股指期货周报：港股延续调整，关税等外部不确定性或影响港股

港股延续调整，关税等外部不确定性或影响港股 股指期货 2025-04-07星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续调整，至周末25年4月份恒指期货价格变化-2.70%，科技指数期货涨幅-3.26%；当周恒指期货持仓变化11.38%，基差-51.81点；科技指数持仓量变化7.40%；基差-2.26点。美股股指期货方面，受到特朗普关税政策影响，上周三大股指期货价格快速杀跌，至周末时道指期货价格变化-7.94%，标指和纳指100期货价格变化分别为-9.12%和-9.86%。当周道指期货持仓变化4.44%，纳指期货持仓变化11.02%；三大股指的期货中道指期货基差为122.14点较前周变化-7.96点，纳指100期货基差85.55点，较前周变化5.95点。 ➢市场外部环境： 国内主要城市住房销售情况跟踪：上周一二手房销售环比回升。 央行最新动向：鲍威尔表示特朗普关税力度超预期，美联储对降息的态度仍偏向谨慎，欧洲央行4月份或维持利率水平。 部分国内外重要新闻：特朗普宣布关税政策，对全球多国加征关税 ➢投资建议： 行情总结：上周港股延续调整行情，恒指一周下跌2.46%，受清明假期影响成交量环比前周有所减少。对于特朗普的关税政策，可能的影响是：全球化贸易秩序的重要调整，以及本次关税政策后各国的应对可能造成海外地缘政治博弈方面的不确定性。港股短期内可能受到这一外部扰动。 市场判断：当前港股进一步进入调整期，短期外部环境的不确定性较高，需等待市场进一步消化关税政策的影响。虽然短期内港股可能受到海外市场的波及，但当前市场对于AI浪潮的故事线认可度依然较高，而国内今后可能会有相应的内需刺激措施出台，我们认为在短期市场消化关税政策利空之后，可等待国内相关内需政策出台。预期港股在经历短期调整后，在中长期内具有较好韧性。 后市观点：近期美国关税政策给全球市场带来扰动，港股短期内受到波及的可能性较高，预计短期内市场风险偏好降低。 板块配置建议：短期内由于市场波动较大，我们建议在市场消化利空之后可配置部分被错杀的行业和个股，包括必选消费、内资银行保险、以及部分物管板块的龙头个股；中长期来说由于本次关税政策对于全球贸易格局的影响，除了上述受外部扰动较小的板块之外继续建议投资者配置一定的能源、通讯、公用事业等具有强分红回报的防守板块，这些板块对于可能的外部冲击更具韧性。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................41.期货市场表现.......................................................................................................................................................42.港股美股表现.......................................................................................................................................................4二、市场外部环境跟踪...........................................................................................................................................................7国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9三、投资观点.........................................................................................................................................................................10行情总结.....................................................................................................................................................................10市场判断.....................................................................................................................................................................10后市观点.....................................................................................................................................................................11板块配置.....................................................................................................................................................................11 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续调整，至周末25年4月份恒指期货价格变化-2.70%，科技指数期货涨幅-3.26%；当周恒指期货持仓变化11.38%，基差-51.81点；科技指数持仓量变化7.40%；基差-2.26点。 美股股指期货方面，受到特朗普关税政策影响，上周三大股指期货价格快速杀跌，至周末时道指期货价格变化-7.94%，标指和纳指100期货价格变化分别为-9.12%和-9.86%。当周道指期货持仓变化4.44%，纳指期货持仓变化11.02%；三大股指的期货中道指期货基差为122.14点较前周变化-7.96点，纳指100期货基差85.55点，较前周变化5.95点。 2.港股美股表现 上周港股市场出现震荡，至周末收盘恒指一周涨幅-2.46%，国企指数涨幅-0.02%，科技指数涨幅-3.51%。上周港股各行业涨跌互现，电讯、公用事业涨1.76%和1.68%，科技板块回调较多，下跌4.31%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化0%；科指2倍反向ETF份额变化-6.11%，恒指2倍反向ETF份额变化-1.42%。 上周受到特朗普关税政策影响美股三大估值下挫，至周末道指涨幅-7.86%，标普500