六、DHA产品展望
- 营收及毛利率提升：2024年DHA产品实现营业收入1.09亿元，同比增长37.06%；藻油DHA毛利率为50.78%，同比增加6.88个百分点。
- 未来潜力：藻油DHA领域学术研究逐步丰富，消费者认可度提升，替代鱼油DHA趋势加速，产品开发潜力大。
七、HMOs进展
- 多品类战略布局：加速推进2'-FL、LNnT、3'-SL等6个核心品种研发，2'-FL已通过卫健委审批。
- 国内市场：下游婴幼儿配方奶粉注册工作仍在等待期。
- 国际市场：2024年完成澳新地区首单交付，加速海外市场准入认证，对接重点客户需求。
八、募投项目及产能落地情况
- 产能扩建募投项目：如期建成投产，微生物油脂扩建二期工程实现年产预期目标，发酵、提取、精炼环节产量创新高。
- 多不饱和脂肪酸油脂微胶囊项目：2024年全面进入连续生产阶段。
- 研发中心建设项目：总体按计划推进，预计今年下半年投入使用。
九、海外市场销售情况
- 销售区域：国际业务集中在非美国地区，以澳新及欧洲客户为主。
- 关税影响：美国关税目前对公司影响有限。
