FICC日报：外部仍存不确定性，股指调整

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报20250611 外部仍存不确定性，股指调整 市场分析 政策重点关注民生。国内方面，国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政 策情况，预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比“十三五”末提高30以上；统筹用好中央预算内投资和超长期特别国债，支持高校持续改善办学条件；积极推进低保等社会救助政策扩围增效，研究制定加快发展服务类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本养老金将适当提高，抓紧建立实施育儿补贴制度。海外方面，美国和墨西哥即将达成一项协议，取消特朗普对一定数量以下的钢铁进口征收50的关税。根据目前的条款，只要美国买家将总发货量控制在基于历史贸易量的水平以下，就可以免税进口墨西哥钢材。新的上限将高于特朗普第一任期内的一项类似协议所允许的上限。 指数回调。现货市场，A股三大指数探底回升，上证指数跌044收于338482点，创业板指跌117。行业方面， 板块指数跌多涨少，美容护理、银行、医药生物行业领涨，国防军工、计算机、电子、通信行业跌幅居前。当日沪深两市成交金额增至14万亿元。海外市场，美国商务部长卢特尼克表示，谈判“进展顺利”。美国三大股指全线收涨，纳指涨063报1971499点，标普500、纳指录得三连涨。 IM基差回升。期货市场，基差方面，仅IM基差有所回升。成交持仓方面，当日期指成交量增加，IH、IM持仓量上 升。 策略 鉴于中美贸易谈判进程仍具不确定性，市场情绪波动风险尚未消解，预计短期快速回调后，短期将迎来技术性修复。操作层面，建议把握大盘权重股指的布局，运用中小盘股指期货进行对冲。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量单位：手5 图8：IF合约持仓量单位：手5 图9：IC合约持仓量单位：手6 图10：IM合约持仓量单位：手6 图11：IH合约最新持仓占比单位：6 图12：IF合约最新持仓占比单位：6 图13：IC合约最新持仓占比单位：6 图14：IM合约最新持仓占比单位：6 图15：外资IH合约净持仓数量单位：手7 图16：外资IF合约净持仓数量单位：手7 图17：外资IC合约净持仓数量单位：手7 图18：外资IM合约净持仓数量单位：手7 图19：IF基差8 图20：IH基差8 图21：IC基差8 图22：IM基差8 图23：IH跨期价差单位：点9 图24：IF跨期价差单位：点9 图25：IC跨期价差单位：点10 图26：IM跨期价差单位：点10 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量5 表3：股指期货基差（期货现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 20250610 20250609 日度涨跌幅 上证综指 338482 339977 044 深证成指 1016218 1025014 086 创业板指 203727 206129 117 沪深300指数 386547 388525 051 上证50指数 267640 268683 008 中证500指数 575799 580565 082 中证1000指数 616169 621896 092 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 表2：股指期货持仓量和成交量 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 98975 10782 238881 3841 IH 56839 12478 84465 45 IC 86124 9742 219085 1543 IM 212759 40526 338127 13583 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量单位：手图8：IF合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量单位：手图10：IM合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比单位：图12：IF合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比单位：图14：IM合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量单位：手图16：外资IF合约净持仓数量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量单位：手图18：外资IM合约净持仓数量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 2447 702 6127 822 9167 882 12027 502 IH 1640 617 4740 657 5320 777 5220 797 IC 3979 054 10919 046 22259 154 34779 254 IM 4789 327 14169 067 30609 027 48129 247 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表4：股指期货跨期价差 IF IH IC IM 次月当月 当日值 3680 3100 6940 9380 变化值 120 040 100 260 下季当月 当日值 6720 3680 18280 25820 变化值 180 160 100 300 隔季当月 当日值 9580 3580 30800 43340 变化值 200 180 200 080 下季次月 当日值 3040 580 11340 16440 变化值 060 120 200 040 隔季次月 当日值 5900 480 23860 33960 变化值 320 140 300 180 隔季下季 当日值 2860 100 12520 17520 变化值 380 020 100 220 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差单位：点图24：IF跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差单位：点图26：IM跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房