PTA周度报告
撰写时间：2025年4月7日 回顾周期：周度 撰写品种：PTA研究员：何宁咨询证号：Z0001219 PTA周度报告 一、海外关税影响显著扩大，市场衰退预期明显加强 近期海外衰退预期明显加强，海外关税引起的市场风险扩大，导致原油出现较大幅度下跌，清明节后原油跌停封板，风险存在扩大迹象。TA市场行情主要受原油价格波动影响，原油价格调整对TA压制亦相对明显，原油跌停驱动TA亦出现跌停。TA基本面方面因库存压力得到缓解，供需错配矛盾适当减弱以后，支撑有所加强，但尚不足支撑TA逆势上涨。市场衰退预期明显加强，风险明显扩大，需要更加注重风险防控并做好套期保值准备。 图片来源：国金期货行情软件 3月随着复工复产的推进，下游企业的开机率上升，这通常意味着TA的需求相对 较强，现货相当于期货拥有更好的表现。通常情况下，现阶段亦属于TA现货价格在一年之中的强势周期，历史上多数年份在当下时段皆表现上涨。在能源市场波动的情况下，现货价格下跌有限，由于现货相对于期货更加强硬，TA的基差有所走强。可惜的是当前的基差走强并不能代表市场乐观，市场主要矛盾仍然在于海外衰退风险可能触发。 二、能源价格调整风险传导，市场风险明显扩大 在原油偏弱周期中，聚酯产业链相关产品普遍承受压力，尤其是在关税政策干扰较大的情况下更加显著。原油价格深度调整叠加关税方面的不确定性增加，聚酯品种风险非常突出，行情调整压力较大。近期市场波动率预计仍然偏大，最重要的工作在于防控风险。 图片来源：国金期货行情软件 三、库存压力部分缓解，尚不足支撑反弹 TA市场的库存水平持续处于历史同期高位，随着TA产能缩减和下游采购加强，库存积累状况已经发生一些转变，继续往去库的方向发展，但并不能够支撑TA逆势上涨。TA驱动力偏弱的问题仍然在于原油价格弱势，海外衰退预期加强，原油缺乏“正反馈”的情况下TA风险管理工作仍然具备必要性。 图片来源：国金期货数据宝 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 四、技术价格平台破位，观察系统性风险信号 TA市场的关注焦点依然集中在能源价格上，原油属于驱动TA价格波动的主要要素。市场系统性风险触发可能性明显提高，目前TA主力合约跌破2024年末价格平台，暂未发现止跌信号。考虑到原油技术形态依旧偏弱势，观察TA技术信号需结合原油共同观测，后市继续寻找原油价格企稳信号。鉴于TA库存绝对水平依旧偏高，能源方面调整压力仍然存在，可考虑持续进行套期保值和风险控制。 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
